¿Qué es el riesgo soberano?
El riesgo soberano, también conocido como riesgo país, es el riesgo de incumplimiento en el cumplimiento de la obligación de deuda de un país. Es la medida más amplia de riesgo crediticio e incluye riesgo país, riesgo político y riesgo de transferencia. Uno de los aspectos desafortunados más importantes del riesgo soberano es el contagioso, lo que significa que lo que afecta a un país tiende a influir en otros países debido al mundo globalizado e interconectado. Ha llegado para quedarse debido al vínculo inherente entre las economías globales.
Por lo general, se considera que los bonos emitidos por el gobierno no tienen riesgo de incumplimiento. Sin embargo, aunque las garantías de los gobiernos reducen el riesgo de tener bonos gubernamentales, no se eliminan y los gobiernos, de vez en cuando, incurren en incumplimiento.
Tipos de riesgo soberano
Los tipos de riesgo soberano pueden adoptar diferentes formas, como se enumeran a continuación:
- Cuando un gobierno tiene bonos que vencen y no tienen recibos suficientes para pagar las deudas que vencen y necesitan volver a ingresar al mercado para recaudar dinero adicional a través de la emisión de bonos en tales casos, el riesgo soberano toma la forma de refinanciamiento. Riesgo.
- También toma la forma de un país que impone regulaciones, restringiendo la capacidad de los emisores de deuda en ese país para cumplir con sus obligaciones.
¿Cómo se mide el riesgo soberano?
No existe una fórmula para calcular el riesgo soberano. En cambio, se mide por la Calificación de Riesgo Soberano, que mide el riesgo de Incumplimiento y generalmente es asignada por agencias de calificación globales como Moody's, Standard and Poor (S&P), Fitch, etc. Estas calificaciones soberanas evalúan el riesgo analizando la capacidad y la voluntad de un país al servicio de su deuda, lo que incluye la evaluación de los factores de solvencia y liquidez relevantes del país, la estabilidad política del país en cuestión, así como cualquier factor limitante como la Red Financiera y el malestar social en el país.
Ejemplo de cálculo de riesgo soberano
Intentemos comprender este concepto de riesgo soberano con un ejemplo de cálculo hipotético:
Raven, que trabaja como Analista de Riesgo Soberano en la División de Riesgos de UBS, está tratando de analizar el Riesgo de cinco Naciones Emergentes con base en los niveles de Deuda, Eficiencia del Sistema Legal, Gestión de Gastos, Disciplina Fiscal, Nivel de Inflación y Autonomía del Banco Central.
Ella ha utilizado una escala de cinco puntos que va de 0 (deficiente) a 5 (excelente) para calificar a las cinco naciones emergentes en los parámetros discutidos anteriormente para derivar el puntaje agregado y, en base al puntaje agregado, ha asignado una calificación soberana que captura el riesgo soberano de estas naciones emergentes.
Puntaje soberano basado en las calificaciones asignadas a cada nación emergente en cada categoría.
Parámetro 1
Parámetro 2
Parámetro 3
Parámetro 4
Parámetro 5
Parámetro 6
La puntuación de riesgo soberano de estas naciones emergentes se muestra a continuación.
Ventajas
- Permite una comparación fácil entre diferentes países y permite que un inversor comprenda y aprecie el riesgo y la recompensa asociados con la inversión en un país e industria en particular. En resumen, permite la comparación a campo traviesa y en diferentes marcos de tiempo.
- Las calificaciones basadas en dicho riesgo actúan como un punto de referencia esencial para que un país muestre su competitividad sobre otros países para promocionarse como un destino de inversión frente a inversores extranjeros.
Desventajas
- Sigue una mentalidad de rebaño, lo que significa que las calificaciones basadas en el riesgo país generalmente se ven afectadas por la práctica convergente. Si un país en desarrollo se degrada, otros también se degradan debido al mundo interconectado y globalizado.
- El riesgo país afecta indirectamente la capacidad de la empresa en ese país e impacta su capacidad para obtener préstamos externos baratos, lo que afecta directamente su rentabilidad. Un alto riesgo soberano es percibido por los inversores extranjeros como arriesgado y requiere una prima más alta, lo que aumentará el costo de los préstamos para las empresas dentro de ese país.
- Por lo general, esto no se muestra en las calificaciones soberanas hasta que es demasiado tarde (es posible que el país haya incumplido). Esto se debe al interés creado inherente del gobierno de varios países para asegurar que sus calificaciones sean más altas y al incentivo de la Agencia de Calificación para adaptarse a los estados (que son sus clientes).
- Se basa principalmente en puntos de datos históricos y analiza los mismos para inferir eventos futuros y, como tal, carece de mucha objetividad.
Conclusión
El riesgo soberano es un criterio importante que se sigue de cerca y se tiene en cuenta al realizar una inversión en cualquier país por parte de inversores extranjeros y, por lo general, se realiza mediante la evaluación de la calificación de riesgo país.
El riesgo país aumenta con el deterioro de las condiciones fiscales, la incertidumbre política, el malestar social, la deflación, el sistema legal, una profunda recesión, etc. Los inversores extranjeros, al invertir en cualquier soberano, deben hacer un análisis exhaustivo de este riesgo para asegurarse de que son debidamente compensados por la riesgo asumido.
