¿Qué es el bono de rendimiento negativo?
Un bono de rendimiento negativo es cuando el inversionista (tenedor del bono) paga al emisor del bono (prestatarios) para pedir prestado dinero en un entorno de tipos de interés negativos. Los inversores terminan perdiendo dinero cuando mantienen dichos bonos hasta el vencimiento. Por ejemplo, considere un inversor que, en circunstancias normales, compraría un bono de cupón cero por debajo de la tasa nominal, digamos, $ 98, y el valor del título vuelve a su valor nominal al vencimiento $ 100. Con rendimiento negativo, los inversores en bonos compran a un precio superior, es decir, por encima del valor nominal a $ 103, y durante el plazo, el precio vuelve a caer al valor nominal de $ 100. El rendimiento negativo erosiona el valor del título en términos nominales.
Tipos de bonos de rendimiento negativo
Los siguientes son tipos de bonos de rendimiento negativo.
# 1 - Bono de tasa fija
Si el bono se vende con un rendimiento negativo al vencimiento, y el comprador no recupera el monto total invertido. El rendimiento negativo afecta el valor de vencimiento pero no los pagos de cupones, ya que no es posible cobrar cupones negativos del inversor.
# 2 - Bono de tasa flotante
El tipo de referencia que se paga en los pagarés a tipo variable se puede vincular a un índice como OIS, LIBOR, EURIBOR. Por ejemplo, si el EURIBOR de 3 meses se cotiza actualmente a -.020,% significa que el diferencial por debajo de 20 puntos básicos requerirá pagos que no son posibles, por lo que existen opciones de 3 para incorporar rendimiento negativo:
- Agregue una gran diferencia al inicio, n, que requiere un gran pago por adelantado. Esto no es tan popular ya que los inversores de FRN prefieren comprar a la par.
- El cupón negativo se compensa con el reembolso anticipado o el pago al vencimiento.
- La tercera opción es la opción de piso, donde el inversionista debe pagar un costo inicial similar a la opción para protegerse de un rendimiento negativo, d, que será demasiado costoso.
Razones detrás de la existencia de tasa de interés negativa
Las siguientes son las razones detrás de la existencia de la tasa de interés negativa.
# 1 - Acción del Banco Central
Un banco central implementa la política monetaria para administrar las tasas de interés y la oferta monetaria con el fin de fijar como objetivo los niveles de crecimiento económico y las tasas de inflación. También estimulan el crecimiento económico aumentando la oferta monetaria en la economía y reduciendo las tasas de interés mediante la compra de bonos. Por naturaleza, el rendimiento está inversamente relacionado con el precio del bono, es decir, si el rendimiento aumenta, el precio del bono cae y viceversa. Si el banco central continúa comprando el bono en el mercado, los precios de los bonos suben hasta que las tasas se vuelven negativas. Entonces, se puede decir que los rendimientos negativos son un reflejo de precios extremadamente altos.
# 2 - Requisito reglamentario
Puede obligar a inversores institucionales como los bancos centrales (para cumplir con las reservas de divisas), los fondos de pensiones (para igualar los pasivos y cumplir con el requisito de reserva), las compañías de seguros (para cumplir con las reclamaciones a corto plazo del asegurado), los bancos (para cumplir con el requisito de liquidez continua y en Para obtener fondos prestados en el mercado monetario, deben comprometer una garantía para mantener una parte del fondo en forma líquida mediante la compra de bonos de rendimiento negativo). Están limitados por el mandato y las reglas establecidas por diferentes reguladores.
# 3 - Compensación entre liquidez y rendimiento
Comprar bonos de rendimiento negativo es similar a pagarle al emisor para salvaguardar su dinero. Existe una compensación entre liquidez y rendimiento. El inversor requiere un rendimiento, pero por otro lado, necesita mantener una cierta porción para cumplir con el requisito de liquidez de los clientes a fin de facilitar el acceso rápido al efectivo o activos similares al efectivo. Los fondos del mercado monetario para invertir en el mercado de deuda pública en euros suelen tener un bono con un vencimiento de 13 años; los bonos con un vencimiento inferior a este rinden tipos negativos.
# 4 - Hacer frente a la desaceleración económica
El rendimiento negativo surge debido a los desafíos que enfrentan los bancos centrales con respecto a una desaceleración económica. Comprar un bono de rendimiento negativo es una señal para remediar la deflación. En 2016, el lento crecimiento del mercado de renta variable mundial ha animado a los inversores a cambiar su asignación de activos de riesgo a activos de bajo riesgo o activos libres de riesgo, como los bonos del Estado, que conducen a un aumento de los precios para satisfacer las mayores demandas. A medida que aumentan las demandas, los precios de los bonos continúan aumentando hasta que la curva de rendimiento se vuelve negativa. Los inversores nacionales compran sus propios bonos de rendimiento del gobierno si se prevé un período prolongado de deflación.
# 5 - Bonos negativos considerados como cielos seguros en el mercado a la baja
Hay algunos inversores que creen que las pequeñas pérdidas en forma de rendimiento negativo son mejores que las grandes pérdidas en forma de erosión del capital. Por ejemplo, el mercado de valores europeo estaba un 20% por debajo del nivel de sus expectativas, los bonos corporativos estaban incumpliendo, los precios de las materias primas estaban cayendo, por lo que los inversores se trasladaron a activos cielos seguros a pesar de que proporcionaba un rendimiento negativo durante las turbulencias.
# 6 - Especulación de divisas
Algunos inversores extranjeros compran bonos de rendimiento negativo si esperan obtener rendimientos más rentables en comparación con los rendimientos de otras clases de activos. Por ejemplo, algunos inversores extranjeros opinaban que el yen se apreciaría en el futuro y mantendría bonos de rendimiento negativo denominados en yenes después de un cierto período, el yen saltó drásticamente, lo que conduce a una enorme ganancia de capital por la apreciación de la moneda incluso después de tener en cuenta rendimiento negativo.
Mejores estrategias para lidiar con bonos de rendimiento negativo
Las siguientes son las mejores estrategias para lidiar con bonos de rendimiento negativo.
# 1 - Estrategia de inversión activa
El enfoque pasivo implica la construcción de una cartera para replicar los rendimientos del índice de bonos, mientras que un enfoque de cartera activa implica seleccionar valores basados en características únicas y sus correlaciones asociadas, que determinan cómo se desempeñan sobre una base consolidada para lograr un rendimiento que supere al índice. . Un administrador activo puede minimizar el impacto de los rendimientos negativos agregando valor en una cartera de bonos para aprovechar una oportunidad táctica de base relativa para superar al mercado en general.
# 2 - Beneficios de la diversificación
Un inversor puede mejorar el rendimiento mediante la diversificación de una cartera en diferentes segmentos de mercados de bonos, plazos, sectores, industrias, niveles de clases de activos como bonos respaldados por hipotecas, mercados emergentes, productos estructurados, valores respaldados por activos, obligaciones de préstamos garantizados que compensan lo negativo. rendimiento de la deuda pública a nivel agregado. La volatilidad de uno se puede utilizar para compensar la volatilidad de otros bonos. Como resultado, la rentabilidad será mayor y los riesgos serán mucho menores.
Conclusión
El rendimiento negativo implica el pago por aceptar depósitos. Los bancos centrales de nueve países desarrollados han fijado tipos de interés por debajo de cero para hacer frente a la deflación.
