¿Qué es el riesgo de vuelco?
El riesgo de refinanciamiento se refiere al riesgo que surge de la refinanciación de una obligación de deuda financiera o una posición derivada tomada con fines de cobertura, que vence por vencimiento. El riesgo de reinversión es administrado frecuentemente por bancos e instituciones financieras mientras realizan una reinversión de sus pasivos y es una parte integral de la gestión de activos y pasivos. También es un riesgo común que generalmente se encuentra con la renovación de derivados realizada por fondos de cobertura, inversores de cartera, etc.
El riesgo de reinversión puede resultar en una crisis de liquidez para el negocio y tener un efecto dominó en el mercado en su conjunto. Es bien sabido que muchas empresas, principalmente bancos e instituciones financieras, crean sus activos mediante el adelanto de préstamos y anticipos pidiendo préstamos a través de fuentes a corto plazo y refinanciando dichas deudas a corto plazo siempre que dichos valores vencen para su redención con nuevos valores nuevos, y esto camino, el negocio continúa. De hecho, los distintos gobiernos de diferentes países también financian sus préstamos de esta manera y refinancian las deudas vencidas con nuevas deudas.
Sin embargo, cuando una empresa no puede renovar sus deudas existentes con nuevas deudas o tiene que pagar la tasa de interés más alta por la renovación de dichas deudas, esto puede resultar en un riesgo de refinanciamiento, que es un subtipo de riesgo de refinanciamiento.
En casos extremos, el riesgo de refinanciamiento puede llevar a la congelación completa del negocio (generalmente en aquellos casos en los que hay una grave crisis de liquidez y el negocio no puede refinanciar sus pasivos que vencen o casos en los que los instrumentos derivados utilizados para la cobertura tienen grandes pérdidas y liquidación en efectivo). al vencimiento no es posible para la empresa debido a una grave crisis de liquidez).
Ejemplos de riesgo de vuelco
Comprendamos el riesgo de vuelco con más detalle con la ayuda de algunos ejemplos:
Ejemplo 1
Mega Bank gestiona su activo-pasivo mapeando sus activos de alta liquidez (activos que se pueden convertir en efectivo en el menor tiempo posible) con su tasa de retiro esperada en escenarios de estrés. El banco generalmente refinancia sus pasivos para generar activos de alta liquidez para mantener un índice de cobertura de liquidez adecuado del 100%.
La siguiente información se recopila para Mega Bank para diciembre de 2019 y marzo de 2019 (en millones de USD):
Se espera que el banco mantenga su índice de cobertura de liquidez por encima del 100% en todo momento, y no hacerlo conlleva una sanción regulatoria. En marzo de 2019, el índice de cobertura de liquidez de los bancos cayó por debajo del 100% y, debido a una grave crisis de liquidez en el mercado, el banco no pudo refinanciar sus pasivos a corto plazo, lo que provocó que el LCR regulatorio cayera por debajo del nivel de umbral, lo que generó una sanción. para el banco.
A través del ejemplo anterior, intentamos resaltar cómo el riesgo de refinanciamiento puede conducir a sanciones regulatorias.
Ejemplo # 2
Tomemos otro ejemplo para entenderlo mejor:
La principal fuente de financiamiento de Commercial Bank of Atlanta se deposita de sus clientes, lo que representa el 60% de sus necesidades de financiamiento totales, y el saldo de financiamiento lo cubre el banco a través de financiamiento a corto plazo en forma de papeles comerciales. El banco generalmente mantiene su costo de financiamiento en el rango de 2-3 por ciento y presta anticipos en el rango de 4-5 por ciento para garantizar un margen de interés neto estable. Debido a la dependencia del financiamiento a corto plazo, el banco comercial está expuesto al riesgo de refinanciamiento.
El banco comercial de Atlanta sufrió mucho durante la quiebra de Lehman, ya que los préstamos comerciales se redujeron considerablemente y el banco no pudo renovar su financiamiento a corto plazo debido a la completa crisis de liquidez y la fragilidad del banco, lo que provocó su quiebra final por incapacidad. para servir a sus clientes.
Por lo tanto, el riesgo de refinanciamiento puede dar lugar a sanciones regulatorias e incluso al cierre prematuro del negocio si no se gestiona adecuadamente o debido a condiciones adversas del mercado que hacen que el riesgo se salga de control.
Ventajas del riesgo de vuelco
- Las posiciones de cobertura en instrumentos derivados deben renovarse al vencimiento, lo que generó riesgo de refinanciamiento, pero son necesarias para cubrir las posiciones tomadas en el segmento de efectivo en los mercados de capital.
- Las instituciones financieras convierten varios pasivos de tasa flotante en pasivos fijos mediante la suscripción de permutas de tasas de interés, que deben renovarse al vencimiento, lo que genera riesgo de refinanciamiento. Sin embargo, las empresas deben asumir ese riesgo para asegurarse de que pueden convertir sus pasivos en valores fijos y gestionar mejor el riesgo de tipos de interés.
- Las empresas pueden refinanciar sus préstamos a corto plazo a tipos favorables en un escenario de tipos de interés a la baja. En tales casos, asumir el riesgo de refinanciamiento es beneficioso para la empresa.
Desventajas del riesgo de vuelco
Algunas de las desventajas son las siguientes.
- Conducen a un riesgo de liquidez para la empresa y pueden generar problemas de financiación masivos para la empresa.
- La incapacidad de la empresa para refinanciar sus pasivos vencidos puede dar lugar a un incumplimiento y puede resultar en la quiebra de la empresa. En resumen, el riesgo continuo tiene el potencial de amenazar la existencia misma del negocio.
- El riesgo de renovación aumenta el costo de hacer negocios, ya que el costo de los préstamos sigue cambiando según el comportamiento del mercado, y el clima de inversión y las empresas deberán renovar sus pasivos a la tasa prevaleciente en el momento del vencimiento de sus pasivos a corto plazo, independientemente de las tasas. lo que puede dañar los márgenes comerciales.
Conclusión
Las empresas deben comprender que el riesgo de refinanciamiento debe ser monitoreado de cerca y administrado de manera efectiva, especialmente en situaciones difíciles como crisis de liquidez, etc., que pueden dificultar el refinanciamiento y, en ocasiones, imposibilitarlo para la empresa. Si se gestiona de forma eficaz, puede ser una herramienta eficaz para que las empresas mejoren sus rendimientos y aumenten sus ganancias.
