¿Qué son las inversiones de alto rendimiento?
Las inversiones de alto rendimiento son principalmente instrumentos de renta fija que conllevan un mayor riesgo y rendimiento (rendimiento). El emisor atrae inversores ofreciendo una tasa de interés más alta que los bonos de grado de inversión más seguros, como recompensa por el mayor riesgo involucrado.
Calificación crediticia de inversiones de alto rendimiento
Las agencias de calificación crediticia realizan un análisis crediticio exhaustivo de los emisores de bonos y de los bonos. Con base en la calidad crediticia y el riesgo de incumplimiento evaluados, se asigna una calificación crediticia en las siguientes escalas:
De acuerdo con las escalas de calificación utilizadas por S&P y Fitch Ratings, los instrumentos con calificaciones entre AAA y BBB- se consideran grado de inversión, mientras que aquellos con calificación BB + y menores son de grado especulativo. En la escala de Moody's, los instrumentos con calificaciones entre Aaa y Baa3 son de grado de inversión, mientras que los que tienen una calificación de Ba1 y menores son de grado especulativo.
Estos bonos 'especulativos' o sin grado de inversión son los que ofrecen tasas de interés más altas y se clasifican como inversiones de alto rendimiento. Estos también se conocen a menudo como bonos basura debido a su baja calidad.
Ventajas
# 1 - Rendimientos más altos
Como se explicó anteriormente, la mayor tasa de rendimiento de estas inversiones le da al inversionista la oportunidad de aumentar las ganancias. Por lo tanto, a pesar de su calidad y solvencia, las inversiones de alto rendimiento están en manos de inversores, incluidos fondos mutuos y fondos cotizados en todo el mundo.
# 2 - Oportunidades de cambio
La calidad crediticia del emisor puede mejorar, llevando a una mejora en las calificaciones y mejores perspectivas de futuro. Esto podría ser a través de una mejora en el historial de reembolsos del emisor, el desempeño comercial, la gestión del flujo de caja, etc. Es importante evaluar las perspectivas futuras y el valor real de la inversión y la solidez crediticia en tales casos.
# 3 - Otros beneficios
Las características generales de los bonos también son bonos de alto rendimiento, que son beneficiosos en comparación con las acciones de capital, como la prioridad de pagos en el momento de la liquidación, menor volatilidad, rendimientos más seguros, etc.
Desventajas
# 1 - Riesgo de crédito
Una de las características clave de las inversiones de alto rendimiento es el alto nivel de riesgo crediticio involucrado. Existe la probabilidad de que el emisor incumpla con algunos o todos los pagos de intereses y el reembolso del principal. Estos vínculos pueden incluso volverse inútiles. Un mayor riesgo crediticio conduce a la ampliación del diferencial sobre la tasa libre de riesgo.
Los inversores deben ser cautelosos con los riesgos involucrados a través de una investigación en profundidad de los convenios de bonos, la estructura de deuda de la empresa, las calificaciones crediticias (tanto del emisor como de las emisiones), los fundamentos y condiciones de la empresa y la industria, los intereses y el historial de pagos, si corresponde. La mayoría de estos detalles se pueden encontrar en el prospecto de una oferta de bonos. Las métricas como la probabilidad de incumplimiento, la pérdida en caso de incumplimiento y la tasa de recuperación también ayudan a los inversores y analistas a medir el riesgo de estas inversiones.
# 2 - Riesgo de liquidez
Es posible que los inversores no puedan ejecutar la venta de un bono de alto rendimiento en el mercado con tanta facilidad y comodidad como las inversiones más seguras y líquidas. El inversor corre el riesgo de no poder obtener un precio justo y, como resultado, puede incurrir en pérdidas.
Los costos de transacción, menores volúmenes y menor frecuencia de negociación son algunos de los principales factores que contribuyen al riesgo de liquidez. El riesgo de liquidez hace que los inversores duden en el momento de la inversión y la venta antes del vencimiento.
# 3 - Sensibilidad a las calificaciones
También conocido como riesgo de migración, el riesgo de una rebaja en las calificaciones crediticias tiene un impacto negativo en el valor de mercado de un bono. En comparación con los bonos de grado de inversión, los bonos de alto rendimiento son generalmente más sensibles a tales cambios.
# 4 - Condiciones económicas
En una economía que se debilita, los inversores tienden a optar por inversiones de mejor calidad, también conocidas como "vuelo hacia la calidad". Aunque esto significaría perder rendimientos más altos, les da una sensación de seguridad y reduce la probabilidad y la intensidad de pérdidas potenciales de inversiones riesgosas.
Esto ejerce presión a la baja sobre los valores de los bonos de alto rendimiento a medida que aumentan sus ventas. Además, los emisores con una posición crediticia débil son más vulnerables a un rendimiento inferior, ya que son menos capaces de mantener sus ganancias y cancelar la deuda en una fase recesiva.
# 5 - Otros riesgos
Los riesgos generales e inherentes se aplican también a los bonos de alto rendimiento. Por ejemplo, los movimientos del precio de mercado de un bono de alto rendimiento están relacionados negativamente con los movimientos de las tasas de interés. Esto crea un riesgo de tasa de interés, donde los valores de los bonos caen en tiempos de tasas de interés en aumento.
Conclusión / Conclusiones clave
- Las inversiones de alto rendimiento, a diferencia de las de grado de inversión, implican un mayor riesgo de crédito (incumplimiento) y ofrecen una tasa de interés más alta para atraer inversores.
- Las empresas que operan a menor escala, o en una fase emergente, las empresas con un alto nivel de apalancamiento o las que se encuentran bajo tensión financiera suelen ser las que emiten bonos corporativos de alto rendimiento.
- Cuando una economía entra en la fase de recesión, los inversores buscan un refugio seguro y, por lo tanto, pasan a inversiones de mejor calidad, con calificaciones crediticias más altas y confiabilidad. Sin embargo, en caso de que los tipos de interés bajen o el banco central los vuelva negativos, algunos inversores tienden a sentirse atraídos por inversiones de alto rendimiento para obtener mejores rendimientos.
- Además de las condiciones económicas, el inversionista debe conocer varios otros factores (mencionados anteriormente) relacionados con el emisor, las características del bono y el mercado.
- La compensación riesgo-rendimiento de los bonos de alto rendimiento debe comprenderse bien antes de tomar una decisión de inversión. Las inversiones de alto rendimiento se adaptan mejor a los inversores con tolerancia al riesgo, es decir, aquellos que están dispuestos y son capaces de asumir riesgos financieros.
