¿Qué es la flexibilización cuantitativa?
La flexibilización cuantitativa o QE se refiere al tipo de política monetaria en la que un banco central compra una cantidad preevaluada de bonos del gobierno y otros activos financieros con el propósito de inyectar liquidez directamente a la economía y, por lo tanto, también se denomina activo a gran escala. compras.
Proceso de flexibilización cuantitativa
Esta flexibilización cuantitativa implica que el banco central compre valores (bonos del gobierno) de sus bancos miembros para agregar liquidez a los mercados de capital / secundarios. Simultáneamente, el Banco Central emite un crédito a las Reservas del banco para comprar los valores. Ofrece el mismo efecto que el de incrementar la oferta monetaria. El propósito de tal medida de política monetaria es:
- Reducir las tasas de interés y mejorar las perspectivas de crecimiento económico.
- Las tasas de interés reducidas permiten a los bancos desembolsar más préstamos y estimular la demanda al dar dinero a las empresas para su expansión.
- La flexibilización cuantitativa ayuda a mantener el valor de la moneda del país a un nivel más bajo. Esto, a su vez, hace que las acciones del país sean más atractivas para los inversores extranjeros.
- Las exportaciones también se vuelven más baratas.
Cabe señalar que este método no será útil si las tasas de interés a corto plazo son cero o se acercan a esos niveles. En tal caso, los activos con vencimiento a largo plazo se comprarán ya que reduce los tipos de interés a largo plazo en la curva de rendimiento. La flexibilización cuantitativa puede evitar que la inflación caiga por debajo de un nivel específico. El proceso puede exponerse a ciertos riesgos como son:
- Si se sobreestima la cantidad de flexibilización cuantitativa o se libera demasiada oferta monetaria en la economía, entonces el nivel de inflación que se espera alcanzar podría romperse creando una inflación excesiva.
- Menos eficaz si los bancos se muestran reacios a otorgar préstamos a prestatarios potenciales u otras regulaciones estrictas que impiden mejorar la oferta monetaria.
Cronología de la flexibilización cuantitativa de Japón
fuente: theguardian.com
Esta política fue utilizada por primera vez por el Banco de Japón (BOJ) para combatir la deflación en 2000-01. Desde 1999 se mantuvo una tasa de interés cercana a cero y fue en marzo de 2001 cuando el BOJ inundó a los bancos comerciales con exceso de liquidez para mejorar las facilidades crediticias, derrochando así el stock de reservas excedentes. El objetivo era reducir la escasez de liquidez.
BOJ logró esto comprando más bonos gubernamentales de los requeridos y llevando las tasas de interés al nivel de cero. Extendió los términos de la operación de compra de Papel Comercial y compró acciones y ABS (valores respaldados por activos)
- Desde una perspectiva estadística, durante un período de 4 años, el saldo de la cuenta corriente de los bancos comerciales aumentó de 5 billones de yenes a 35 billones de yenes (aproximadamente 300.000 millones de dólares EE.UU.). El BOJ también aumentó la cantidad de bonos del gobierno japonés a largo plazo en tres veces la cantidad que podría comprar mensualmente.
- En 2011, el BOJ aumentó este saldo en cuenta corriente de 40 billones de yenes (504.000 millones de dólares estadounidenses) a 50 billones de yenes (630.000 millones de dólares estadounidenses). La expansión adicional de su programa de compra de activos fue ejecutada por ¥ 5 billones ($ 66 mil millones) hasta un total de ¥ 55 billones.
- En 2013, el Banco de Japón tenía la intención de ampliar su programa de compra de activos de 60 a 70 billones de yenes al año. El Banco esperaba llevar a Japón de la deflación a la inflación, apuntando a una inflación del 2% con el objetivo de duplicar la oferta monetaria.
- El 31 de octubre de 2014, el BOJ anunció la expansión de su programa de compra de bonos, para comprar 80 billones de yenes en bonos al año.
Cronología de flexibilización cuantitativa de EE. UU.
fuente: nytimes.com
Durante el pico de la crisis financiera en 2008, se requirió que la Reserva Federal de los EE. UU. Tomara medidas urgentes que implicaban ampliar drásticamente el Balance General mediante la adición de nuevos activos y pasivos. La flexibilización cuantitativa se dividió en varias fases con QE1 que incluía:
- La Reserva Federal de los EE. UU. Tenía entre $ 700 y $ 800 mil millones en notas del Tesoro en su balance antes de la recesión.
- En noviembre de 2008, la Fed compró 600 millones de dólares en MBS (valores respaldados por hipotecas)
- En marzo de 2009, la Fed tenía 1,75 billones de dólares de deuda bancaria, MBS y notas del Tesoro que alcanzaron un máximo de 2,1 billones de dólares en junio de 2010.
- La condición de la economía tuvo que ser monitoreada constantemente y en noviembre de 2010, la Fed anunció QE2 que involucra $ 600 mil millones de valores del Tesoro comprados hasta el final del Q2 de 2011.
- La tercera ronda de flexibilización cuantitativa se anunció denominada "QE3" en septiembre de 2012 en la que se ejecutó el programa de flexibilización cuantitativa de compra de bonos de duración indefinida por valor de 40.000 millones de dólares mensuales de la agencia MBS. Además, se anunció que mantendría la tasa de los fondos federales cerca de cero hasta 2015. Dado que era de naturaleza abierta, se le conocía popularmente como "Quantitative Easing Infinity".
En 2013, cuando parecía que la economía estaba tocando fondo, hubo intenciones de 'reducir' algunas de las políticas de flexibilización cuantitativa de la Fed en función de los datos económicos. No hubo reducciones en el número de compras de bonos, pero se esperaba que el programa de expansión cuantitativa (QE) de compras se detuviera a mediados de 2014.
La Fed no anunció ningún aumento en las tasas de interés, pero sugirió que si se logra una meta de inflación del 2% y una tasa de desempleo del 6,5%, se considerará un aumento en la tasa de interés. En el segundo semestre de 2013, la Fed continuó con su programa de flexibilización cuantitativa y decidió reducirlo en una fecha futura. Fue en el último trimestre de 2014, estas compras se detuvieron luego de una acumulación de $ 4.5 billones en activos.
El programa Quantitative Easing (QE) probablemente contribuyó a lo siguiente:
- Tasas de interés más bajas para bonos corporativos e hipotecas y, por lo tanto, ayudar a los precios de soporte
- Mayor valoración en el mercado de valores (mayor relación P / E en el índice S&P 500)
- Mayor tasa de inflación y expectativas estables para el futuro
- La mayor tasa de creación de empleo
- Una mayor tasa de crecimiento del PIB
Cronograma de flexibilización cuantitativa del BCE
En 2009, cuando surgía la crisis, el Banco Central Europeo (BCE) se centraría en comprar bonos cubiertos, lo que indicaría que sus compras iniciales rondarían los 60.000 millones de euros.
Posteriormente, en 2013, el Banco Nacional de Suiza mantuvo uno de los balances más grandes equivalente al tamaño de la economía de Suiza. Los activos del BCE rondaban el 30% del PIB. Uno de los cambios masivos en las políticas de 2015 se denominó "Programa ampliado de compra de activos" que implicó una compra de 60.000 millones de euros a los gobiernos centrales, agencias e instituciones europeas que se comprarían mensualmente.
La flexibilización cuantitativa duró hasta septiembre de 2016 con una flexibilización cuantitativa total de 1,1 billones de euros.
