¿Qué es el reembolso de bonos?
El reembolso de bonos se puede definir como una actividad de planificación financiera corporativa que se realiza con el objetivo de reducir el costo de financiamiento retirando o reembolsando los viejos bonos en circulación emitidos anteriormente con altas tasas de interés con la ayuda de los ingresos recaudados de nuevas deudas emitidas que generalmente tienen tasas de interés más bajas.
Explicación
La devolución de bonos es una acción corporativa mediante la cual los fondos obtenidos de los inversores se les reembolsan con la ayuda de bonos recién emitidos, es decir, la empresa reembolsa a los antiguos tenedores de bonos con el dinero recibido de los nuevos tenedores de bonos. Está regulado por el contrato de fianza, que puede restringir al tenedor a reembolsar la fianza hasta cierto período o fecha. Es una práctica atraer inversores iniciales que desean bloquear sus fondos durante un cierto período de tiempo a una tasa de rendimiento deseada.
Un bono puede venderse antes del vencimiento para reducir el costo de financiamiento. También puede reembolsarse debido al aumento en la calificación crediticia del emisor del bono, lo que ayudará al emisor del bono a obtener fondos a tasas de interés más bajas. A veces, el reembolso de los bonos compensa las tarifas de reembolso y otros cargos de transacción en lugar de continuar pagando los intereses. Los bonos también pueden ser reembolsados para disminuir las restricciones que les sean aplicables.
Ejemplos
Wallmart Inc. emite bonos por $ 200 millones el 15/06/2018 con un costo de interés del 10%, pero con las condiciones del mercado y una mayor calificación crediticia, Wallmart está obteniendo deudas con tasas más bajas, por lo que decide devolver los bonos anteriores que cuestan un 10% y reemplazarlos. con nuevos bonos de $ 200 millones con un costo de interés del 5%.
En consecuencia, Wallmart Inc., el 01/12/2019, emite nuevos bonos y, al mismo tiempo, devuelve los bonos antiguos con un costo del 10%. Los fondos provenientes de los nuevos bonos se utilizaron para el pago de los bonos antiguos, lo que generó un ahorro de $ 10 millones (5% de $ 200M).
Proceso de reembolso de bonos
Durante un período de tiempo determinado, las tasas de interés varían según ciertos factores determinantes como la inflación, el costo de oportunidad, etc. Si la tasa de interés de los bonos disminuye con respecto a la tasa de interés a la que se compran los bonos, el propietario del bono puede liquidar el bono. antes de su vencimiento y refinanciarlo a la tasa de interés más baja vigente en el mercado. Los fondos obtenidos de la reemisión de los bonos a una tasa más baja se utilizan para liquidar las cuotas de los antiguos tenedores de bonos.
Este proceso se practica con mucha frecuencia en el mercado donde la tasa de interés ha bajado ya que es probable que la deuda existente se pague con las deudas más baratas del mercado actual. Reembolsar no es tan fácil. Ocurre solo con bonos rescatables. Los bonos rescatables son los bonos que tienen la cláusula de canjearse antes de su período de vencimiento. En virtud de estos bonos, los tenedores deben afrontar el riesgo de que el propietario solicite los bonos antes del período de vencimiento debido a una disminución de la tasa de interés. Ésta era la práctica común de los emisores de bonos.
Por lo tanto, con el fin de proteger a los tenedores de bonos de una redención prematura, se insertó en el contrato de fianza una cláusula conocida como cláusula de protección de llamada. Esta cláusula de protección de llamada indica el período de bloqueo de la fianza, cuyos límites de tiempo fijados antes de los cuales no se puede solicitar la fianza. Si la tasa de interés cae demasiado bajo durante el período de bloqueo, que exige el reembolso de los bonos, en ese momento, los propietarios pueden emitir nuevos bonos en el período intermedio en el que el producto de la venta de los bonos provisionales se utilizará para comprar tesorería. valores, que deben depositarse en la cuenta de depósito en garantía.
Los intereses devengados en la cuenta de depósito en garantía ayudarán a pagar los intereses de los bonos ya emitidos con altas tasas de interés. Cuando expira el período de bloqueo, estas tesorerías se venden y los fondos depositados en la cuenta de depósito en garantía se utilizan para pagar las obligaciones de los bonos. El dinero se reembolsa a todos los tenedores de bonos según su derecho.
Reembolso de bonos frente a refinanciamiento de bonos
- El reembolso de bonos es el proceso de reemitir nuevos bonos en lugar de los bonos existentes, mientras que el refinanciamiento de bonos es un concepto totalmente diferente. A diferencia del reembolso de bonos, no reembolsa el dinero al inversor.
- La refinanciación de bonos es la reestructuración de bonos en lugar del reembolso de dinero a los inversores. Es muy útil para una empresa reducir el costo de financiamiento, ya que, en virtud de él, la organización puede aprovechar el nuevo esquema de intereses y, al mismo tiempo, mantener intactos los cuerpos antiguos. La refinanciación es un negocio arriesgado para el propietario del bono, ya que los rendimientos no son tan atractivos como el reembolso completo de los fondos en caso de reembolso de los bonos.
Ventajas
- Ayuda al emisor a obtener, reemplazar y utilizar fondos de menor costo en lugar de bonos preexistentes de alto interés ya emitidos.
- Ayuda a la empresa a reestructurar el capital y mantener una adecuada relación deuda-capital;
- El reembolso regular de un bono a tiempo conducirá a un aumento en la calificación crediticia de la empresa, lo que a su vez atraerá a más inversores y, por lo tanto, a fondos;
- Esto puede ser útil para aprovechar ciertos beneficios de impuestos sobre la renta proporcionados por las agencias gubernamentales de impuestos sobre la renta.
Desventajas
- Dado que esta actividad se realiza para reducir el costo financiero, los tenedores de bonos pueden sentirse incómodos al ejercer esta opción, ya que la tasa de interés pagadera sobre los bonos ya emitidos era más alta que la de los bonos actualmente disponibles en el mercado.
- Llevar a cabo el reembolso de la fianza también implica costos de transacción. Existen varios cumplimientos legales y comerciales que las empresas deben cumplir antes de emprender el reembolso de la fianza. Además, existen otros costos de transacción como corretaje, impuestos, comisiones, etc.
- Los reembolsos frecuentes de bonos por parte de cualquier empresa pueden tener un impacto adverso en la imagen de la empresa, ya que el inversor se formará una opinión sobre una empresa de que los fondos no se mantendrán invertidos durante el período de tiempo deseado y pueden reembolsarse antes, lo que puede causar dificultades. en la adquisición de fondos.
Conclusión
El reembolso de bonos se puede definir como una actividad de reestructuración de capital realizada por cualquier empresa para reducir el costo de los préstamos. Por lo general, los bonos ya emitidos se reembolsan o retiran al vencimiento o incluso antes del vencimiento (si se permite según el acuerdo de bonos) con el producto de los bonos recién emitidos con una tasa de interés más baja. Las tasas de interés del mercado continúan cambiando y, para aprovechar el beneficio de fondos con costos de interés más bajos, las empresas generalmente emprenden esta tarea.
