Definición de prorrateo
El prorrateo es una acción corporativa específica que se toma en caso de fusión o adquisición, recompra de acciones o división de acciones, etc., donde la empresa ofrece a los accionistas la opción de seleccionar entre efectivo y pago de acciones. Con base en lo que seleccionan los accionistas, las acciones disponibles se distribuyen proporcionalmente entre ellos si las acciones en efectivo o en acciones no están disponibles en cantidad suficiente para satisfacer la demanda de los accionistas. Básicamente, la empresa se asegura de que todos obtengan una parte justa del trato a través de la división proporcional de efectivo y acciones.
Explicación
Ahora, tomemos una situación hipotética para explicar el concepto de prorrateo en una estructura corporativa. Supongamos que XYZ Inc. está en proceso de adquirir ABC Inc. y la oferta de adquisición es de $ 400 millones en efectivo y $ 600 millones en acciones.
- Si todo el mundo opta por un pago en efectivo, el pago máximo en efectivo para cada accionista será del 40%.
- Si el 20% opta por un pago de acciones, entonces a este 20% de los accionistas se les ofrecerá un 100% de acciones. El 80% restante que opte por el pago en efectivo obtendrá el 50% en efectivo y el 50% en acciones.
¿Cómo calcular el factor de prorrateo?
El factor de prorrateo representa la proporción de acciones que el adquirente aceptó para los accionistas que pretenden participar en la oferta. El factor de prorrateo puede llegar hasta 1, lo que indica que la oferta pública no está ni sobreuscrita ni insuficientemente suscrita, y todas las solicitudes de licitación se han aceptado en su totalidad.
El cálculo del factor de prorrateo se puede dividir en varios pasos, que se comentan brevemente a continuación:
Paso # 1: En primer lugar, determine qué parte de las acciones en circulación de la compañía serían parte de la nueva acción corporativa, digamos recompra de acciones en este caso. Supongamos que la empresa decidió recomprar el X% de sus acciones en circulación.
Paso # 2: Determine la proporción de accionistas existentes que tienen la intención de excluirse del ejercicio corporativo actual, ya que no están interesados en vender sus acciones en este momento. Que la proporción de accionistas que no desea participar esté representada por Y% .
Paso # 3: Calcule la proporción de accionistas existentes que desean participar en la recompra de acciones, y está representada por (1 - Y%) .
Paso # 4: Si (1 - Y%) es menor que igual X% , entonces no hay necesidad de prorrateo ya que todos los accionistas interesados podrán participar. Sin embargo, si (1 - Y%) es mayor que X% , entonces el factor de prorrateo entrará en juego.
Paso # 5: Finalmente, el X% debe distribuirse proporcionalmente entre los accionistas (1 - Y)% , y así es como se calcula el factor de prorrateo como se muestra a continuación.
Factor de prorrateo = X% / (1 - Y%)
Ejemplos prácticos
Ejemplo 1
En enero de 2020, Winmark Corporation anunció los resultados de su oferta de recompra de acciones. La compañía inicialmente ofreció comprar 300,000 acciones de sus accionistas existentes a un precio de compra de $ 163.00 por acción, que a su vez es un costo agregado de ~ $ 48.9 millones (excluyendo tarifas y gastos relacionados con la oferta pública). El depositario confirmó que los accionistas licitaron 361,940 acciones, lo que resultó en una suscripción excesiva.
Como tal, la empresa aceptó todas las solicitudes de pago y distribuyó el pago de 300.000 acciones entre los accionistas interesados de forma prorrateada. Con base en el número de acciones ofrecidas y la proporción de la acción aceptada para el pago, el factor de prorrateo para la oferta pública se puede calcular en 82,9% (= 300.000 / 361.940 * 100%).
Ejemplo # 2
En agosto de 2013, Halliburton aceptó la compra de 68,041,236 acciones de sus acciones ordinarias en circulación a un precio de compra de $ 48,50 por acción, que totalizó aproximadamente $ 3,3 mil millones (excluyendo honorarios y gastos relacionados con la oferta pública). La compañía inicialmente ofreció comprar 300,000 acciones de sus accionistas existentes a un precio de compra de $ 163.00 por acción, que a su vez es un costo agregado de ~ $ 48.9 millones (excluyendo tarifas y gastos relacionados con la oferta pública).
Mientras que algunos de los lotes se aceptaron en su totalidad y otros se retiraron automáticamente. Sin embargo, el depositario confirmó la sobresuscripción y, por lo tanto, las acciones fueron aceptadas a prorrata. Con base en el número de acciones ofrecidas y la proporción de la acción aceptada para el pago, el factor de prorrateo de la oferta pública fue de aproximadamente 69,5%.
¿Es necesario prorrateo?
El mecanismo de prorrateo garantiza que todos los accionistas de una empresa sean tratados por igual (sin favorecer a unos inversores sobre otros). Por el contrario, la empresa puede ceñirse a su plan inicial. Aunque en este proceso, es posible que los accionistas no obtengan lo que seleccionaron inicialmente, asegura que todos los accionistas obtengan la misma recompensa.
La técnica de prorrateo también es útil en varias otras situaciones, como quiebra, liquidación, división de acciones, dividendos especiales, escisiones, etc. Estas acciones corporativas son aprobadas por los accionistas y generalmente se enumeran en la declaración de representación de una empresa o se presentan antes de la reunión anual de la empresa. .
