¿Qué es Bull Spread?
Un margen alcista es una estrategia de negociación de opciones de dos tramos ampliamente utilizada que implica comprar y vender contratos de opción de igual cantidad de cualquier activo financiero que tenga el mismo vencimiento pero diferentes strikes, de modo que la estrategia genere pérdidas y ganancias positivas cuando el subyacente tiene un movimiento alcista, por lo tanto su nombre.
Tipos de Bull Spread
Hay principalmente dos tipos que dependen de si se usan Calls o Puts para implementar la estrategia
# 1 - Extensión de la llamada alcista
Esta estrategia se implementa comprando opciones de compra de ATM (at the money) mientras se vende un número igual de opciones de compra OTM (out of the money) del mismo subyacente y con el mismo vencimiento. Al implementar esta estrategia, se producirá un débito neto de la prima, o se involucrará un costo en la configuración de esta estrategia.
Fórmula Bull Call Spread (donde: X1
- Prima neta (débito) = Débito premium al comprar CALL (de Strike X1) - Crédito premium al vender CALL (de Strike X2).
- Pérdida máxima = Débito de prima neta.
- Beneficio máximo = (X2-X1) - Débito de prima neta.
# 2 - Spread para Bull Put
Esta estrategia se implementa vendiendo opciones de venta de ATM (en el dinero) mientras se compra un número igual de opciones de venta de OTM (fuera de dinero) del mismo subyacente y con el mismo vencimiento. Al implementar esta estrategia, se producirá un crédito neto de la prima o se recibirá el pago al configurar esta estrategia.
Fórmula Bull Put Spread (donde: X1
(Donde X1 <X2, que denota los golpes)
- Prima neta (crédito) = Prima recibida al vender PUT (de Strike X2) - Débito de prima al comprar PUT (de Strike X2).
- Pérdida máxima = (X2-X1) - Crédito de prima neta.
- Beneficio máximo = Crédito de prima neta.
Ejemplo de Bull Spread
Tomemos una empresa que cotiza en bolsa ABC cuyas acciones se cotizan actualmente a 100 dólares.
- A continuación se muestran los precios de ejercicio y el LTP (último precio de negociación) de las opciones de compra de ATM y OTM.
- Precio de ejercicio = $ 100 | LTP = $ 5 (cajero automático)
- Precio de ejercicio = $ 110 | LTP = $ 4 (OTM)
- A continuación se muestran los precios de ejercicio y el LTP (último precio de negociación) de las opciones de venta ATM y OTM
- Precio de ejercicio = $ 100 | LTP = $ 4 (cajero automático)
- Precio de ejercicio = $ 90 | LTP = $ 3 (OTM)
Solución:
Extensión de la llamada alcista:
A partir de la información proporcionada, podemos crear un Bull Call Spread de la siguiente manera:
# 1 - Prima neta (débito) = Comprar Call of Strike $ 100 y vender Call of Strike $ 110
- Prima neta (débito) = - $ 5 + $ 4 (el signo positivo indica entrada y el negativo indica salida)
- Prima neta (débito) = - $ 1 (ya que esta es una cantidad negativa, es una salida neta o un débito)
# 2 - Bull Call Spread Max Loss = Débito de prima neta
- Pérdida máxima = $ 1
# 3 - Ganancia máxima del spread de Bull Call = (X2-X1) -Debito de prima neta
- Beneficio máximo = ($ 110- $ 100) - $ 1 = $ 9
Bull Put Spread:
A partir de la información proporcionada, podemos crear un Bull Put Spread de la siguiente manera:
# 1 - Prima neta (crédito) = Venta de put de ejercicio $ 100 y compra de venta de ejercicio $ 90
- Prima neta (crédito) = + $ 4 - $ 3 (el signo positivo indica flujo de entrada y el negativo indica flujo de salida)
- Prima neta (crédito) = + $ 1 (ya que esta es una cantidad positiva, es una entrada o crédito neto)
# 2 - Pérdida máxima = (X2-X1) - Crédito de prima neta
- Pérdida máxima = ($ 100- $ 90) - $ 1 = $ 9
# 3 - Beneficio máximo = Crédito de prima neta
- Beneficio = $ 1
Ejemplo práctico basado en una aplicación
Tomemos un ejemplo de las acciones de Amazon.com Inc. e intentemos construir una estrategia Call Spread & Put Spread y también analicemos las ganancias y pérdidas de la tabla de pagos.
# 1 - Spread de Bull Call en Amazon.com Inc.
En la sesión de negociación final, el 25 º de octubre de 2019, la siguiente fue el precio de las acciones de Amazon.com.
La cadena de opción de Apple por contratos de opciones que expiran el 1 er noviembre es muestra a continuación.
Los datos necesarios ya están disponibles para construir esta estrategia.
Queremos desplegar un margen alcista de llamadas en Amazon.com Inc. sólo unos minutos antes del cierre del mercado el 25 º de octubre de 2019
Los dos strikes elegidos son $ 1760 y $ 1763. Se han resaltado las llamadas de cada uno de estos ataques. En este caso, se comprará un strike Call (ATM) de $ 1760 y se venderá la misma cantidad de strike Call (OTM) de $ 1763.
Los precios resaltados en la cadena de opciones se utilizarán para construir el cuadro de pagos de la estrategia.
Cuando las primas de cada uno de estos strikes se alimentaron en el creador de estrategias de opciones, se obtuvo el siguiente resultado. Se puede ver que la estrategia tiene una deuda neta de $ 0,95.
Fuente: optioncreator.com
Fuente: optioncreator.com
Los siguientes puntos son los aspectos más destacados de las acciones de Amazon.com Inc. cuando se mantienen hasta su vencimiento:
- La pérdida máxima del spread Bull Call es igual a la prima neta pagada en el momento de la implementación = $ 0,95
- Ganancia máxima de Bull Call = (1763-1760) - $ 0.95 = $ 3- $ 0.95 = $ 2.05
- La ganancia aumenta linealmente a medida que el precio de las acciones se mueve de $ 1760 a $ 1763, que son las dos acciones elegidas para esta estrategia.
- Punto de equilibrio = $ 1760 (ejercicio inferior) + $ 0,95 (prima neta pagada) = $ 1760,95
- Por debajo de $ 1760 y por encima de $ 1763, tanto la pérdida como la ganancia están limitadas a $ 0,95 y $ 2,05 respectivamente.
- La relación riesgo-recompensa es 2.05 / 0.95 = 2.16
# 2 - Bull Put Spread en Amazon.com Inc.
Ahora nos Put Spread desplegar una Bull en Amazon.com Inc. sólo unos minutos antes del cierre del mercado el 25 º de octubre de 2019
Los dos strikes elegidos son $ 1758 y $ 1763. Se han destacado los Puts de cada una de estas huelgas. En este caso, se venderá un strike Put (ATM) de $ 1763 y se comprará la misma cantidad de strike Call (OTM) de $ 1758.
Los precios resaltados en la cadena de opciones se utilizarán para construir el cuadro de pagos de la estrategia.
Cuando las primas de cada uno de estos strikes se alimentaron en el creador de estrategias de opciones, se obtuvo el siguiente resultado. Se puede ver que la estrategia tiene un crédito neto de $ 3.76.
Fuente: optioncreator.com
Los siguientes puntos son los aspectos más destacados de las acciones de Amazon.com Inc. cuando se mantienen hasta su vencimiento:
- La ganancia máxima del spread Bull Call es igual a la prima neta pagada en el momento de la implementación = $ 3.76.
- Pérdida máxima de Bull Call = $ 3.76 - (1763-1758) = $ 3.76- $ 5 = - $ 1.24.
- La ganancia aumenta linealmente a medida que el precio de las acciones se mueve de $ 1758 a $ 1763, que son las dos acciones elegidas para esta estrategia.
- Punto de equilibrio = $ 1763 (ejercicio más alto) - $ 3,76 (prima neta pagada) = $ 1759,24
- Por debajo de $ 1758 y por encima de $ 1763, tanto la pérdida como la ganancia están limitadas a $ 1,24 y $ 3,76 respectivamente.
- La relación riesgo-recompensa es 3,76 / 1,24 = 3,03
Ventajas
- Al ser una estrategia de spread, está cubierta y limita la pérdida a una cierta cantidad predefinida, que se puede calcular antes de ingresar la estrategia. (Este fenómeno se observó en el ejemplo anterior de implementación de Bull Call y Bull Put Spread en acciones de Amazon.com Inc.)
- Retorno del capital bloqueado ya que el margen es más alto en comparación con la venta de opciones desnudas. (al ser una estrategia de spread, el margen menor está bloqueado)
- Las alternativas de Crédito Neto y Débito Neto están disponibles para Bull Spreads.
Desventajas
- El beneficio máximo está limitado en Bull Call o Bull Put Spreads.
- La relación riesgo-recompensa está sesgada a favor del riesgo.
