¿Qué es la primacía del accionista?
La primacía del accionista es un tipo de gobierno corporativo que mantiene el interés de los accionistas por encima de cualquier otra parte. En una corporación hay varias partes involucradas, como acreedores, deudores, empleados, consumidores, etc. Este tipo de gobierno mantiene su enfoque principal para maximizar la riqueza de los accionistas, ya que consideran que el accionista es el propietario de la empresa.
Explicación
Se ha debatido mucho la concentración en solo los accionistas en la primacía de los accionistas. Hay debates sobre el deber de la corporación hacia el medio ambiente y los consumidores, pero la primacía de los accionistas se centra únicamente en la creación de riqueza de los accionistas. Por lo tanto, la gobernanza estipula reglas para aceptar proyectos con el VAN más alto, incluso si ese proyecto no es amigable con el medio ambiente. El gobierno también se centra en cobrar el precio máximo competitivo a los clientes que aumentan la riqueza de los accionistas.
Antecedentes de la primacía de los accionistas
Adolf Berle y Gardiner Means publicaron "La corporación moderna y la propiedad privada" en 1932. El libro trataba sobre los cimientos del derecho corporativo de los Estados Unidos. En el libro, por primera vez, se introdujo la idea de que "los accionistas son el verdadero propietario de la corporación".
Más tarde, el economista Milton Friedman agregó a la teoría de que el objetivo principal de las corporaciones es maximizar la riqueza de los accionistas.
Crítica a la primacía de los accionistas
- El enfoque principal de la administración serán las ganancias por acción (EPS) a corto plazo si se sigue la primacía de los accionistas. Por tanto, la dirección se involucrará en decisiones que se beneficiarán en el corto plazo e ignorarán el efecto a largo plazo. Esto será devastador para la corporación. Una corporación no tiene la madurez; continúa para siempre. Así que siempre, se debe ver el efecto a largo plazo.
- Esta gobernanza obligará a la administración a tener una alta tasa de pago. Por lo tanto, la mayoría de las ganancias se distribuirán en forma de dividendos y no se retendrán ganancias para un mayor crecimiento de la corporación.
- La gerencia será inestable para tomar el riesgo óptimo para obtener el rendimiento óptimo porque el aumento del riesgo también puede conducir a ganancias negativas. Entonces, los accionistas no se beneficiarán en ese año.
¿La primacía de los accionistas es legalmente obligatoria?
La era económica moderna considera que la riqueza de los accionistas es el factor principal de la corporación. Todavía no existe una ley para la primacía de los accionistas. La primacía de los accionistas en la mayoría de los lugares se describe como "norma" en lugar de "ley". La primacía de los accionistas se considera una creencia en la mayor parte del mundo.
Primacía de los accionistas frente a la teoría de las partes interesadas
Todos los accionistas son partes interesadas, pero no todas las partes interesadas son accionistas. Por lo tanto, la primacía de los accionistas solo se centra en el bienestar de los accionistas, mientras que la teoría de las partes interesadas se centra en el bienestar de todas las partes relacionadas de un proyecto. Es deber de la dirección identificar a las partes interesadas más importantes y proteger sus intereses. Las partes interesadas importantes podrían ser los consumidores, el medio ambiente, los acreedores, etc.
Ventajas
- Los accionistas se consideran propietarios de una corporación y la primacía de los accionistas protege sus intereses. La gobernanza permite la máxima creación de riqueza de los accionistas. Los accionistas asumen el máximo riesgo, por lo que deberían obtener la máxima creación de riqueza.
- A medida que aumentan las ganancias de la empresa, también aumenta el precio de las acciones, lo que ayuda a los accionistas a vender acciones a un precio más alto. Las ganancias de capital se gravan a tasas bajas. Por eso es beneficioso para los accionistas.
- La primacía de los accionistas obliga a la dirección a centrarse en la maximización de las ganancias, que debería ser el objetivo final de la dirección. La corporación necesita ganancias para sobrevivir.
- Las empresas optan por proyectos con los VAN más altos, por lo que las posibilidades de que el proyecto fracase son menores.
Desventajas
- Como la mayoría de las ganancias se distribuyen debido a una alta tasa de pago, también se deben a menos ganancias retenidas. El crecimiento de la corporación se ve obstaculizado
- La gerencia se involucra tanto en maximizar el EPS que acepta proyectos con enormes beneficios a corto plazo y bajos beneficios a largo plazo. Esto afecta la rentabilidad a largo plazo.
Conclusión
La primacía de los accionistas es una perspectiva que retrata que los accionistas son los dueños de la corporación y otras partes interesadas no son tan importantes. Por tanto, la atención de la dirección debe ser proteger la riqueza de los accionistas. No se consideran otras partes interesadas. Esta conducta es discutible y ha sido criticada en muchas plataformas. Muchos creen que los accionistas deberían ser los propietarios finales, ya que están asumiendo el máximo riesgo.
