Significado del riesgo a la baja
El riesgo a la baja es una medida estadística que calcula la pérdida de valor del título debido a cambios en las condiciones del mercado y también se conoce como la incertidumbre de que el rendimiento obtenido puede ser mucho menor que los resultados anticipados. Ponerlo ayuda a cuantificar la pérdida en el peor de los casos a la que puede conducir una inversión si el mercado cambia de dirección.
Componentes del riesgo a la baja
Los siguientes son los componentes esenciales de una métrica de riesgo a la baja
- Horizonte de tiempo: el parámetro más crítico para analizar cualquier métrica de riesgo es el horizonte de tiempo. Este factor se vuelve aún más crítico para el riesgo a la baja. El horizonte temporal ayuda a limitar nuestro análisis durante un período de tiempo particular, lo que hace que nuestro cálculo sea más preciso y que los modelos sean más robustos. Debería ser esencial incluir el espacio de muestra adecuado para asegurarse de que el horizonte de tiempo que seleccionó sea imparcial y libre de desviaciones cíclicas.
- Intervalo de confianza: el riesgo a la baja es un estudio basado en medidas estadísticas. Por lo tanto, es esencial que se seleccione una fórmula de confianza adecuada y definida, ya que todos los cálculos posteriores se basarán en ella. Este parámetro debe definirse en función del nivel de comodidad del inversor o la institución que realiza el análisis. No hay un número definido que sea correcto o incorrecto, sino un punto de referencia en función del cual usted decide su capacidad para asumir riesgos.
Fórmula de riesgo a la baja
Puede haber muchas formas de calcular el riesgo a la baja. Puede utilizar la desviación estándar, el déficit esperado o el valor en riesgo, que tiene varios métodos como simulación histórica, varianza-covarianza, etc. El objetivo es calcular el máximo que puede perder en función del espacio muestral (datos subyacentes) para un determinado horizonte de tiempo e intervalo de confianza.
Para el método de varianza-covarianza, el riesgo a la baja (VAR) se calcula como:
VAR = - Z (valor z basado en el intervalo de confianza) X Std. desviaciónEjemplo de riesgo a la baja
Veamos el sencillo ejemplo para entenderlo mejor.
Considere el ejemplo de una empresa ABC cuyas acciones se cotizan a $ 1000. La siguiente tabla enumera los rendimientos mensuales durante un año.
| Mes | Devoluciones |
| ene | -12% |
| feb | -5% |
| mar | 6% |
| abr | 7% |
| May | 3% |
| jun | -2% |
| jul | 15% |
| ago | -8% |
| sep | 10% |
| oct | -4% |
| nov | 9% |
| dic | -3% |
Calculemos el riesgo a la baja de esta acción en función de los rendimientos pasados y para simplificar las cosas; calcularemos utilizando el mecanismo del método histórico. Decidamos el intervalo de confianza y el horizonte temporal.
- Intervalo de confianza: 75%
- Horizonte de tiempo: 1 año
Devoluciones en orden ordenado
Cálculo de la pérdida máxima
- Pérdida máxima = 3
Organizando las devoluciones en orden ordenado, nos centraremos en las devoluciones del 25% inferior (pérdida máxima), 3 (75% de 12). Por lo tanto, el corte será el 4º regreso. En términos simples, con un intervalo de confianza del 75%, hemos calculado que el riesgo a la baja es del -5%.
Consulte la hoja de Excel proporcionada anteriormente para obtener un cálculo detallado.
Ventajas
- Ayuda a planificar el peor de los casos: Si no planifica, está pensando en fracasar. El riesgo a la baja le permite prepararse para el peor de los casos al comprender cuánta inversión puede generar pérdidas si la visión proyectada resulta incorrecta. No es un hecho común que las inversiones se realicen para obtener rendimientos y cumplir con las tasas libres del mercado, a menudo definidas por las letras del Tesoro de EE. UU. Pero puede haber escenarios en los que las cosas no salgan como se esperaba debido a noticias o un evento que no se refleje en el mercado. Considere el ejemplo de Yahoo, un gigante de los motores de búsqueda de principios de los 90 sin ningún competidor. Todo el mundo tenía la esperanza de que esta acción fuera de múltiples bolsas, pero poco sabían todos que se estaba formando un nuevo líder del mercado (Google), y Yahoo será desplazado. Si se hubiera implementado un control de riesgos a la baja en los sistemas, las pérdidas habrían sido mucho menores.
- Decidir estrategias de cobertura : como se explicó anteriormente, el riesgo a la baja se trata más de prepararse cuando los eventos no resultan como se esperaba. Esta estimación ayuda a identificar cuándo salir de una inversión. Como dicen, conserve sus ganancias pero contabilice sus pérdidas.
Limitaciones / Desventajas
- Una falsa sensación de seguridad : el riesgo a la baja es una técnica estadística que intenta predecir basándose en patrones de datos pasados. Su complejidad varía de una clase de activo a otra. Para un producto financiero simple como acciones, podría ser tan simple como negociar precios. Para trabajos complejos como los swaps de incumplimiento crediticio, depende de muchos parámetros como los precios de los bonos financieros subyacentes, el tiempo hasta el vencimiento, las tasas de interés actuales, etc. El modelo que está utilizando puede funcionar 99 veces pero también puede fallar una vez, y la mayoría de las veces, esto suceden cuando la volatilidad es alta o los mercados se desploman. En resumen, fallará cuando más lo necesite. Por lo tanto, debido al riesgo del modelo, el riesgo a la baja puede proporcionarle una falsa sensación de seguridad.
- Resultados inconsistentes entre modelos: el riesgo a la baja es tan bueno como el modelo utilizado. Con base en el proceso subyacente utilizado, puede haber variaciones en el trabajo aunque los supuestos subyacentes y la muestra sean los mismos. Esto se debe a que cada mecanismo de métrica de riesgo a la baja tiene sus supuestos implícitos, lo que conduce a un resultado diferente. Por ejemplo, tanto la simulación histórica como la simulación Monte Carlo valoran los mecanismos de riesgo, pero el resultado derivado a través de ellos basado en los mismos datos subyacentes puede ser diferente.
Puntos importantes a tener en cuenta
- Estrategias de reducción de riesgos: calcular el riesgo a la baja ayuda a identificar la estrategia de cobertura correcta. Los inversores y las instituciones deben comprender el producto financiero con el que están tratando y luego seleccionar una métrica de riesgo a la baja adecuada según su comodidad y capacidad.
- Cada clase de activo tiene un riesgo a la baja diferente. Para los productos financieros básicos como las acciones y la renta fija, el riesgo a la baja es relativamente fácil de calcular y limitado. Sin embargo, para los derivados financieros como opciones o permutas de incumplimiento crediticio, la desventaja es difícil de calcular e ilimitada.
Conclusión
A nadie le gustan las pérdidas, pero las lecciones del pasado nos han enseñado que los productos financieros son impredecibles en tiempos de crisis como la recesión económica de 2008 o la burbuja de las punto com de 2001, la volatilidad y la correlación entre las clases de activos aumenta. La mayoría de las veces, toma a los inversores con la guardia baja, lo que genera grandes pérdidas y eventos catastróficos. El riesgo a la baja, como medida preventiva, ayuda a eliminar o prepararse mejor para tales escenarios.
