¿Qué es la teoría del mercado segmentado?
La teoría del mercado segmentado establece que la curva de tipos de interés en realidad se diferencia en segmentos en función del vencimiento de los bonos que requieren los inversores y que cada segmento es independiente entre sí. Por lo tanto, las tasas de los bonos a corto plazo no están relacionadas con los bonos a largo plazo y viceversa y, por lo tanto, los rendimientos de cada segmento se determinan de forma independiente.
Explicación
- Los inversores de diferentes segmentos son diferentes y la tasa de interés en cada segmento está determinada por la oferta y la demanda de cada segmento. La tasa de interés que prevalece en cada segmento es únicamente función de la oferta y demanda de fondos para el vencimiento particular.
- Por lo tanto, cada sector de vencimiento (largo plazo, corto plazo y medio plazo) se puede clasificar como diferentes segmentos de mercado donde el rendimiento no tiene correlación con otros segmentos y se basa puramente en la oferta y la demanda de ese segmento en particular.
- La teoría del mercado segmentado asume que los participantes en cada segmento no están dispuestos a cambiar su segmento para buscar un mayor rendimiento o no pueden hacerlo debido a las restricciones impuestas.
Historia
El concepto de teoría de la segmentación del mercado nació en 1957 por un famoso economista estadounidense, John Mathew Culbertson. La teoría se publicó en su artículo titulado "La estructura temporal de las tasas de interés". En su artículo, desafió la teoría conocida anterior de "Modelo de estructura de términos impulsado por expectativas" de Irving Fisher y se le ocurrió su teoría.
Ejemplo
- La tasa de interés en el mercado sigue cambiando. Considere una compañía de seguros. Los seguros de vida son principalmente a largo plazo. Pueden oscilar entre vencimientos de 20 a 40 años. Entonces, cuando una compañía de seguros vende seguros, la compañía está expuesta a responsabilidades a largo plazo.
- Entonces, para compensar el pasivo, la empresa tendrá que invertir en activos. Como el pasivo es a largo plazo, el activo que invertirá la empresa también será a largo plazo. Entonces la empresa invertirá en bonos a largo plazo.
- Las compañías de seguros invertirán principalmente en el segmento de largo plazo. No invertirán en bonos a corto plazo y volverán a renovar después del vencimiento, ya que no correrán el riesgo de que la tasa de interés caiga durante las refinanciaciones. Entonces no hay cambio de segmentos. Los inversores son fijos en segmentos particulares, y el rendimiento en el segmento está determinado por la oferta y la demanda de ese segmento.
Supuesto de la teoría del mercado segmentado
El supuesto principal de la teoría del mercado segmentado es que los bonos de diferentes vencimientos no se sustituyen entre sí. Significa que si juega para invertir a largo plazo, entonces no puede comprar un bono a corto plazo y una renovación. Tendrá que comprar bonos a largo plazo únicamente. No se permite el cambio de segmento.
Teoría del mercado de segmentación versus teoría del hábitat preferido
La teoría del Hábitat Preferido es similar a la teoría de la segmentación en la creencia de que los prestatarios y prestamistas se adhieren a un segmento en particular y prefieren fuertemente el segmento, pero no dice que los rendimientos de cada segmento sean totalmente independientes y no estén correlacionados en absoluto. El hábitat preferido establece que si los inversores ven que obtendrán más rendimiento en otros segmentos en lugar de en su segmento preferido, entonces se moverán de su segmento preferido. El desplazamiento de segmentos no está permitido en la teoría de la segmentación.
Ventajas
- El rendimiento de los bonos de un segmento en particular estará completamente determinado por la oferta y la demanda de los inversores y prestatarios del segmento en particular. Entonces esto es realmente cierto en la vida real. De acuerdo con la ley de economía, los precios se establecen según la oferta y la demanda.
- La gestión adecuada de activos y pasivos se puede realizar con base en esta teoría, ya que existe una cobertura completa de los pasivos de un segmento en particular al invertir en ese segmento. Si se permitieran cambios, los inversores habrían estado expuestos al riesgo de tasa de interés durante las refinanciaciones.
Desventajas
- Los inversores en realidad no se limitan a un segmento en particular. Cambian de segmento según la oportunidad. Si obtienen un mejor rendimiento en cualquier otro segmento, tienden a cambiar de segmento.
- La teoría se basa en el supuesto de que los inversores no pueden cambiar su hábitat preferido, lo que no es cierto en la vida real.
Conclusión
La teoría de los mercados segmentados destaca una propiedad importante de que el rendimiento está determinado por la oferta y la demanda de los bonos de un segmento en particular. El rendimiento ofrecido por el bono se basa en realidad en la oferta y la demanda, por lo que esta teoría es aplicable en el mundo real. Las suposiciones duras son difíciles de llevar a cabo en los escenarios del mundo real.
