¿Cómo funcionan los fondos de cobertura?
El trabajo de fondos de cobertura es el proceso que sigue un fondo de cobertura para protegerse contra los movimientos de acciones o valores en el mercado y obtener ganancias con un capital de trabajo muy pequeño sin arriesgar todo el presupuesto.
El administrador del fondo de cobertura reúne dinero de varios inversores e inversores institucionales y lo invierte en la cartera agresiva, que se gestiona mediante técnicas que ayudan a lograr el objetivo del rendimiento especificado, independientemente del cambio en el mercado monetario o las fluctuaciones en el precio de las acciones que evita cualquier pérdida de inversiones.
¿Que es un fondo de cobertura?
Un fondo de cobertura es un vehículo de inversión privada alternativo que utiliza fondos mancomunados utilizando estrategias diversas y agresivas para obtener rendimientos activos y grandes para sus inversores.
- El concepto es bastante similar a un fondo mutuo; sin embargo, los fondos de cobertura están comparativamente menos regulados, pueden hacer uso de estrategias amplias y agresivas y aspirar a grandes rendimientos del capital.
- Los fondos de cobertura sirven a un pequeño número de grandes inversores. Estos inversores suelen ser muy ricos y tienden a tener un apetito considerable por absorber la pérdida de todo el capital. La mayoría de los fondos de cobertura también tienen criterios para permitir solo a los inversores dispuestos a invertir un mínimo de $ 10 millones de inversión.
- El fondo es administrado por un administrador de fondos de cobertura que es responsable de las decisiones de inversión y las operaciones del fondo. La característica única es que este gestor debe ser uno de los grandes inversores del fondo, lo que los hará cautelosos al tomar decisiones de inversión relevantes.
- Los fondos con activos regulatorios bajo administración (AUM), más de $ 100 millones deben registrarse en la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Además, los fondos de cobertura no están obligados a realizar informes periódicos según la Ley de Bolsa de Valores de 1934.
Enlaces útiles sobre fondos de cobertura
- Listas de fondos de cobertura por país, región o estrategia
- Lista de los 250 mejores fondos de cobertura (por AUM)
Fondos de cobertura superior
Algunos de los fondos Top Hedge se muestran a continuación con sus activos bajo administración (Q1'16): 
fuente: Octafinance.com
Beneficios de un fondo de cobertura
Protección a la baja
- Los fondos de cobertura buscan proteger las ganancias y la cantidad de capital de las estrategias de cobertura en declive.
- Pueden aprovechar la caída de los precios del mercado: mediante la "venta en corto", mediante la cual venderán los valores con la promesa de recomprarlos en una fecha posterior.
- Utilice estrategias comerciales que sean adecuadas para el tipo de situación de mercado dado.
- Aproveche los beneficios de una mayor diversificación de activos y asignaciones de activos.
- Por lo tanto, por ejemplo, si una cartera tiene acciones de compañías farmacéuticas y del sector del automóvil y si el gobierno ofrece algunos beneficios a la industria farmacéutica pero impone un cargo adicional al sector del automóvil, entonces, en tales casos, los beneficios pueden eclipsar las posibles disminuciones en el sector. sector del automóvil.
Consistencia de desempeño
- En general, los administradores no tienen restricciones en la elección de estrategias de inversión y poseen la capacidad de invertir en cualquier clase de activo o instrumento.
- El papel del administrador del fondo es maximizar el capital tanto como sea posible y no superar un nivel particular de referencia y estar contento.
- Sus fondos también están involucrados, lo que debería actuar como un refuerzo en este caso.
Correlación baja:
- La capacidad de obtener ganancias en condiciones de mercado volátiles los prepara para generar rendimientos con poca correlación con las inversiones tradicionales.
- Por lo tanto, no es esencial que si el mercado va a la baja, la cartera estaría sufriendo pérdidas y viceversa.
Comisión de gestión y comisión de rendimiento de los fondos de cobertura
Estos honorarios son una compensación que se otorga a los administradores de fondos de cobertura para administrar los fondos y se les conoce popularmente como la regla "Dos y veinte". El componente 'dos' se refiere a cobrar una tarifa de gestión plana del 2% sobre el valor total del activo. Los honorarios de administración se pagan al administrador del fondo independientemente del rendimiento de los fondos y son necesarios para el funcionamiento operativo / regular del fondo. Por ejemplo, un administrador con $ 1 mil millones de activos bajo administración gana $ 20 millones como honorarios de administración. Si el rendimiento del fondo no es satisfactorio, este puede caer al 1,5% o al 1,75%.
La comisión de rendimiento del 20% se paga una vez que el fondo alcanza un cierto nivel de rendimiento, generando rendimientos positivos. Esta tarifa generalmente se calcula como un porcentaje de los beneficios de la inversión, a menudo tanto realizados como no realizados.
Digamos que un inversionista suscribe acciones por valor de $ 10 millones en un fondo de cobertura, y supongamos que durante el próximo año, el NAV (valor liquidativo) del fondo aumenta en un 10%, llevando las acciones de los inversionistas a $ 11 millones. En este aumento de $ 1 millón, se pagará una comisión de rendimiento del 20% ($ 20.000) al administrador del fondo de inversión, reduciendo así el NAV del fondo en esa cantidad, dejando al inversor con acciones por valor de $ 10,8 millones, dando una rentabilidad del 8%. antes de cualquier otra deducción de gastos.
Estructura del fondo de cobertura
Maestro - alimentador
La estructura de un fondo de cobertura muestra la forma en que opera. El formato más famoso es el Master-Feeder, que se usa comúnmente para acumular fondos recaudados de inversores estadounidenses sujetos a impuestos, exentos de impuestos estadounidenses (fondos de propina, fondos de pensiones) y de inversores no estadounidenses en un vehículo central. Esto se puede mostrar con la ayuda de un diagrama:
- La forma más común de una estructura de alimentador principal implica un fondo principal con un alimentador en tierra y un alimentador en el extranjero (similar al gráfico anterior).
- El inversor comienza con el inversor introduciendo capital en los fondos subordinados, que invierten en el fondo principal de forma similar a la compra de valores, ya que comprará las “acciones” del fondo principal, que a su vez realiza todas las actividades comerciales.
- Esta empresa principal generalmente está incorporada en una jurisdicción extraterritorial neutral en cuanto a impuestos, como las Islas Caimán o las Bermudas. A través de las inversiones en el fondo maestro, los fondos subordinados participan en las ganancias de forma proporcional en función de la inversión proporcional realizada.
- Por ejemplo, si la contribución del fondo alimentador A es de $ 500 y la contribución del fondo alimentador B es de $ 1,000 para la inversión total del fondo principal, el fondo A recibiría un tercio de las ganancias del fondo principal, mientras que el fondo B recibiría dos tercios.
- Los inversores estadounidenses sujetos a impuestos aprovechan la posibilidad de realizar inversiones en un fondo alimentador de sociedades limitadas de EE. UU., Que a través de determinadas elecciones realizadas en el momento de la constitución, es fiscalmente efectivo para dichos inversores.
- Los inversionistas no estadounidenses y estadounidenses exentos de impuestos se suscriben a través de una compañía filial extraterritorial separada para evitar entrar directamente en la red reguladora de impuestos de los EE. UU. Aplicable a los inversores fiscales de EE. UU. La comisión de gestión y la comisión de rendimiento se cobran al nivel de los fondos del alimentador.
Las características de la estructura del Fondo principal alimentador se detallan a continuación:
- Implica la consolidación de varias carteras en una, lo que brinda una ventaja de diversificación y ofrece mayores posibilidades de obtener ganancias incluso en condiciones de mercado volátiles.
- La consolidación generalmente conduce a menores costos operativos y de transacción. Por ejemplo, solo se debe realizar un único conjunto de informes y análisis de gestión de riesgos a nivel maestro.
- Una cartera amplia tendrá economías de escala y poseerá términos más favorables ofrecidos por Prime Brokers y otras instituciones.
- Tales estructuras pueden ser extremadamente flexibles. Puede emplearse igualmente para un fondo de estrategia única (por ejemplo, un fondo solo considerará la posibilidad de obtener ganancias al realizar inversiones en acciones), así como para estructuras paraguas que utilicen múltiples estrategias de inversión (un fondo que impactará la inversión en Swaps de manera agresiva, derivados o incluso privados). ubicaciones)
- La flexibilidad también se maximiza a nivel de inversionista, ya que se pueden introducir múltiples acuerdos de alimentación en el fondo principal que atienden a diferentes clases de inversionistas, que adoptan otras estructuras de moneda, suscripción y tarifas.
- El principal inconveniente de esta estructura es que los fondos mantenidos en el extranjero generalmente están sujetos a retención de impuestos sobre los dividendos estadounidenses. El impuesto de retención es el impuesto sobre los intereses o dividendos de los valores de propiedad de un no residente o cualquier otro ingreso pagado a no residentes de un país. El impuesto de retención en los EE. UU. Se cobra a una tasa del 30% o menos dependiendo de los tratados con otros países, mientras que en Canadá, se aplica a una tasa fija del 25%.
Fondo independiente
Dicho fondo es una estructura individual y está creado para inversores con un enfoque común. La estructura se puede mostrar con la ayuda de un diagrama:
- Como sugiere el nombre, se trata de un fondo individual creado para satisfacer las necesidades de una categoría particular de clientes.
- A efectos fiscales, es posible que los inversores no estadounidenses y exentos de impuestos quieran invertir en una estructura "Opaca". Por otro lado, los inversores estadounidenses sujetos a impuestos pueden preferir un sistema "transparente" para los fines del impuesto sobre la renta estadounidense, por lo general, una sociedad limitada.
- Por lo tanto, dichas estructuras se establecerán individualmente o en paralelo, dependiendo de las habilidades del administrador de fondos de cobertura.
- Los beneficios o inconvenientes de los fondos corren a cargo de todos los inversores y no se reparten en este caso.
- La metodología contable también es sencilla, ya que toda la contabilidad se realizará en el mismo nivel independiente.
Fondo de Fondos
Un fondo de fondos (FOF), también conocido como inversión de múltiples administradores, es una estrategia de inversión en la que un fondo individual invierte en otros tipos de fondos de cobertura.
- Su objetivo es lograr una asignación de activos adecuada y una amplia diversificación con inversiones en varias categorías de fondos agrupadas en un solo fondo.
- Estas características atraen a pequeños inversores que desean obtener una mejor exposición con menos riesgos que invertir directamente en valores.
- Las inversiones en dichos fondos brindan al inversionista servicios de Gestión Financiera Profesional.
- La mayoría de estos fondos requieren procedimientos formales de diligencia debida para sus administradores de fondos. Se verifica la aplicación de los antecedentes de los administradores, lo que garantiza la experiencia y las credenciales del administrador de la cartera en la industria de valores.
- Dichos fondos ofrecen a los inversores un campo de prueba en fondos gestionados profesionalmente antes de asumir el desafío de optar por la inversión en fondos individuales.
- El inconveniente de esta estructura es que conlleva un gasto operativo, lo que indica que los inversores están pagando el doble por un costo ya incluido en las comisiones de los fondos subyacentes.
Aunque el Fondo de fondos proporciona diversificación y menos exposición a la volatilidad del mercado a cambio de rendimientos promedio, dichos rendimientos pueden verse afectados por las comisiones de inversión, que suelen ser más altas que las de los fondos de inversión tradicionales.
Después de la asignación del dinero para los pagos de tasas e impuestos, los rendimientos del fondo de inversiones de fondos generalmente pueden ser más bajos en comparación con las ganancias que puede proporcionar un solo administrador de fondos.
Bolsillos laterales
Un fondo de bolsillo es un mecanismo dentro de un fondo de cobertura mediante el cual ciertos activos se compartimentan de todos los activos regulares del fondo, que son relativamente ilíquidos o difíciles de valorar directamente.
- Cuando se considera que una inversión está incluida para los bolsillos laterales, su valor se calcula de forma aislada en comparación con la cartera principal del fondo.
- Dado que los bolsillos laterales se utilizan para mantener inversiones ilíquidas o menos líquidas, los inversores no poseen derechos regulares de reembolso, y esto solo puede hacerse en determinadas circunstancias imprevistas con el consentimiento de los inversores a los que se aplica el bolsillo lateral.
- Las ganancias o pérdidas de la inversión se asignan a prorrata solo a aquellos inversores cuando se estableció este bolsillo lateral y no a los nuevos inversores. Han participado en la publicación del fondo. Estos bolsillos laterales estaban incluidos.
- Los fondos suelen llevar activos de bolsillo lateral "al costo" (precio de compra o valoración estándar) para calcular las tarifas de gestión e informar el NAV. Esto permitirá al administrador del fondo evitar intentar valoraciones vagas de estos instrumentos subyacentes, ya que el valor de estos valores puede no estar necesariamente disponible. En la mayoría de los casos, estos bolsillos laterales son ubicaciones privadas.
- Tales bolsillos laterales pueden resultar útiles en el momento del reembolso cuando se requiere liquidez inmediata.
Suscripciones, reembolsos y bloqueos en fondos de cobertura
Las suscripciones se refieren a la entrada de capital en el fondo por parte de los inversores, y los reembolsos se refieren a la salida de capital del fondo por parte de los inversores. Los fondos de cobertura no tienen liquidez diaria ya que el requisito mínimo de inversión es relativamente grande y, por lo tanto, dichas suscripciones y reembolsos pueden ser mensuales o trimestrales. El plazo del fondo debe ser coherente con la estrategia adoptada por el administrador del fondo. Cuanto mayor sea la liquidez de las inversiones subyacentes, más frecuente será la suscripción / reembolso. También se especificará el número de días, que oscila entre 15 y 180 días.
“Lock Up” es un acuerdo mediante el cual se establece un compromiso de tiempo dentro del cual el inversionista no puede retirar su capital. Algunos fondos requieren un compromiso de bloqueo de hasta dos años, pero el bloqueo más común es una solicitud por un año. En algunos casos, esto podría ser un "bloqueo duro", que impide que el inversor retire los fondos durante el período de tiempo completo, mientras que en otros casos, el inversor puede canjear sus fondos mediante el pago de una multa, que puede oscilar entre el 2%. -10%.
Otros artículos que pueden resultarle útiles
- Fórmula de relación de cobertura
- Empleos en fondos de cobertura
- Banca de inversión vs gestor de fondos de cobertura
- Diferencias entre capital privado y fondos de cobertura
