¿Qué es Equity Research Report?
Equity Research Report es un documento preparado por los analistas de Equity Research o los corredores financieros y se centra en una acción o sector industrial, moneda, producto básico o instrumento de renta fija específicos, o incluso en una región geográfica o país. Contienen recomendaciones sobre por qué comprar o vender esa acción, incluido el modelado DCF, valoraciones relativas, etc.
Conclusiones clave
- El informe de investigación de acciones es una comunicación de una firma de valores a sus clientes con un propósito muy específico.
- Su objetivo es ayudar a un inversor a tomar una decisión sobre la asignación de recursos.
- Todos los demás propósitos son secundarios.
¿Quiénes son los clientes de la casa de bolsa?
Un corredor financiero es básicamente un intermediario entre los clientes y el mundo de la inversión. Los corredores son organizaciones como JPMorgan, Goldman Sachs, Credit Suisse, Nomura, Morgan Stanley, etc. Los clientes son grandes fondos de inversión como fondos de pensiones, compañías de seguros de vida, fondos mutuos, FII, etc.
Aunque los corredores facilitan las inversiones, también brindan asesoramiento sobre inversiones. A veces, los clientes pagan este consejo de inversión. Sin embargo, en la mayoría de los casos, el asesoramiento de inversión se proporciona de forma gratuita. "Las casas de bolsa básicamente venden sus ideas". Cobran comisiones por cada transacción ejecutada a través de su división comercial.
Ahora piense en esto, hay más de 300 firmas de corretaje que están conectadas con estos clientes. Cada día, los clientes reciben más de 100 correos electrónicos con informes de investigación (ideas) de firmas de corretaje. ¿Crees que el cliente tiene tiempo para leer todos los informes de investigación de la cabeza a los pies?
Debemos entender que, en el mejor de los casos, los clientes no pueden dedicar más de un minuto o dos minutos a leer su informe de investigación. Obviamente, su informe de análisis de estados financieros, si es así, un informe de más de 50 páginas no tendría ningún sentido. ¡Un informe de investigación de estilo novedoso es basura!
Por las razones anteriores, los informes de investigación deben ser nítidos, directos y precisos. Más adelante exploramos las mejores prácticas para redactar un informe de investigación.
Tipos de informe de investigación de acciones
Informe de inicio
- Como sugiere el nombre, estos son los informes cuando las casas de bolsa toman cobertura de la empresa. Esto significa que comenzaron a rastrear a la empresa por primera vez.
- Como esta es la primera pieza de investigación de la firma de corretaje, generalmente puede ser un informe detallado y puede variar de un informe de 20 a 50 páginas.
- Este informe detallado contiene no solo los detalles de las existencias, sino también la competencia general, la dinámica de la industria, etc.
fuente: Informe de investigación de Religare
Informe sectorial
- Muchas veces, las firmas de corretaje presentan informes de industria o sector sobre la actualización
- Estos informes nuevamente pueden ser muy exhaustivos y útiles para los clientes.
- Esto proporciona información detallada sobre la dinámica de la industria, la competencia, las regulaciones gubernamentales y los pronósticos clave.
fuente: Informe de investigación de Deutsche Bank
Informes estratégicos / económicos
- Estos informes estratégicos o económicos contienen información sobre macroeconomía general, movimientos de divisas, materias primas, etc.
- Estos informes son especialmente útiles para que los administradores de carteras tomen decisiones sobre los flujos de fondos específicos de cada país.
- Asimismo, el analista de investigación hace uso de estos informes estratégicos para incorporar cualquier correlación importante con sus sectores.
fuente: informe de investigación de Citibank
Informes de resultados trimestrales
- Estos son informes de 2-3 páginas que destacan las actualizaciones de resultados críticos.
- Estos informes son generalmente informes más pequeños y contienen solo aspectos destacados vitales de los resultados trimestrales / anuales
fuente: informe de investigación de JPMorgan
Informes Flash
- Los informes de noticias flash pueden ser cualquier cosa importante que valga la pena comunicar a los clientes.
- A veces, incluso podría ser solo una actualización rápida por correo electrónico o una alerta.
- Los eventos pueden estar asociados con el cambio de gestión importante, fusiones y adquisiciones, cualquier anuncio de trato, cambio regulatorio crítico, etc.
Qué hacer y qué no hacer en la redacción de informes de investigación de equidad
regla de oro
- Las expectativas de Dan Brown Novels son diferentes; ¡el clímax llega al final!
Su informe de investigación NO se acerca a las novelas, es diagonalmente opuesto, ¡el precio objetivo / recomendaciones es lo primero!
BESO - ¡Mantenlo simple y tonto!
- Los lectores apenas tienen 1-2 minutos para leer su informe completo. Es posible que ni siquiera escaneen hasta la segunda página.
Informes oportunos
- Emitir el informe de manera oportuna
Por ejemplo, un informe de actualización de resultados después de 2-3 días puede no ser considerado para lectura
El cliente es sofisticado y profesional
- Utilice siempre al punto y los puntos precisos
¡Estandarización de redacción de informes de investigación de equidad!
Reporte
Mantenga el informe breve (20 páginas como máximo)
Utilice titulares y destellos de comentarios
Haga que el formato y el diseño sean lo más despejados posible
Estilo
Debe ser libre de jerga - Evite los clichés, por ejemplo, el gato de todos, la parte del león
Sea preciso, claro y conciso
Use palabras cortas como "comprar" en lugar de "comprar".
El uso de una voz activa, por ejemplo, "Prevemos …" es mejor que "se prevé que …"
Convención
Encabezados, abreviaturas
, viñetas, monedas,
hora, fechas,
nombres y títulos,
clasificación de cifras , mayúsculas, minúsculas y títulos
Cuadros y gráficos
Utilice tablas y gráficos: una imagen adecuada realmente vale más que mil palabras
Coloque los datos en una tabla
Discute los riesgos
Necesita discutir el riesgo.
Informe de investigación de Anatomía de la equidad - Primera página
Habiendo entendido los tipos de informes de investigación de acciones, veamos ahora la anatomía del Informe de investigación. La primera página es la página más importante del informe. Hay secciones críticas con el informe:
- Precio objetivo recomendado y datos de stock
- Resumen del informe de inversión
- Estimaciones y valoración
fuente: Informe de investigación de Merrill Lynch
1. Precio objetivo y datos de acciones
- Esta sección contiene el precio indicativo y otros datos financieros
- La idea de esta sección es echar un vistazo rápido a variables clave como la capitalización de mercado; Volúmenes negociados diarios, acciones en circulación, ROE, free float, etc.
fuente: Informe de investigación de Merrill Lynch
2. Resumen del informe de inversiones
- Esto contiene principalmente 2-3 aspectos más importantes del informe.
- Un punto de discusión es generalmente sobre las valoraciones y los riesgos asociados con la empresa.
fuente: Informe de investigación de Merrill Lynch
3. Estimaciones y valoración
- Esta sección contiene estimaciones clave como ingresos netos, ganancias, dividendos, etc. Esta sección proporciona un vistazo rápido a las previsiones clave para los clientes.
- Además, el informe también contiene secciones de valoración con múltiplos clave como la relación PE, relación precio / valor contable, EV / EBITDA, etc.
fuente: Informe de investigación de Merrill Lynch
Redacción de informes de investigación sobre acciones: estudios de casos
Estudio de caso 1: directrices generales
“El PIB del 1T FY09 aumentó un 7,9% frente a un 8,8% en el último trimestre y un 9,2% en el 1TFY08. El crecimiento fue liderado por la agricultura hasta un 3%, la industria un 6,9% y los servicios un 10%. El PIB por gasto indica que, si bien el crecimiento del consumo en un 7,9% fue superior a las tendencias del 1TFY08, el crecimiento de la inversión se desaceleró al 9%, la primera vez por debajo de los dos dígitos desde el 4TFY03. Esperamos que estas tendencias continúen en el año fiscal 2009 ".
Algunas cosas a tener en cuenta en el ejemplo anterior
1QFY09 se usa para representar el primer trimestre fiscal del año 2009 (escribir en este estilo ahorra mucho espacio para el informe)
Observe cómo el aumento y la disminución en la tasa de crecimiento
v / s = versus
lo que esperamos ….
Estudio de caso 2: uso de números
Encabezado: ejecución sólida en el primer trimestre, pero órdenes lentas ¡El
encabezado debe ir al grano y atraparlo!
Sorpresa sólida de impulso de ejecución del 1T09; Rec. PAT + 70%; Buy
Subimos las ganancias por acción de L&T en un 3-4% durante el año fiscal 2009-10E después de batir las calles 1T09 con Rec. PAT 4900 millones de rupias, + 70% interanual + 30% por delante del consenso. La compañía aumentó la orientación sobre el crecimiento de las ventas del año fiscal 2009 a 30-35% v / s 30% antes. Sin embargo, la principal preocupación fue la ralentización de las entradas de pedidos (+ 24% v / s 30% de orientación). Un CAGR EPS del 36% (FY08-10E) y la creación de vehículos de crecimiento futuro a través de equipos de energía de alta gama, astilleros y grandes proyectos ganados en IDPL, ferrocarriles, defensa, dominios nucleares y aeroespaciales son posibles desencadenantes. Recortamos PO a Rs3450 (3950) para tener en cuenta la reducción de calificación de mercado / acciones, una tasa libre de riesgo más alta (9% v / s 8%) para Infra SPV y el descuento al SPV de bienes raíces.
Análisis de casos
Siempre subordine la información numérica a una idea no numérica.
YoY - usado año tras año
“+ 70%” usado para indicar un crecimiento del 70%
CAGR = tasa de crecimiento promedio acumulativo
El lenguaje usado es muy profesional.
Estudio de caso 3: uso de tablas
Estudio de caso 4 - Discusión sobre valoración
Estudio de caso 5 - Discusiones sobre riesgos
Uso de estadísticas de legibilidad: grado de Flesch-Kincaid
Las estadísticas de legibilidad pueden proporcionar información importante sobre la sofisticación de su informe de investigación. A continuación se muestra un resumen rápido del uso de las estadísticas de legibilidad:
- En Word, haga clic en el botón de Windows en la esquina superior izquierda de su pantalla,
- Luego haga clic en Opciones de Word; cuando se encuentre en la ventana emergente de Opciones de Word, haga clic en Revisión a la izquierda;
- Al corregir la ortografía y la gramática en Word, asegúrese de que la opción Mostrar estadísticas de legibilidad esté marcada.
Ahora, ejecute revisiones de ortografía y gramática en su documento. Al final del proceso, aparecerán las Estadísticas de legibilidad.
Esta puntuación se relaciona con los grados escolares de EE. UU. Una puntuación de 8.0, por ejemplo, significa que su escritura está orientada hacia un nivel de lectura de octavo grado.
- Para aquellos que no residen en los EE. UU., Los niveles de grado se relacionan con la edad real de la siguiente manera.
1er grado 6-7
2do grado 7-8
3er grado 8-9
4to grado 9-10
5to grado 10-11
6to grado 11-12
7mo grado 12-13
8vo grado 13-14
Preparatoria 9 ° grado (Freshman) 14-15
10 ° grado (segundo año) 15-16
11 ° grado (junior) 16-17
12 ° grado (último año) 17-18
Por lo tanto, una puntuación de nivel de grado de Flesch-Kinkaid de 10 significará que está apuntando aproximadamente a "un lector educado" de unos 15 años.
Debe recordar que su informe de investigación es para usuarios sofisticados / educados, y debe contener un grado 12 o superior.
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Este artículo ha sido una guía para la redacción de informes de investigación de equidad. Si aprendió algo nuevo o disfrutó de la publicación, deje un comentario a continuación. Déjame saber lo que piensas. Muchas gracias y cuídate. ¡Feliz aprendizaje!
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