Definición de preferencia de liquidación
La preferencia de liquidación es una cláusula que establece el orden de pago a partir de la realización de los activos en caso de que la entidad pierda su condición de sociedad y se declare en quiebra. Esto se hace para proteger el monto invertido por los accionistas preferentes en caso de que la entidad pase por el proceso de liquidación, ya sea voluntaria o involuntaria.
¿Qué es la liquidación?
La liquidación, en términos simples, es un fin de la empresa. También significa transferir la empresa a otras manos o vender el negocio. En el proceso de liquidación, la empresa necesita cobrar todos sus activos, liquidar los pasivos y distribuir los fondos a varios reclamantes, incluidos los inversores, con el título de preferencia de liquidación. Los inversores de capital riesgo suelen utilizar esta cláusula para proteger sus inversiones.
Proceso de preferencia de liquidación
Se está siguiendo el siguiente proceso para los inversores con la cláusula de preferencia de Liquidación.
- En primer lugar, se debe verificar que el inversionista sea un inversionista preferido o simplemente un accionista común, como un empleado u otras partes interesadas, tendrá derecho a recibir los recibos como lo compartirían otros accionistas.
- Luego, debemos analizar el múltiplo asignado a su capital invertido. Múltiple denota los tiempos de inversión que se recibirían en caso de que la empresa salga. Por lo general, varía entre 1 y 3, y si no se adjunta ningún múltiplo, el inversor no podrá obtener su parte de los ingresos según la preferencia de liquidación.
- También debemos comprobar si el inversor preferencial tiene un derecho de participación o no. El derecho de participación le da derecho al inversionista a compartir los ingresos además de su preferencia de liquidación y como un accionista común en base al porcentaje de su participación. Y, si el inversor también es titular de derechos participativos, recibirá el monto adicional. De lo contrario, solo recibirá los fondos correspondientes a su Preferencia de liquidación.
Tipos de preferencia de liquidación
Hay varios tipos que están flotando en el mercado; cubriremos algunos importantes:
- El múltiplo de preferencia de liquidación es una de las formas más famosas en las que los inversores se protegen en caso de liquidación. Indica el monto que se reembolsará en múltiplo del capital invertido por los inversores. Digamos que alguien invirtió $ 1 millón, y su preferencia de liquidación es 1, entonces, si se han generado los fondos adecuados a partir de la liquidación de la entidad, recibirá su inversión inicial, es decir, $ 1 millón.
- En el caso de la preferencia de liquidación participante, los inversores recibirían una cantidad adicional de la propiedad de capital una vez que se haya liquidado.
- En Preferencia de liquidación directa o no participante , si un inversionista tiene una acción preferente con preferencia no participante, entonces es elegible para un rendimiento más alto en las siguientes opciones; puede optar por convertir sus acciones preferentes en acciones ordinarias y recibir ganancias o simplemente recibir su derecho de acciones preferentes únicamente.
- El proceso de liquidación limitada también se utiliza ampliamente. Aquí el inversor y la entidad obtienen iguales beneficios. Si un inversionista tiene esta preferencia, entonces será elegible para recibir el monto de la preferencia y luego el monto adicional del capital común, pero sus ganancias estarán limitadas a un límite, como se menciona en los términos del contrato.
- También existe alguna preferencia de liquidación basada en la antigüedad. Como:
- Cuando se menciona una cláusula en el contrato basada en el nivel de antigüedad, el último tramo de preferencia del inversor se considerará sobre los anteriores en los reembolsos.
- En el caso de la Antigüedad de Pari Passu, los ingresos se distribuirían equitativamente en todos los inversores con esta preferencia en la proporción de sus inversiones, si los ingresos no se pueden devolver en su totalidad.
- Hay un tipo más de preferencia de antigüedad, que se conoce como antigüedad híbrida o escalonada. Aquí, los inversores se agrupan y se les paga de acuerdo con el principio pari passu.
Ejemplo de preferencia de liquidación
Supongamos que un grupo de capital riesgo ha invertido 250 millones de dólares por una participación del 50% en el negocio. Tiene un derecho de preferencia de liquidación no participante en la proporción de digamos 0/1/2/3 de su valor de inversión. Posteriormente, el negocio se adquiere por 100/250/500/1000 millones. El capitalista de riesgo tendría derecho a los ingresos de la siguiente manera:
En el ejemplo anterior, si el grupo de capital de riesgo también tiene derecho a una participación en los ingresos o también tiene una participación, la participación adicional se pagará después de la preferencia de liquidación. El Grupo de Capital de Riesgo recibiría el producto de la propiedad según la siguiente fórmula:
Participación de VCG = (Ingresos totales - Preferencia de liquidación) * Participación de VCG
Consulte la hoja de Excel para obtener el cálculo detallado.
Ventaja
Esta preferencia actúa como un seguro para los inversores. Si la empresa no puede cumplir su objetivo o fracasa en su empresa, entonces debe ser liquidada. Por tanto, los inversores tienen preferencia o garantía de fondos; podrían obtener al menos la cantidad invertida.
Limitaciones
La preferencia de liquidación es aplicable solo cuando una empresa entra en liquidación debido a quiebra, recapitalización o fusión y adquisición, etc. Pero la preferencia del inversor no es aplicable si la empresa realiza una Oferta Pública Inicial. En este caso, generalmente, todos los accionistas preferenciales se están convirtiendo en accionistas comunes.
Conclusión
En general, la cláusula de preferencia del inversor ayuda al inversor a proteger sus inversiones en caso de liquidación de la empresa, donde los ingresos son bastante escasos. De lo contrario, ayuda al inversor a registrar algunas ganancias adicionales cuando los ingresos con los que se liquida la empresa son más que suficientes para cubrir sus gastos.
