Definición de dolarización
La dolarización es el término coloquial para la sustitución de moneda , en el que un país, ya sea oficial o extraoficialmente, acepta total o parcialmente una moneda extranjera como moneda de curso legal con el fin de mejorar la estabilidad de la moneda, reducir los costos de mantener su propia moneda y estimular a los inversores. y la confianza del consumidor en su economía.
El USD, que es una de las divisas más populares, es la razón por la que la sustitución de divisas se conoce popularmente como "Dolarización", pero no significa que el USD sea la única divisa que se utiliza de esta manera.
Historia detrás de la dolarización
Actualmente, el mundo funciona con un sistema de dinero fiduciario en el que el papel moneda o las monedas no están respaldados por una cantidad equivalente de oro. Esto ha sido así desde la abolición del patrón oro y sus variantes.
Cuando las monedas estaban respaldadas por oro, aumentar la cantidad de una determinada moneda requeriría que se mantuviera una cantidad equivalente de oro como reserva. Esto creó un límite en el aumento de la cantidad de moneda, ya que la producción de oro tiene sus limitaciones. Sin embargo, bajo el régimen fiduciario, los países pueden imprimir una cantidad ilimitada de dinero si es necesario. Este proceso también se conoce como financiación por déficit.
Un inconveniente de esto es que la moneda pierde su valor en el mercado internacional debido al exceso de oferta. A cambio de 1 unidad de dicha moneda, se encuentran disponibles cantidades cada vez más bajas de moneda extranjera. En última instancia, los inversores y los consumidores pierden la fe en la moneda debido a la falta real de poder adquisitivo.
Para recuperar la fe en las estructuras fiscales y económicas del país, ciertos países en diferentes períodos de tiempo han adoptado de manera oficial o extraoficial una moneda extranjera como moneda de curso legal. Dicha moneda extranjera tiene aceptabilidad internacional y, por lo tanto, los inversores y consumidores tienen mayor fe en ellas.
Regímenes cambiarios
La siguiente imagen muestra los grados de flexibilidad de los tipos de cambio:
- Bajo la dolarización completa, también conocida como 'hard peg' o sistema de caja de conversión, no hay moneda de curso legal separada
- Bajo el régimen de tasa fija, la tasa de cambio de la moneda nacional se fija contra una moneda única o una canasta de monedas para lograr estabilidad.
- Bajo una paridad blanda o flotación administrada, la moneda nacional puede flotar libremente dentro de un cierto rango y está limitada por los límites superior e inferior de este rango.
- Un tipo de cambio completamente flotante se mueve libremente con los movimientos del mercado de la oferta y la demanda sin ninguna intervención de la autoridad política o monetaria.
Tipos de dolarización
La siguiente imagen muestra la clasificación de la dolarización según el grado y la oficialidad:
- La dolarización completa implica que la moneda extranjera es la única moneda de curso legal en el país.
- La dolarización parcial implica que la moneda extranjera y la moneda local se aceptan como moneda de curso legal en el país.
- La dolarización oficial implica que el gobierno y las autoridades monetarias del país han aceptado una moneda extranjera como su
- La dolarización no oficial ocurre cuando los habitantes del país tienen sus ahorros en moneda extranjera en forma de instrumentos de inversión porque consideran esa moneda como un refugio seguro y una protección contra la inflación.
Ejemplos de dolarización del mundo real
# 1 - Dolarización completa u oficial
- Zimbabwe reemplazó completamente la moneda nacional en 2009 con varias monedas extranjeras diferentes, después de períodos prolongados de hiperinflación y crisis económica extrema que llevaron a un colapso total. Tan reciente como en febrero de 2019, se introdujo una nueva moneda conocida como dólar LBTR y en junio de 2019 se convirtió en la única moneda de curso legal en Zimbabwe.
- En el caso de Panamá, al momento de la formación del país, el USD fue adoptado en su constitución como su única moneda de curso legal.
- Muchos países de la eurozona, excepto el Reino Unido y Suiza, aceptaron el euro como única moneda de curso legal que reemplazó a sus propias monedas en 2002.
# 2 - Dolarización parcial o no oficial
- Camboya tiene dos monedas, la economía urbana se rige por el USD y la economía rural por su moneda nacional Riel. La dolarización no es oficial porque el gobierno nunca la ha oficiado y también está fuertemente a favor de la desdolarización, sin embargo, paradójicamente es una de las economías dolarizadas más grandes del sudeste asiático.
- Nepal y Bután usan la rupia india junto con sus monedas nacionales y siguen una paridad monetaria fija
Ventajas
- Estabilidad: Cuando se acepta la moneda extranjera como moneda de curso legal, el riesgo de tipo de cambio se reduce. Debido a esto, la comunidad inversora y los consumidores tienen una mayor confianza en la economía, ya que tienen fe en que el valor de su riqueza no enfrentará choques repentinos ni una erosión completa.
- Desarrollo más rápido: Con una mayor estabilidad se logra una mayor IED y FPI ya que los inversionistas no enfrentan los desafíos de especular sobre el movimiento de su inversión. Esto conduce a un desarrollo más rápido de las economías emergentes a medida que los inversores sienten una mayor transparencia.
- Prima de tasa de interés más baja: las deudas gubernamentales y corporativas pueden emitirse a tasas de interés más bajas cuando se denominan en la moneda internacionalmente aceptable debido a la prima reducida asociada con el riesgo país, uno de los componentes que entran en el cálculo de la tasa de interés. Esto conduce a tasas de interés más bajas y estimula la inversión de capital.
- Rentabilidad: el costo de impresión y mantenimiento de la moneda nacional se reduce o elimina
Desventajas
- Pérdida de señoreaje:
- El primer punto es comprender el significado de señoreaje , cuando un país emite o imprime moneda, efectivamente está pidiendo prestado la misma. Si no está respaldado por oro, está respaldado por la plena fe del gobierno. Por lo tanto, no se cobran intereses sobre este préstamo.
- El dinero así ahorrado es utilizado por el gobierno para financiar sus diversos gastos. Cuando el país se dolariza, pierde el derecho a imprimir su propio dinero y, por tanto, también pierde el señoreaje actual y futuro.
- Para dolarizar, el país primero reduce la cantidad de moneda nacional comprándola recomprándola en el mercado abierto, y para financiar esta actividad utiliza el señoreaje acumulado, y el país, en el futuro, no acumula señoreaje.
- Riesgo de incumplimiento: a pesar de que el país emite deuda en moneda extranjera, todo se reduce a su propia capacidad para pagar la deuda. Si no es capaz de estimular la inversión y lograr el desarrollo requerido, aumentan sus posibilidades de incumplimiento. Si dicha deuda se hubiera emitido en moneda nacional, se podría imprimir más moneda para pagar la deuda, pero esa no es una opción después de la dolarización.
- En tándem con la economía extranjera: cuando ocurre la dolarización, el país ya no es inmune a los trastornos macroeconómicos en el país extranjero que provocan la depreciación de la moneda extranjera.
- Pérdida de autonomía monetaria: El banco central del país dolarizado pierde su libertad de impactar la tasa de política y, a su vez, la tasa de interés activa. Esto conduce a una falta de control sobre el entorno monetario y la oferta monetaria del país.
Conclusión
En resumen, la dolarización o sustitución de divisas tiene sus méritos y deméritos y existe una compensación. Sin embargo, en lo que respecta a la observación práctica del mundo real, los beneficios de la dolarización están más en el frente económico, mientras que las desventajas están más en el frente político.
Es importante elegir el grado apropiado de dolarización para que, cuando sea necesario, existan amplias opciones de salida. Si el país es capaz de utilizar esta política en su beneficio, entonces puede lograr fácilmente el desarrollo, pero si se vuelve complaciente y miope, es posible que nunca pueda recuperarse de su mala suerte.
