¿Qué es el repelente de tiburones?
El repelente de tiburones se refiere a estrategias, en su mayoría periódicas o continuas, que toman las empresas objetivo o los negocios públicos para protegerse del adquirente en caso de una adquisición hostil o no deseada.
Explicación
En el competitivo mundo de adquisiciones, adquisiciones y fusiones, las empresas tratan de proteger los intereses de la empresa y de los accionistas mediante el empleo de ciertas medidas que protegen a las empresas de los jugadores más grandes o agresivos que pretenden realizar adquisiciones hostiles.
El repelente de tiburones surge de la idea de que las acciones de una empresa que buscan apoderarse de otras empresas se denominan ataques de tiburones, y la propia empresa se denomina depredadora. Son las estrategias o tácticas defensivas que implementan las empresas para disuadir los ataques.
¿Cómo funciona el repelente de tiburones?
Las empresas están en constante amenaza de adquisiciones hostiles en las que una empresa, denominada objetivo, es adquirida por otra empresa, denominada adquirente, sin ningún acuerdo mutuo. Las adquisiciones hostiles tienen como objetivo reemplazar la administración de la empresa objetivo para que se apruebe la adquisición. Las estrategias de defensa que ahora son populares han sido los efectos de adquisiciones históricas y los intentos de rechazarlas.
- Defensa de macarrones: táctica que utilizan las empresas al emitir una gran cantidad de bonos que deben canjearse a un precio más alto si la empresa se enfrenta a una toma de control que advierte al agresor. Tomemos, por ejemplo, una empresa AAA Ltd. que quiere hacerse cargo del negocio de BBB Ltd. emite 100.000 bonos reembolsables al 125% del valor emitido en caso de un cambio de control. Esta situación puede evitar que AAA Ltd. lleve el acuerdo más lejos debido a la prima más alta que tendrá que pagar a los tenedores de bonos.
- Directorio escalonado: En una estrategia de directorio escalonado, la empresa realiza elecciones para el directorio de tal manera que en un momento dado, solo se elige una fracción de los miembros del directorio, evitando así cualquier posibilidad de cambio de control durante la elección al directorio.
- Golden Parachute: Un paracaídas dorado es una estrategia en la que se garantiza una gran compensación a la alta dirección de la empresa en caso de que sean despedidos debido a una adquisición o fusión; así, ayudando como estrategia anti-adquisición.
- Supermayoría: como su nombre indica, la supermayoría obliga a la mayoría de los accionistas a aprobar la iniciativa de adquisición. Por lo tanto, a la empresa absorbente le resulta difícil convencer al gran número de accionistas de satisfacer a la mayoría.
- Píldora venenosa: en una táctica de píldora venenosa, la empresa objetivo diluye la compra accionaria emitiendo más acciones con descuento, lo que hace que la oferta pública de adquisición sea un proceso difícil y bastante costoso.
- Píldora de personas: una estrategia de píldora de personas es una forma sencilla de protegerse proactivamente del depredador. La dirección lo resuelve anunciando que dimitirá del cargo en caso de cambio de control. Esto hace que el adquirente sea escéptico de su decisión debido al temor de perder un equipo directivo experimentado y bueno.
Ejemplos de repelente de tiburones
- El caso está relacionado con Saxon Industries cuando un inversor estadounidense poseía más del 9,9% de participación en la corporación. Saxon Industries, temiendo los intentos de adquisición, pagó al inversor una prima elevada por recomprar acciones. En un momento en que las acciones de Saxon se cotizaban a 7,21 dólares por acción, Saxon pagó al inversor una prima de hasta 10,50 dólares. Se trataba de un atractivo pago de prima del 45%, que el inversor no podía negar. Esta estrategia de defensa se conoce como "correo verde".
- Otro ejemplo de defensa repelente de tiburones fue Oracle v PeopleSoft Inc, que data de junio de 2003. People Soft Inc, en un intento de disuadir a Oracle de hacerse cargo, pagó a sus clientes un descuento de cinco veces en la tarifa de licencia. La oferta pública de adquisición se fijó en 7.700 millones de dólares.
Ejemplo practico
Un ejemplo clásico del mundo real de defensa repelente de tiburones es la táctica de defensa del Caballero Blanco. Un fabricante líder de equipos electrónicos, AMP, Inc., utilizó esta estrategia contra Allied Signal Corporation, que trabajaba en el sector aeroespacial. Allied Signal Corp. hizo una oferta de $ 10 mil millones para hacerse cargo de AMP, Inc. Como defensa, AMP, Inc; Los ejecutivos ofrecieron una oferta amistosa a ser realizada por otra compañía que potencialmente podría evitar una adquisición hostil por parte de Allied Signal Corporation. Esta oferta amistosa fue realizada por Tyco, Inc. El acuerdo fue un intercambio de acciones por acciones, que tuvo una consideración total de $ 11,3 mil millones.
Ventajas
- El uso de tácticas repelentes de tiburones evita los intentos de toma de posesión no deseados u hostiles, en cuyo caso el depredador encuentra al objetivo menos atractivo debido a las tácticas desplegadas.
- Las estrategias repelentes de tiburones como una píldora venenosa, la supermayoría y la tierra quemada ayudan a formar una defensa formidable en torno a la empresa, de modo que la empresa, la dirección y los accionistas estén protegidos.
Desventajas
- El uso imprudente de estas tácticas puede ser contraproducente en gran medida. Tomemos, por ejemplo, la defensa de los macarrones, que protege el negocio mediante la emisión de bonos canjeables a un precio más alto. Si la prima es alta y el depredador se aleja, la empresa tiene derecho a cumplir con la obligación de rescate.
- A veces, la dirección utiliza tácticas de defensa contra las adquisiciones que no favorecen los mejores intereses de los accionistas. Una gerencia que ha tenido un desempeño pobre pero que aún desea retener el control de la junta puede implementar tácticas que prohíban la adquisición, lo que puede ser fructífero para las necesidades comerciales y los intereses de los accionistas.
- Cada estrategia, cuando se emplea, hace que la administración cuente los costos. Siempre es una compensación entre los costos de implementar tales estrategias y aceptar el destino de una adquisición hostil.
Conclusión
Las estrategias repelentes de tiburones han demostrado tener éxito en la protección contra los depredadores. Con cada intento de adquisición, la dirección de la empresa objetivo presenta acciones estratégicas, y las más exitosas se registran en la historia. Algunas tácticas populares son la defensa con macarrones, el caballero blanco, el saco de arena, el paracaídas dorado y una píldora venenosa. La historia de las fusiones y adquisiciones ha evolucionado con cada acuerdo exitoso o no exitoso que ocurre en el mercado. Los equipos de gestión utilizan repelentes de tiburones para luchar contra la adquisición o un intento de adquisición, pero el interés real de los accionistas, más bien de todos los interesados, no se aborda todo el tiempo.
