Definición de préstamos apalancados
Los préstamos apalancados se refieren a los préstamos que conllevan un alto riesgo de incumplimiento en el pago, ya que estos préstamos se otorgan a las empresas o una persona que ya tiene niveles considerables de deudas y puede tener un historial o crédito deficiente debido a que dichos préstamos tienen la alta tipo de interés.
En palabras simples, se refiere al tipo de préstamos que se otorgan a personas o empresas que tienen un historial crediticio deficiente o que ya están cargadas con una cantidad significativa de deuda. Debido al mayor riesgo de incumplimiento, estos préstamos suelen ser más costosos para el prestatario, es decir, las personas o empresas que se acogen a dichos préstamos tienen que pagar tipos de interés más altos que los préstamos habituales. Los préstamos apalancados también se conocen como créditos garantizados senior. Estos préstamos se utilizan para refinanciar la estructura de capital existente o respaldar una recapitalización completa, mientras que se utilizan principalmente para financiar actividades de fusiones y adquisiciones (M&A).
Tipos de distribución de préstamos apalancados
Se puede clasificar en tres tipos principales: acuerdo suscrito, sindicación de mejores esfuerzos y acuerdo del club. Ahora, echemos un vistazo a cada uno de ellos por separado:
# 1 - Acuerdo suscrito
El asegurador o los organizadores utilizan el acuerdo suscrito para la sindicación de préstamos apalancados predominantemente en Europa. En este tipo de sindicación de préstamos, el organizador se compromete a vender el monto total del préstamo. En caso de que el asegurador no obtenga suficientes inversores para suscribir completamente el préstamo, entonces, según el compromiso, están obligados a comprar la parte restante del préstamo no suscrita por sí mismos, que pueden vender en el mercado más adelante. La suscripción más baja se ve en caso de que el mercado en sí sea bajista o los fundamentos del acreedor sean débiles. Si el mercado sigue siendo bajista, el asegurador se ve obligado a vender la poción no suscrita con un descuento y registrar la pérdida en el papel como "venta a través de tarifas".
A pesar de un riesgo de pérdidas tan alto, los suscriptores siempre están buscando tales préstamos por dos razones principales:
- Suscribir estos préstamos puede hacer que la institución financiera parezca más competitiva, lo que eventualmente puede ayudarla a obtener mandatos futuros.
- Dado el riesgo asociado con los préstamos apalancados, la suscripción de dichos préstamos generalmente resulta en tarifas más lucrativas.
# 2 - Distribución de mejores esfuerzos
La sindicación de mejores esfuerzos es predominante en los Estados Unidos. En este tipo de sindicación de préstamos, el organizador no está obligado a suscribir el monto total del préstamo. De hecho, si el monto del préstamo no está suscrito, es posible que el crédito no se cierre o se realicen más ajustes para aprovechar la variación en el mercado. Sin embargo, si el préstamo continúa con una suscripción insuficiente incluso después de los cambios, es posible que el prestatario tenga que aceptar el monto del préstamo más bajo porque, de lo contrario, el trato puede salirse de la mesa por completo.
# 3 - Oferta del club
Un acuerdo de club es un tipo de transacción en la que un gran número de prestamistas (generalmente capital privado) extienden el préstamo para una actividad de fusiones y adquisiciones. El monto del préstamo suele ser mayor de lo que cualquier prestamista podría financiar por su cuenta. La característica sorprendente de un acuerdo de club es que permite a los jugadores de capital privado adquirir objetivos que antes solo estaban disponibles para los jugadores estratégicos más grandes, mientras distribuye el riesgo de exposición en todo el grupo de prestamistas. El organizador principal y los demás miembros del consorcio de acuerdos del club tienen una parte casi igual de las tarifas que se cobran sobre el préstamo apalancado. Un acuerdo de club generalmente implica un monto de préstamo más pequeño, por lo general entre $ 25 millones y $ 100 millones, aunque a veces llega hasta $ 150 millones. Un acuerdo de club también se conoce como inversión sindicada.
Ventajas
- Da acceso a capital, que puede utilizarse para lograr una hazaña empresarial que no sería posible sin la inyección de apalancamiento. Como sabemos, el apalancamiento financiero puede multiplicar cada dólar invertido si se ejecuta con éxito.
- Este tipo de crédito es ideal para adquisiciones y adquisiciones. Sin embargo, los préstamos apalancados se adaptan mejor a los requisitos comerciales a corto plazo debido al mayor costo de los préstamos y al riesgo de acumular deudas.
Desventajas
- A pesar de que estos préstamos pueden ayudar a que una empresa crezca más rápidamente, se considera una de las formas de financiación más riesgosas. La razón es que a veces un nivel de deuda más alto de lo normal puede poner a una empresa bajo un riesgo de solvencia significativo, es decir, es posible que el prestatario no reembolse los pasivos.
- Los productos financieros apalancados, como los bonos de alto rendimiento y los préstamos apalancados, son una forma de financiación muy costosa, ya que el prestatario debe pagar tasas de interés más altas para compensar los mayores riesgos asumidos por los inversores.
- Estos préstamos suelen tener una estructura compleja, como la deuda intermedia subordinada, que eventualmente resulta en un tiempo de gestión adicional e implica varios riesgos.
Puntos importantes a tener en cuenta sobre préstamos apalancados
- A finales de 2018, el saldo vivo de préstamos apalancados en Estados Unidos se situaba en 1,15 billones de dólares.
- A finales de 2018, el saldo vivo de préstamos apalancados en Europa se situaba en 180.000 millones de euros.
- Según un informe de la unidad Leveraged Data & Commentary de S & P Global Market Intelligence, el 85% de todos estos préstamos eran "covenant-lite" a finales del año 2018. Covenant-lite significa que estos préstamos no requieren que el prestatario mantener o cumplir con ciertos puntos de referencia financieros, que solían ser la norma para el financiamiento tradicional.
