Compartir el significado del intercambio
Share Swap es que es un mecanismo por el cual un activo basado en acciones se intercambia con otro activo basado en acciones basado en una tasa de intercambio bajo circunstancias de fusiones, adquisiciones o adquisiciones.
¿Cómo funciona Share Swap?
Durante las fusiones y adquisiciones, una empresa paga la adquisición de la empresa objetivo en el mercado abierto emitiendo sus acciones a los accionistas de la empresa objetivo.
Las nuevas acciones se emiten con base en un mecanismo de conversión basado en los siguientes parámetros vitales.
- El valor de mercado actual de la empresa objetivo.
- El valor de mercado actual de la empresa emisora.
- La prima que la empresa emisora quiere otorgar a las acciones de la empresa objetivo en función de las perspectivas de crecimiento.
- Una fecha de corte predefinida como el precio de la acción es un precio dinámico que cambia en cada momento en el mercado en función de la percepción de compradores y vendedores del precio de mercado prevaleciente.
Ejemplo de operación de intercambio de acciones
Consideremos la adquisición de una importante empresa de TI, ABC. Tiene una cuota de mercado significativa en los EE. UU. Pero una presencia insignificante en los mercados europeos. La firma busca un crecimiento inorgánico y considera adquirir la firma XYZ, que tiene una buena presencia de mercado en los mercados europeos. ABC puede usar sus vastas reservas de efectivo para adquirir XYZ o puede entrar en un acuerdo de intercambio de acciones ofreciendo un acuerdo a sus accionistas en el mercado abierto.
Pero antes de finalizar el trato, la empresa debe ocuparse de parámetros específicos como el valor de mercado actual, el precio actual de las acciones y la fecha de corte. Considere los siguientes datos. Todos los precios están en libras .
- Fecha de corte: 1 de agosto de 2019
- Precio actual de la acción (XYZ): 100
- Precio actual de la acción (ABC): 1,000
- Valor total de mercado (XYZ): 1,000,000
- Total de acciones en circulación: 10,000
- Valor de la acción ofrecida: 125
- Valor total de la oferta: 1,250,000
- Prima cobrada: 250.000
- Prima calculada por acción: 25
- Intercambio de acciones: 8
Como se mencionó anteriormente, la empresa tiene dos opciones para los accionistas de la empresa objetivo. Pueden deshacerse de sus acciones en el mercado abierto por $ 125 con una prima de $ 25. La segunda opción es que los accionistas puedan canjear sus acciones en una proporción de 1: 8.
Ventajas
- La mayor ventaja del intercambio de acciones es que limita las transacciones en efectivo. Incluso las empresas ricas en efectivo encuentran difícil apartar una gran cantidad de efectivo para llevar a cabo las transacciones de fusiones y adquisiciones. Por lo tanto, un mecanismo de intercambio de acciones sin transacciones en efectivo ayuda a las empresas a eliminar la necesidad de realizar transacciones en efectivo. Les ayuda, a su vez, a ahorrar costos de préstamos y también a eliminar cualquier costo de oportunidad. Para las empresas con problemas de liquidez, es una bendición, ya que les ayuda a utilizar el valor de mercado actual de sus activos para llevar a cabo tales acuerdos.
- El mecanismo de intercambio de acciones atrae una menor responsabilidad fiscal, y la empresa recién formada puede salvarse del escrutinio de los reguladores que a menudo observan estos acuerdos muy de cerca. A veces, la nueva estructura de la empresa es mucho menos sujeta a impuestos, lo que ayuda a la empresa adquirente a beneficiarse de impuestos bajos. Un factor esencial a este respecto es que dicho trato es solo un intercambio de acciones. Entonces, técnicamente, los reguladores no pueden clasificarlos como transacciones sujetas a impuestos.
- En términos contables, la empresa con su nueva estructura puede beneficiarse del fondo de comercio creado. Puede beneficiarse de las políticas gubernamentales, ya que ahora empleará a más personas y puede obtener una mejor prima de sus clientes. Puede negociar mejor con los proveedores debido a una mayor participación de mercado.
Desventajas
- Hay un intercambio de acciones en el intercambio de acciones, también conocido como transacciones sin efectivo. Cuando se intercambian acciones, los promotores, los propietarios o los grandes accionistas pueden tener que diluir su participación, lo que lleva a la dilución del poder en la estructura de la entidad recién formada.
- Debido al intercambio de acciones, las partes interesadas tienen menos control sobre la empresa. Podría generar menos beneficios para los accionistas. Para la administración, puede generar más demoras en la ejecución de decisiones, ya que hay nuevas partes cuyo consentimiento se ha vuelto aún más importante ahora. De hecho, en escenarios específicos, la estructura de la empresa recién formada puede volverse propensa a absorciones y adquisiciones hostiles.
Limitaciones
- Al ayudar en adquisiciones hostiles, un intercambio de acciones puede ser una pesadilla para la administración de la empresa objetivo. Pueden adquirirse en cualquier momento si se aferran a la dirección de la empresa. Por lo tanto, los economistas suelen criticar el intercambio de acciones por ser amigable con los capitalistas y favorecer a los ricos.
- El intercambio de acciones tiene un riesgo de sinergia inherente. ¿Qué sucede si la entidad recién creada es demasiado grande para sostener o devorar la participación de mercado de los demás o generar descontento entre la fuerza laboral debido a culturas laborales contrastantes? Tal escenario puede conducir a resultados desastrosos.
Puntos importantes a tener en cuenta
- El acuerdo de intercambio de acciones tiene la mayor aplicación en el marco de fusiones y adquisiciones. Ayuda a sus activos (acciones) a comprar la empresa objetivo utilizando acciones como moneda, eliminando cualquier costo de mantenimiento o riesgo de transacciones en efectivo.
- El mecanismo funciona de manera que la empresa adquirente ofrece un trato a los accionistas de la empresa objetivo para deshacerse de sus acciones a cambio de nuevas acciones emitidas por la empresa adquiriente.
- La mayoría de las veces, es una posición muy ventajosa para los accionistas de la empresa objetivo, ya que obtienen una prima. Para los accionistas de la empresa adquirente, conduce a la dilución del valor intrínseco de la acción en el corto plazo.
- La mayoría de las veces se ignora, pero igualmente, el más importante es el riesgo de sinergia inherente al intercambio de acciones. Es compartido por los accionistas de ambas firmas.
Conclusión
Para las empresas ricas en efectivo, el canje de acciones puede ser un mecanismo de adquisiciones hostiles para las empresas objetivo, que son atractivas debido a su capacidad de generar ganancias y las oportunidades de crecimiento previstas, pero su administración no está interesada en expandir el negocio. Los accionistas de estas empresas estarán más que interesados en vender sus acciones a la empresa compradora en el mercado abierto. Por lo tanto, el intercambio de acciones proporciona un mecanismo inverosímil para cambiar la gestión adversa al riesgo por una gestión orientada al crecimiento, agresiva y favorable al mercado.
