Definición de tasa interna de rendimiento (TIR)
La tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa de descuento que establece en cero el valor actual neto de todo el flujo de efectivo futuro de un proyecto. Se utiliza comúnmente para comparar y seleccionar el mejor proyecto, en el que se selecciona un proyecto con una TIR superior a la rentabilidad mínima aceptable (tasa límite).
Fórmula de la TIR
Aquí está la fórmula
- Para calcular la TIR, el valor de VPN se establece en cero y luego se averigua la tasa de descuento.
- Esta tasa de descuento es entonces el valor de la Tasa Interna de Retorno que necesitábamos calcular.
- Sin embargo, debido al carácter de la fórmula, la TIR no se puede calcular analíticamente y, en su lugar, debe calcularse mediante ensayo y error o mediante el uso de algún sistema de software programado para calcular la TIR.
Además, observe las diferencias entre el VPN y la TIR.
Ejemplo de TIR
Supongamos que Nick invierte $ 1,000 en un proyecto A y obtiene un rendimiento de $ 1400 en 1 año. Calcular la tasa interna de retorno del proyecto A?
A continuación se muestra la tabla de cálculo del valor actual neto del proyecto con diferentes tasas de descuento (costo de capital).
Observamos que para el costo de capital al 10%, el VPN es $ 298.
En el gráfico anterior, observamos que el valor actual neto es cero a la tasa de descuento del 40%. Esta tasa de descuento del 40% es la TIR del proyecto.
Tasa interna de rendimiento en Excel
Paso 1: entradas y salidas de efectivo en un formato estándar
A continuación se muestra el perfil de flujo de caja del proyecto. Debe poner el perfil de flujo de caja en el formato estandarizado como se indica a continuación
Paso 2: aplique la fórmula de la TIR en Excel
Paso 3: compare la TIR con la tasa de descuento
- A partir del cálculo anterior, puede ver que el VAN generado por la planta es positivo y la TIR es del 14%, que es más que la tasa de rendimiento requerida.
- Implica que cuando la tasa de descuento sea del 14%, el VPN se volverá cero.
- Por tanto, la empresa XYZ puede invertir en esta planta.
¿Cuál es el significado de la TIR?
La Tasa Interna de Retorno es mucho más útil cuando se utiliza para realizar un análisis comparativo que de forma aislada como un valor único. Cuanto más alto sea el valor de la Tasa Interna de Retorno de un proyecto, más deseable es emprender ese proyecto como la mejor opción de inversión disponible. La TIR es uniforme para inversiones de diversos tipos y, como tal, los valores de la TIR se utilizan a menudo para clasificar múltiples opciones de inversión prospectiva que una empresa está considerando sobre una base comparativamente uniforme. Suponiendo que el monto de la inversión es igual entre las diferentes opciones de inversión disponibles, el proyecto con el valor de TIR más alto se considera el mejor, y esa opción en particular es (teóricamente) tomada primero por un inversionista.
La TIR de cualquier proyecto se calcula teniendo en cuenta los siguientes tres supuestos:
- Las inversiones realizadas se mantendrán hasta su fecha de vencimiento.
- Los flujos de caja intermedios se reinvertirán en la propia TIR.
- Todos los flujos de efectivo son periódicos o los intervalos de tiempo entre diferentes flujos de efectivo son iguales.
El valor de la TIR proporciona a la organización una tasa de crecimiento que se puede esperar obtener al realizar una inversión en el proyecto considerado. Si bien la tasa interna de rendimiento real obtenida puede variar del valor teórico que hemos calculado, el valor más alto seguramente proporcionará la mejor tasa de crecimiento entre todos. El uso más común de la Tasa Interna de Retorno se ve cuando una organización la usa para considerar invertir en un nuevo proyecto o aumentar la inversión en un proyecto actualmente en curso. Como ejemplo, podemos tomar el caso de una empresa energética que opta por poner en marcha una nueva planta o ampliar el funcionamiento de una planta en funcionamiento actual. La decisión, en este caso, se puede tomar calculando la TIR y averiguando así cuál de las opciones proporcionará un beneficio neto mayor.
Tasa de rentabilidad y TIR
La tasa límite o la tasa de rendimiento requerida es un rendimiento mínimo esperado por una organización sobre la inversión que está realizando. La mayoría de las organizaciones mantienen una tasa límite y cualquier proyecto con una tasa interna de retorno que exceda la tasa límite se considera rentable. Aunque esta no es la única base para considerar un proyecto para la inversión, la tasa de rentabilidad es un mecanismo eficaz para descartar proyectos que no serán lo suficientemente rentables o rentables. Por lo general, un proyecto con la mayor diferencia entre la tasa de rentabilidad y la TIR se considera el mejor proyecto para invertir.
- Proyectos Independientes: TIR> Costo de Capital (tasa límite), acepta el proyecto.
- Proyectos independientes: TIR <Costo de capital (tasa límite), rechazar el proyecto
Hay pocas reglas básicas que se deben seguir mientras se realizan los cálculos de la TIR. Son:
- El monto invertido siempre se toma con signo negativo. Entonces, si invierte $ 100, se toma como - $ 100.
- El dinero que gana siempre se toma como un valor positivo, por lo que si recibe una cantidad de $ 60, se toma como $ 60.
- De forma predeterminada, todos los pagos se toman como anuales, ya sea al inicio o al final del año.
Incluso se puede comparar con las tasas de rendimiento vigentes en el mercado de valores. Si una empresa no puede notar ninguna opción de inversión con valores de Tasa Interna de Retorno mayores que los retornos que se generarán dentro de los mercados monetarios, puede simplemente optar por invertir sus ganancias retenidas en el mercado. Aunque la Tasa Interna de Retorno se considera una métrica independiente de gran importancia, siempre debe usarse junto con el VAN para obtener una imagen más clara del potencial de un proyecto para que la organización obtenga mejores ganancias.
Desventajas
- Se considera que la necesidad de utilizar NPV en conjunto es un gran inconveniente de la TIR. Aunque se considera una métrica importante, no puede ser útil cuando se usa solo. El problema surge en situaciones donde la inversión inicial da un valor de TIR pequeño pero un valor de VPN mayor. Ocurre en proyectos que generan ganancias a un ritmo más lento, pero estos proyectos pueden beneficiarse al mejorar el valor general de la organización.
- Un problema similar es cuando un proyecto da un resultado más rápido durante un período corto de tiempo. Un proyecto pequeño puede parecer como dar una gran ganancia en poco tiempo, dando un valor de TIR mayor pero un valor de VAN menor. La duración del proyecto tiene una mayor importancia en este caso.
- Otro problema con la Tasa Interna de Retorno, que no es estrictamente inherente a la métrica en sí, sino que está relacionado con un mal uso típico de la TIR. Las personas pueden suponer que una vez que se generen flujos de efectivo positivos a lo largo del curso de un proyecto (no al final), el dinero se reinvertirá a la tasa de rendimiento del proyecto. Puede que rara vez sea el caso. En cambio, una vez que se reinviertan los flujos de efectivo positivos, será a una tasa que represente el valor del capital total empleado. La lectura incorrecta y el uso indebido de la TIR de esta manera podría llevar a la conclusión de que un proyecto es mucho más rentable de lo que realmente es.
- Otro inconveniente común se denomina TIR múltiple. Se producen múltiples inconvenientes de la TIR en los casos en que los flujos de efectivo en el transcurso de la vida útil del proyecto son negativos (es decir, el proyecto opera con pérdidas o la organización necesita aportar capital adicional). Se lo conoce como una situación de “flujo de efectivo anormal”, y dichos flujos de efectivo pueden proporcionar múltiples Tasas Internas de Retorno.
Estos inconvenientes de múltiples ocurrencias de Tasa Interna de Retorno y la incapacidad para manejar proyectos de duración múltiple han planteado la necesidad de un mejor procedimiento para encontrar el mejor proyecto para invertir. Y así, se diseña una nueva métrica modificada conocida como la tasa interna de retorno modificada o en definitiva MIRR.
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Este artículo es una guía de lo que es la Tasa Interna de Retorno (TIR) y su definición. Aquí también discutimos la fórmula de la TIR. También puede echar un vistazo a los siguientes artículos sobre finanzas corporativas:
- Ejemplos de TIR
- Fórmula para la TIR incremental
- Ejemplo de tasa de interés negativa
- Técnicas de presupuestación de capital
