Definición de riesgo cambiario
El riesgo cambiario se refiere al riesgo de un cambio desfavorable en el valor de liquidación de una transacción ingresada en una moneda diferente a la moneda base (moneda nacional). Este riesgo surge del movimiento en los tipos de cambio base o los tipos de cambio denominados y también se denomina riesgo de tipo de cambio o riesgo cambiario o riesgo cambiario.
Tipos de riesgos cambiarios
Los riesgos de tipo de cambio se pueden clasificar en los siguientes tres tipos de riesgos:
# 1 - Riesgo de transacción
Cuando las transacciones comerciales se ingresan en una moneda diferente a la moneda local de la organización, existe el riesgo de cambio en los tipos de cambio en la dirección adversa desde la fecha de ingreso de la transacción hasta la fecha de liquidación. Este tipo de riesgo cambiario se conoce como riesgo de transacción. Este riesgo surge en las transacciones de importación y exportación reales y probables.
# 2 - Riesgo de traducción
Cuando una organización empresarial tiene una subsidiaria extranjera cuya moneda de reporte es diferente a la moneda de reporte de la compañía matriz, entonces, para propósitos de consolidación, las partidas del balance de la subsidiaria se convierten a la moneda de reporte de la compañía matriz con base en las normas contables vigentes. El riesgo de movimiento en la situación financiera consolidada y los beneficios derivados de los tipos de cambio se denomina Riesgo de conversión. Los resultados, a su vez, impactan los precios de las acciones. También se denomina exposición contable.
# 3 - Riesgo económico
Es el riesgo de cambio en la previsión de mercado del negocio de la empresa y los flujos de caja futuros como resultado de un cambio en los tipos de cambio. Esto, a su vez, afecta el valor de mercado de la empresa. Por ejemplo, un producto monopolista de la empresa comienza a enfrentarse a la competencia cuando el tipo de cambio más bajo abarata el producto importado. Este tipo de riesgo cambiario también se denomina riesgo de pronóstico.
Tipo de cambio de divisas de retorno
Cuando una empresa invierte en valores en una moneda distinta a la nacional, la tasa de rendimiento es una combinación de la tasa de rendimiento en moneda extranjera y la tasa de apreciación o depreciación del tipo de cambio.
(1 + R H ) = (1 + R F ) (1 ± R ex )Dónde:
- R H = tasa de rendimiento en la moneda local o base
- R F = tasa de rendimiento en moneda denominada o extranjera
- R ex = tasa de apreciación o depreciación en el tipo de cambio
Ejemplo de riesgos cambiarios
Una multinacional con sede en Estados Unidos desea invertir fondos excedentes de 1 millón de dólares. Puede invertir lo mismo en bonos corporativos estadounidenses y obtener un rendimiento del 2,5% anual. El tesorero está considerando otra opción para invertir lo mismo en bonos corporativos turcos y obtener un rendimiento del 20% anual. El tipo de cambio hoy es 1 USD = 5 TRY. Después de un año, se espera que el tipo de cambio sea 1 USD = 4,3 TRY. Avise qué inversión es mejor.
Solución
Aquí,
- R H = 2,5%
- R F = 20%
R ex = (5 - 4.3) / 5 = 14% (depreciación)
Por fórmula,
(1 + R H ) = (1 + R F ) (1 ± R ex )
- = (1 + 20%) * (1 - 14%)
- = 1,2 * 0,86
- = 1.032
R H = 3,2%
Aquí, la inversión turca está dando un rendimiento del 3,2% ya que el resto del rendimiento ha sido devorado por el movimiento cambiario. Por lo tanto, la inversión en TRY debe preferirse a la inversión en USD (3,2%> 2,5%).
Ventajas de los riesgos cambiarios
- La fluctuación del tipo de cambio brinda la oportunidad de beneficiarse de un movimiento favorable en la moneda de la posición de cambio abierta.
- Disponibilidad de numerosos productos nuevos e innovadores para cubrir el riesgo.
- El riesgo se puede cubrir emparejando las posiciones abiertas en divisas con los mismos movimientos de divisas o exactamente opuestos.
- La flexibilidad de cubrir el riesgo en un mercado OTC negociado en bolsa o extrabursátil, ya que ambos mercados son muy líquidos.
- Los mercados de divisas operan las 24 horas en uno u otro país; por tanto, la cobertura o la especulación es posible en cualquier momento.
Desventajas de los riesgos cambiarios
- Puede resultar en grandes pérdidas incluso si hay un pequeño movimiento en las tasas donde la posición abierta es enorme.
- Cubrir el riesgo implica un costo adicional.
- La cobertura da como resultado requisitos de margen junto con un cambio en los tipos de cambio.
- La determinación de la tasa y el esparcimiento es un proceso complejo y, a menudo, es opaco.
Limitaciones de los riesgos cambiarios
En términos generales, existen dos limitaciones de los riesgos cambiarios.
- El primero es la alta volatilidad del mercado cambiario, que se ve afectado por un cambio en las políticas y situaciones económicas globales. Además, estos cambios se reflejan instantáneamente en los tipos de cambio, ya que los mercados operan las 24 horas. Por lo tanto, una persona debe estar alerta para especular en este mercado y capitalizar el riesgo cambiario.
- En segundo lugar, es raro encontrar una cobertura perfecta en el mercado. Los derivados negociados en bolsa son a menudo estándar y, por lo tanto, dan como resultado una cobertura incompleta que continúa planteando un riesgo. El mercado OTC intenta resolver el problema, pero aumenta el costo y el riesgo crediticio de la contraparte.
Conclusión
El riesgo de tipo de cambio representa una amenaza y es importante cubrir las exposiciones abiertas. Pero al mismo tiempo, es aconsejable seguir actualizando la información global y beneficiarse de la volatilidad que ofrece el mercado de divisas al mantener las posiciones abiertas dentro del apetito de riesgo. La disponibilidad de varios productos y las operaciones las 24 horas del día ha facilitado tanto la especulación como la cobertura y ha hecho que el mercado sea muy líquido.
