¿Qué es un paracaídas dorado?
Un paracaídas dorado es un contrato entre la empresa y sus empleados, por lo general la alta dirección de que estos últimos recibirán importantes beneficios como bonificaciones en efectivo, beneficios médicos, opciones sobre acciones, indemnización por despido, paquete de jubilación, etc. si se rescinde su empleo en la empresa. debido a cualquier actividad de reestructuración societaria.
Ejemplo
“Marissa Mayer ganará más de $ 44 millones si Verizon la despide”, citó Business Insider hace unos meses. La directora ejecutiva Marissa Mayer se convirtió en objeto de especulación generalizada por razones distintas a su desempeño en Yahoo! Desde que Verizon acordó comprar el gigante de Internet, la industria ha estado alborotada con el exorbitante Golden Parachute que Marissa volaría en caso de que la primera decida despedirla.
fuente: Yahoo Schedule 14A
Historia
Se remonta a 1961 cuando Charles C. Tillinghast Jr. de Trans World Airlines se convirtió en su primer destinatario. Se dice que en medio del tira y afloja para empujar a Howard Hughes, a Tillinghast Jr se le ofreció un generoso paracaídas dorado en caso de que Hughes obtuviera el control de la compañía y despidiera a Tillinghast. Sin embargo, la marea de los acontecimientos fue diferente y Charles C. Tillinghast Jr. continuó en la empresa durante quince años más. Curiosamente, tampoco recogió el paracaídas.
El nombre “Golden Parachute” se usa para denotar el aterrizaje suave y seguro del ejecutivo despedido con beneficios monetarios muy por encima de los paquetes de indemnización habituales.
Si bien este fue un incidente aislado en los años 60, pronto se convirtió en una forma preferida de compensar a los empleados administrativos, particularmente a finales de los 70. Las adquisiciones hostiles se convirtieron en el orden del día en la década de 1980, y el panorama empresarial estadounidense vio un aumento en los Paracaídas Dorados. Según Harvard Business Review, en 1986, alrededor del 35% de las 250 corporaciones más grandes de EE. UU. Habían implementado una cláusula que establecía que sus ejecutivos recibirían pagos en efectivo junto con una variedad de otros beneficios en caso de que haya un cambio de manos.
Fuente: Harvard Business Review
El gráfico muestra que hubo un aumento significativo en los contratos de Golden Parachute en la década entre 1980 y 1990. El número acumulado de contratos aumentó de 75 a 300. Antes, solo las pequeñas empresas fueron víctimas de adquisiciones hostiles. Sin embargo, con la popularidad del mercado de bonos basura, el financiamiento se volvió comparativamente más fácil, e incluso las grandes multinacionales y las compañías Fortune 500 se convirtieron en blancos fáciles de adquisiciones hostiles. Durante este período, varias empresas incluyeron la cláusula del paracaídas dorado en sus contratos laborales en un intento por retener empleados altamente calificados. Los ejecutivos de alto nivel lo consideraban un elemento importante de seguridad antes de ocupar puestos en industrias propensas a las fusiones. Huelga decir que fue un mecanismo defensivo también para adquisiciones hostiles, ya que aumentó considerablemente el costo de las adquisiciones.
Fuente: Mondaq.com
Una firma de asesoría, Institutional Shareholder Service (ISS), ha revelado una tendencia según la cual la cantidad de un paracaídas dorado como porcentaje del valor del capital aumenta a medida que el tamaño de la operación se hace más pequeño. El gráfico muestra el tamaño de los pagos de paracaídas de oro reportados como un porcentaje del valor de capital del objetivo para los 25 acuerdos más grandes anunciados entre mayo de 2013 y abril de 2014 y también incluye las 65 empresas que mejoraron la compensación para los ejecutivos.
Paracaídas dorado contra apretón de manos dorado contra esposas doradas
Muchas veces, hay pocos términos que se usan indistintamente. Uno de ellos es el Golden Handshake . Golden Handshake no es más que una forma mejorada de Golden Parachute. El paquete de indemnización en el apretón de manos de Golden es un poco más generoso que el último. Otra variación menor es que los apretones de manos dorados se ofrecen a ejecutivos de alto rango que son despedidos por despido, reestructuración corporativa o incluso durante su jubilación programada. El paquete de indemnización de Golden Handshake incluye efectivo, acciones y ciertas opciones sobre acciones. También puede haber otros elementos incluidos en él, lo que depende únicamente del criterio de la empresa.
Otro término utilizado en un sentido similar es Golden Handcuffs . Mientras que Golden Parachutes y Golden Handshakes pueden hacer que los directores ejecutivos de alto nivel se inclinen más hacia la salida para recibir el pesado paquete que los espera, Golden Handcuffs actúa de manera opuesta. Actúan como un desincentivo para que los ejecutivos abandonen la empresa y se unan a la competencia. Se dice que bajo esposas de oro, los ejecutivos tienen que devolver las bonificaciones y recompensas recibidas si se van antes de un plazo estipulado.
Beneficios
- En primer lugar, ninguna empresa puede funcionar si existe un conflicto de intereses en el nivel de gestión clave. Si bien algunas adquisiciones son hostiles, algunas incluso pueden ser beneficiosas para el futuro y el crecimiento de la empresa. Si el personal clave se siente inseguro acerca de su trabajo, es posible que intente obstaculizar el proceso de fusión o adquisición. Por otro lado, los empleados pueden estar seguros de su compensación y ofrecer una cooperación completa con los procedimientos de fusión.
- Una vez que se establecen los términos del paquete de indemnización, la salida de los ejecutivos de cuello blanco se vuelve más cordial. Las cosas van de acuerdo con un acuerdo predeterminado y no hay mala sangre. También protege a una empresa de ser difamada por su personal clave en caso de rescisión debido a una fusión.
- Las posibilidades de adquisiciones hostiles se reducen con la cláusula de Golden Parachutes incluida en el contrato. Es posible que la empresa adquirente no encuentre atractivo deshacerse de un paquete tan costoso si planea destituir a los empleados clave que ya tienen el control.
Los 10 mejores paracaídas dorados
Fuente: Bloomberg
Críticas y controversias
Algo aparentemente tan atractivo no puede ser sin controversias y críticas, ¿no es así? Los Golden Parachutes han sido el saco de boxeo favorito de muchos críticos. Los grupos particularmente molestos con ella son los accionistas y otros empleados de la empresa. Algunas de las razones por las que los Golden Parachutes generalmente se oponen son:
- La cuantía del paquete es gigantesca, lo que lleva a otros empleados con derecho a recibir un paquete de indemnización genérico a sentirse privados, abandonados y menos privilegiados. Este tipo de insatisfacción entre los empleados existentes constituye un obstáculo para el buen funcionamiento de una empresa.
- Muchas veces, los ejecutivos de alto nivel tienen un desempeño inferior o hacen algo poco ético, por lo que pueden terminar perdiendo sus trabajos. Muchas empresas que ofrecen el Golden Parachute guardan silencio sobre estos aspectos, y la cláusula termina siendo un incentivo para los gerentes errantes que son despedidos. No hace falta decir que los accionistas y empleados no se sentirán bien al respecto. Por ejemplo, Tony Hayward, director ejecutivo de British Petroleum, fue despedido debido a la percepción de falta de liderazgo durante el infame derrame de petróleo que empañó su mandato. Sin embargo, se informa que se fue con un paquete de indemnización de más de un millón de dólares y una pensión de ocho dígitos.
- Los críticos sienten que es responsabilidad de la dirección actuar en el mejor interés de la empresa. Si un ejecutivo de cuello blanco pierde su trabajo debido a una fusión amistosa, no hay necesidad de que la compañía lo compense además de su paquete ya gordo.
- Otra lógica en contra es que si el adquirente tiene mucho dinero, el costo de compensación puede ser una cantidad trivial para él. Por lo tanto, la idea de utilizar este enfoque como mecanismo anti-adquisición resulta inútil.
A los accionistas, en particular, no les gustan demasiado los Golden Parachutes porque muchos de ellos opinan que es un desperdicio innecesario del dinero de los accionistas. Sienten que muchos directores ejecutivos a los que se les prometen importantes indemnizaciones por despido solo se enamorarán de ello y no trabajarán para los objetivos a largo plazo de la empresa. Sin embargo, es un desafío concluir si sus temores son genuinos o no.
En un artículo de investigación titulado “Paracaídas de oro y la riqueza de los accionistas” de Lucian A. Bebchuk, Alma Cohen y Charles CY Wang, se afirma que, a largo plazo, puede ser perjudicial para el valor de los accionistas. Aquellas empresas que implementan la cláusula del paracaídas dorado obtienen rendimientos de acciones ajustados al riesgo más bajos en comparación con sus contrapartes, aunque es más probable que se adquieran estas últimas. Los investigadores explicaron que es una adquisición como un paseo para los directores ejecutivos y que no tienen miedo de ser adquiridos. Por lo tanto, no están lo suficientemente motivados para mejorar el valor para los accionistas.
Regulaciones para paracaídas dorados
La oposición actual ha ganado un impulso considerable durante un par de años. Tanto es así que el Congreso ha publicado reglas fiscales en una medida para desalentar los desenfrenados paracaídas de oro que involucran paquetes de indemnización "demasiado generosos". Además, en 2010, la sección 951 de la Ley del Consumidor y Reforma de Dodd-Frank Wall Street también obligó a obtener los votos de los accionistas asesores en todos los casos de paracaídas de oro, de ahora en adelante.
En 2011, la SEC dio a conocer una nueva cláusula sobre el voto Say on Pay y Golden Parachute. La votación de Say-on-Pay solicita a los inversores que voten sobre la compensación de los principales ejecutivos de la empresa: el CEO, el Director Financiero (CFO) y al menos otros 3 ejecutivos más altamente compensados.
La SEC ordenó que: "Las empresas deben cumplir con los requisitos de divulgación y voto de asesoramiento para accionistas del paracaídas dorado en las declaraciones de poder para aprobar una fusión o adquisición, y formularios similares presentados inicialmente el 25 de abril de 2011 o después".
Según una consultora, Pearl Meyer, los datos entre 2011 y 2014 revelan que solo alrededor del 5% de los votos de Golden Parachute obtuvieron menos del apoyo mayoritario. Aunque en la mayoría de los casos, los accionistas no se opusieron a la fusión real. Los accionistas preocupados están adoptando ahora una posición en contra de esto porque no lo consideran apropiado.
Perspectiva fiscal
El código de ingresos internos tiene tres componentes relacionados con los paracaídas dorados. Según la Sección 4999 del IRS, se aplica un impuesto especial del 20%, adicional al impuesto sobre la renta normal, sobre los "pagos en exceso de paracaídas", mientras que la sección 280G considera que los pagos de Golden Parachute no son deducibles para la empresa. El Congreso aprueba estas disposiciones como parte de la Ley de Reducción del Déficit de 1984. Por último, la sección 162 (a) del código de ingresos internos niega la deducción de impuestos de cualquier compensación por encima de $ 1 millón a menos que la misma esté vinculada al desempeño del ejecutivo . De esta manera, los ejecutivos de alto rango con bajo desempeño, cuando sean compensados con un paquete considerable, quedarán bajo el alcance de esta sección.
Conclusión
Técnicamente, Golden Parachute se define como un contrato entre la Compañía y su alta gerencia, lo que implica que los ejecutivos recibirán beneficios considerables si este último es rescindido como resultado de la actividad de reestructuración. Estos beneficios generalmente incluyen bonificaciones en efectivo, opciones sobre acciones, un paquete de jubilación, beneficios médicos y, por supuesto, una hermosa indemnización por despido. También se utiliza como herramienta para el mecanismo Anti-takeover o la píldora Poison para disuadir cualquier posible fusión. La cantidad de beneficios o compensación prometida a la crème-de-la-crème de la empresa podría llevar a muchos adquirentes a cambiar su decisión de adquisición.
