¿Qué es Crack Spread?
La propagación de grietas es la diferencia de precio entre la materia prima y los productos terminados y se usa comúnmente en la industria del petróleo y el gas, donde la propagación de grietas se define como la diferencia de costo entre el barril de petróleo crudo (materia prima) y los productos finales del petróleo ( productos terminados como gasolina, fuel oil, etc.). Encuentra su relevancia entre inversores, comerciantes y arbitrajistas.
Tipos de propagación de grietas
# 1 - Simple
El producto individual (por lo general, la salida, como gasolina, fueloil) se compara con el petróleo crudo de entrada para averiguar la diferencia que es efectivamente la diferencia entre los dos productos. Esto puede ser positivo o negativo. Un diferencial positivo ocurre cuando el precio de la producción refinada es mayor que el del petróleo crudo (insumo) y viceversa.
# 2 - Diversificado
Bajo este tipo, la propagación involucra múltiples productos (generalmente los subproductos como gasolina, fuel oil, etc.) en una proporción predefinida (principalmente 3-2-1), pero puede variar según la mezcla de productos y la mezcla de márgenes.
Ejemplos de propagación de grietas (3-2-1)
Comprendamos el concepto de propagación de crack con la ayuda de un ejemplo práctico y entendamos cómo un cambio en el precio de cualquier insumo afecta a toda la propagación.
Aries International es una empresa de refinería de petróleo con sede en Atlanta. La compañía adquiere petróleo crudo como materia prima de uno de los principales proveedores de petróleo crudo, Aramco inc. Aries refina el petróleo crudo comprado a Aramco inc en los principales productos refinados como gasolina y fuel oil, que es la principal fuente de ingresos para el negocio. El mayor costo para Aries internacional contribuye al costo del petróleo crudo. La compañía opera y cubre su riesgo usando un diferencial de crack 3-2-1.
La propagación del crack 3-2-1 implica la compra de 3 barriles de crudo y la venta de 2 barriles de gasolina y 1 barril de fuel oil
Asumamos lo siguiente:
- Petróleo crudo: $ 59 por barril
- Gasolina: $ 1.8 por galón
- Fuel Oil : $ 1.3 por galón
Basado en la información anterior y una propagación de grietas 3-2-1; a las tasas vigentes, esto se traduce en:
Durante los siguientes tres meses, el precio del petróleo crudo se disparó a $ 65 debido a la agitación política en el Medio Oriente que llevó a Aramco a cobrar precios más altos a Aries International. Por el contrario, debido al verano en Atlanta, Aries tuvo que vender su producción de gasolina y fuel oil a menor precio debido a la disminución de la demanda de estos productos durante esta temporada. Los detalles del precio revisado se muestran a continuación:
Con la nueva información, calculemos esto:
Así, vemos cómo un cambio en el precio del petróleo crudo (materia prima) y el precio de la gasolina de salida y el fuel oil impactaron sustancialmente en el margen de propagación del crack, de $ 28.80 positivos a $ 3.90 negativos.
Ventajas
- Ayuda a los inversores interesados en invertir en bonos y obligaciones de empresas de la industria del petróleo y las refinerías proporcionándoles información sobre el margen de la empresa.
- Ayuda a comprender los componentes principales que afectan los márgenes de las empresas en el negocio de las refinerías.
- Es utilizado con frecuencia por arbitrajistas, comerciantes e igualmente por inversores.
Desventajas
- Es muy volátil y da lugar a una especulación excesiva por parte de los traders.
- Está muy afectado por las condiciones políticas del país. Para los países que principalmente importan petróleo crudo y la mayoría de las refinerías de petróleo son propiedad del gobierno, el impacto en el diferencial es más visible.
- Esto se ve afectado por las condiciones climáticas estacionales, así como la demanda de gasolina y otros combustibles derivados del petróleo crudo varía según las condiciones climáticas estacionales.
Puntos importantes
- La compra o venta de crack se basa en las opiniones y expectativas de los participantes del mercado.
- Si los participantes del mercado esperan que los precios del crudo bajen y la demanda de productos refinados aumente, generalmente comprarán el crack spread, es decir, venderán futuros de crudo y comprarán futuros de productos refinados.
- De manera similar, si los participantes del mercado esperan que los precios del crudo suban y la demanda de productos refinados como gasolina, etc. caiga, generalmente venderán el crack spread, es decir, comprarán futuros de crudo y venderán futuros de productos refinados.
Conclusión
Este es un rastreador importante para aquellos que comercian o están relacionados con el mercado de productos básicos, especialmente el crudo y sus productos constituyentes. Es uno de los criterios importantes a través del cual se evalúan las empresas refinerías. Esto también tiene una relevancia importante para los comerciantes en el mercado de materias primas y la ampliación o reducción de la propagación del crack es una señal clásica para comprender el movimiento de los precios del petróleo crudo. Cuando el diferencial del crack se amplía, es una indicación de que los precios del petróleo crudo subirán y cuando se reduce, es una indicación de que los precios del crudo caerán ceteris paribus.
