VPN frente a XNPV
El valor actual neto (VAN) se define como la diferencia entre el valor existente de las llegadas netas de efectivo y el valor existente de los gastos totales en efectivo. Si bien el VPN es más útil en el caso de los flujos de efectivo periódicos, el XNPV, por otro lado, determina el valor actual neto para una variedad de pagos en efectivo que no necesitan ser esencialmente periódicos.
En este artículo, analizamos NPV vs XNPV en detalle:
- ¿Qué es el VPN?
- Selección de proyectos utilizando VPN
- Usando NPV en Excel
- Ejemplo de VPN n. ° 1: con entrada de efectivo predefinida especificada
- Ejemplo de VPN n. ° 2: con entrada de efectivo uniforme
- ¿Qué es XNPV?
- Usando XNPV en Excel
- Ejemplo 1 de XNPV
- Ejemplo 2 de XNPV
- Ejemplo de VPN vs XNPV
- Errores comunes para la función XNPV
Además, eche un vistazo a NPV vs IRR
¿Qué es el VPN?
El valor actual neto (VAN) se define como la diferencia entre el valor existente de las llegadas netas de efectivo y el valor existente de los gastos totales en efectivo. El VPN se usa generalmente al preparar estimaciones de presupuesto de capital para determinar con precisión la viabilidad de cualquier proyecto nuevo o una oportunidad de inversión prospectiva.
La fórmula para determinar el VPN (cuando las llegadas de efectivo son pares):
VAN t = 1 a T = ∑ Xt / (1 + R) t - Xo
Dónde,
- X t = entrada de efectivo total para el período t
- X o = gastos de inversión inicial netos
- R = tasa de descuento, finalmente
- t = recuento total del período de tiempo
La fórmula para determinar el VPN (cuando las llegadas de efectivo son desiguales):
VPN = (C i1 / (1 + r) 1 + C i2 / (1 + r) 2 + C i3 / (1 + r) 3 +…) - X o
Dónde,
- R es la tasa de retorno especificada por período;
- C i1 es la llegada de efectivo consolidada durante el primer período;
- C i2 es la llegada de efectivo consolidada durante el segundo período;
- C i3 es la llegada de efectivo consolidada durante el tercer período, etc.
Selección de proyectos utilizando VPN
Para proyectos individuales, tome un proyecto simplemente cuando su VAN se calcula como positivo, deséchelo si el VAN del proyecto se calcula como negativo y permanezca indiferente a considerar o descartar si el VAN del proyecto llegó a cero.
Para proyectos completamente diferentes o proyectos en competencia, considere que el proyecto tiene un mayor VPN.
El valor actual neto con un signo positivo significa que las ganancias estimadas generadas por cualquier oportunidad de inversión o un proyecto (en denominaciones de dólares existentes) superan los gastos proyectados (también en valores en dólares existentes). Por lo general, cualquier inversión que tenga resultados de VPN positivos seguramente será lucrativa, mientras que una que tenga resultados de VPN negativos conduciría a una pérdida general. Esta idea define particularmente la Regla del Valor Actual Neto, indicando que solo se deben considerar aquellas inversiones que tengan resultados VAN positivos.
Además, suponga que la oportunidad de inversión está relacionada con una fusión o adquisición, incluso se puede emplear el Flujo de caja descontado.
Además de la fórmula del VPN, el valor actual neto puede calcularse incluso aprovechando hojas de cálculo, tablas como Microsoft Excel y la calculadora del VPN.
Usando NPV en Excel
Usar NPV en la hoja de Excel es muy fácil.
= VPN (Tasa, Valor1, Valor2, Valor3…)
- La tasa de la fórmula es la tasa de descuento que se utiliza en un período.
- Valor 1, Valor 2, Valor 3, etc. son las entradas o salidas de efectivo al final de los períodos 1, 2, 3, respectivamente.
Ejemplo de VPN n. ° 1: con entrada de efectivo predefinida especificada
Suponga que una empresa está interesada en analizar la viabilidad estimada de un proyecto clave que exige una salida anticipada de $ 20 000. Durante el período de tres años, el proyecto parece generar ingresos de $ 4000, $ 14,000 y $ 22,000, respectivamente. Se espera que la tasa de descuento proyectada sea del 5,5%. A primera vista, parece que los rendimientos de la inversión son casi el doble de la inversión inicial. Sin embargo, la cantidad ganada durante tres años no tiene el mismo valor que la cantidad neta ganada hoy. Por lo tanto, el contador de la empresa determina el VAN de una manera única de identificar la rentabilidad general mientras calcula el valor de tiempo reducido de los ingresos estimados:
Ejemplo de VPN n. ° 1: solución mediante cálculo manual
Para calcular el valor actual neto, se deben recordar los siguientes puntos:
- Adición del valor presente recibido
- Deducción del valor presente pagado
VPN = ($ 4,000 / (1 + .055) 1) + ($ 14,000 / (1 + .055) 2) + ($ 22,000 / (1 + .055) 3) - $ 20,000
= $ 3.791,5 + $ 12.578,6 + $ 18.739,4 - $ 20.000
= $ 15,105.3
Ejemplo de VPN n. ° 1: solución con Excel
Resolver problemas de VPN en Excel es muy fácil. Primero, debemos poner las variables en el formato estándar como se indica a continuación con los flujos de efectivo en una fila.
En este ejemplo, se nos proporciona una tasa de descuento de una tasa de descuento anual del 5,5%. Cuando usamos la fórmula NPV, comenzamos con $ 4000 (entradas de efectivo al final del año 1) y elegimos el rango hasta $ 22,000 (
Cuando usamos la fórmula NPV, comenzamos con $ 4000 (entradas de efectivo al final del año 1) y elegimos el rango hasta $ 22,000 (correspondiente a las entradas de efectivo del año 3)
El valor presente de los flujos de efectivo (año 1, 2 y 3) es $ 35,105.3
El efectivo invertido o la salida de efectivo en el año 0 es de $ 20 000.
Cuando deducimos la salida de efectivo del valor presente, obtenemos el valor actual neto como $ 15,105.3
Ejemplo de VPN n. ° 2: con entrada de efectivo uniforme
Determine el valor actual neto de un proyecto que necesita una inversión inicial por valor de $ 245 000, mientras que se estima que producirá una llegada de efectivo de $ 40 000 cada mes durante los próximos 12 meses. Se supone que el valor restante del proyecto es cero. La tasa de retorno esperada es del 24% anual.
Ejemplo de VPN n. ° 2: solución mediante cálculo manual
Dado,
Inversión temprana = $ 245,000
Llegada de efectivo total por período = $ 40,000
Recuento de períodos = 12
Tasa de descuento para cada período = 24% / 12 = 2%
Cálculo de VPN:
= $ 40 000 * (1- (1 + 2%) -12) / 2% - $ 245 000
= $ 178,013.65
Ejemplo de VPN n. ° 2: solución con Excel
Como hicimos en nuestro ejemplo anterior, lo primero que haremos es poner las entradas y salidas de efectivo en el formato estándar como se indica a continuación.
Hay algunas cosas importantes a tener en cuenta en este ejemplo:
- En este ejemplo, se nos proporcionan entradas de efectivo mensuales, mientras que la tasa de descuento proporcionada es la del año completo.
- En la fórmula del VPN, debemos asegurarnos de que la tasa de descuento y las entradas de efectivo tengan la misma frecuencia, lo que significa que si tenemos flujos de efectivo mensuales, entonces deberíamos tener una tasa de descuento mensual.
- En nuestro ejemplo, trabajaremos en torno a la Tasa de descuento y convertiremos esta tasa de descuento anual en una tasa de descuento mensual.
- Tasa de descuento anual = 24%. Tasa de descuento mensual = 24% / 12 = 2%. Usaremos una tasa de descuento del 2% en nuestros cálculos.
Utilizando estas entradas de efectivo mensuales y una tasa de descuento mensual del 2%, calculamos el valor presente de los flujos de efectivo futuros.
Obtenemos el valor presente de las entradas de efectivo mensuales como $ 423,013.65
El efectivo invertido o la salida de efectivo en el mes 0 fue de $ 245,000.
Con esto, obtenemos el Valor Actual Neto de $ 178,013.65
¿Qué es XNPV?
La función XNPV en Excel determina principalmente el Valor Actual Neto (VAN) para un rango de pagos en efectivo que no necesitan ser esencialmente periódicos.
XNPV t = 1 a N = ∑ Ci / ((1 + R) d x d o / 365)
Dónde,
- d x = la x 'fecha de gastos
- d o = la fecha del gasto 0
- C i = el i -ésimo gasto
Usando XNPV en Excel
La función XNPV en Excel emplea la siguiente fórmula para calcular el valor actual neto de cualquier oportunidad de inversión:
XNPV (R, rango de valores, rango de fechas)
Dónde,
R = tasa de descuento para flujos de efectivo
Rango de valores = Un conjunto de datos numéricos, que representan ingresos y pagos, donde:
- Las cifras positivas se identifican como ingresos;
- Las cifras negativas se identifican como pagos.
El primer desembolso es discrecional y significa un pago o gasto al inicio de una inversión.
Rango de fechas = un rango de fechas equivalente a una serie de gastos. Esta matriz de pago debe coincidir con la matriz de valores proporcionados.
Ejemplo 1 de XNPV
Tomaremos el mismo ejemplo que tomamos anteriormente con NPV y veremos si hay alguna diferencia entre los dos enfoques de NPV vs XNPV.
Suponga que una empresa está interesada en analizar la viabilidad estimada de un proyecto clave que exige una salida anticipada de $ 20 000. Durante el período de tres años, el proyecto parece generar ingresos de $ 4000, $ 14,000 y $ 22,000, respectivamente. Se espera que la tasa de descuento proyectada sea del 5,5%.
Primero, pondremos las entradas y salidas de efectivo en el formato estándar. Tenga en cuenta aquí que también hemos puesto las fechas correspondientes junto con las entradas y salidas de efectivo.
El segundo paso es calcular proporcionando todas las entradas necesarias para XNPV: tasa de descuento, rango de valores y rango de fechas. Notará que en esta fórmula de XNPV, también hemos incluido las salidas de efectivo realizadas hoy.
Obtenemos el valor presente usando XNPV como $ 16,065.7.
Con VPN, obtuvimos este valor presente como $ 15,105.3
El valor actual usando XNPV es más alto que el NPV. ¿Puede adivinar por qué obtenemos valores presentes diferentes bajo VPN vs XNPV?
La respuesta es simple. El VPN asume que las futuras entradas de efectivo se producen al final del año (a partir de hoy). Supongamos que hoy es 3 de julio de 2017, entonces se espera que la primera entrada de efectivo de $ 4000 se produzca después de un año a partir de esta fecha. Esto significa que obtiene $ 4,000 el 3 de julio de 2018, $ 14,000 el 3 de julio de 2019 y $ 22,000 el 3 de julio de 2020.
Sin embargo, cuando calculamos el valor presente usando XNPV, las fechas de entrada de efectivo fueron las fechas reales de fin de año. Cuando usamos XNPV, estamos descontando el primer flujo de efectivo para un período que es menor a un año. Asimismo, para los demás. Esto da como resultado que el valor presente que usa la fórmula XNPV sea mayor que esa fórmula NPV.
Ejemplo 2 de XNPV
Tomaremos el mismo NPV Ejemplo 2 para resolver usando XNPV.
Determine el valor actual neto de un proyecto que necesita una inversión inicial por valor de $ 245 000, mientras que se estima que producirá una llegada de efectivo de $ 40 000 cada mes durante los próximos 12 meses. Se supone que el valor restante del proyecto es cero. La tasa de retorno esperada es del 24% anual.
El primer paso es poner las entradas y salidas de efectivo en el formato estándar que se muestra a continuación.
En el ejemplo de VPN, convertimos nuestra tasa de descuento anual en la tasa de descuento mensual. Para XNPV, no estamos obligados a realizar este paso adicional. Podemos utilizar directamente la tasa de descuento anual.
El siguiente paso es utilizar la tasa de descuento; rango de flujos de efectivo y rango de fechas en la fórmula. Tenga en cuenta que también hemos incluido las salidas de efectivo que hicimos hoy en la fórmula.
El valor presente usando la fórmula XNPV es $ 183,598.2
Contrastando esto con el de la fórmula del VPN, el valor presente usando el VPN es $ 178,013.65
¿Por qué la fórmula XNPV produce un valor presente más alto que el NPV? La respuesta es simple, y te dejo a ti contrastar NPV vs XNPV en este caso.
Ejemplo de VPN vs XNPV
Ahora tomemos otro ejemplo con NPV vs XNPV cara a cara. Supongamos que tenemos el siguiente perfil de flujo de efectivo
Año de salida de efectivo - $ 20,000
Entrada de efectivo
- 1er año - $ 4000
- 2do año - $ 14,000
- 3er año - $ 22,000
El objetivo aquí es averiguar si aceptará o rechazará este proyecto dada una serie de Costos de Capital o Tasas de Descuento.
Usando NPV
El costo de capital está en la columna de la izquierda a partir del 0% y va al 110% con un paso del 10%.
Aceptaremos el proyecto si el VAN es mayor que 0, de lo contrario rechazamos el proyecto.
Observamos en el gráfico anterior que el VPN es positivo cuando el costo de capital es 0%, 10%, 20% y 30%. Esto significa que aceptamos el Proyecto cuando el Costo de Capital es de 0% a 30%.
Sin embargo, cuando el costo de capital aumenta al 40%, notamos que el valor actual neto es negativo. Allí rechazamos este proyecto. Observamos que a medida que aumenta el costo de capital, el valor actual neto disminuye.
Esto se puede ver gráficamente en el siguiente gráfico.
Usando XNPV
Ejecutemos ahora el mismo ejemplo con la fórmula XNPV.
Observamos que el valor actual neto es positivo usando XNPV para el costo de capital de 0%, 10%, 20%, 30% y 40%. Esto significa que aceptamos el proyecto cuando el costo de capital está entre 0% y 40%. Tenga en cuenta que esta respuesta es diferente a la que obtuvimos usando VPN, donde rechazamos el proyecto cuando el costo de capital alcanzó el 40%.
El siguiente gráfico muestra el valor actual neto del proyecto utilizando XNPV a los distintos costos de capital.
Errores comunes para la función XNPV
Si el usuario recibe un error al usar la función XNPV en Excel, esto podría caer en cualquiera de las categorías mencionadas a continuación:
| Errores comunes |
#NUM! Error
|
#¡VALOR! Error
|
NPV vs XNPV - Vídeo
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