¿Qué es una proporción de pago de dividendos?
La proporción de pago de dividendos es la proporción entre la cantidad total de dividendos pagados (dividendo preferencial y normal) en comparación con los ingresos netos de la empresa; una empresa que pague un dividendo de 20 millones de dólares de sus ingresos netos de 100 millones de dólares tendrá una relación de 0,2.
Es un indicador importante de cómo le está yendo financieramente a una empresa. Como observamos anteriormente, el índice de pago de dividendos de Colgate fue del 61,78% en 2016-17. Sin embargo, Amazon, Google y Berkshire Hathway no han pagado ni un centavo a los accionistas a través de dividendos. ¿Qué significa esto? ¿Esta relación dice algo sobre el crecimiento de la empresa?
El lema principal de una empresa es maximizar la riqueza de los accionistas. La compañía toma el dinero de los accionistas para financiar sus proyectos / operaciones en curso, y luego, cuando estos proyectos / operaciones obtienen ganancias, se convierte en un deber y obligación para la compañía compartir las ganancias con sus accionistas. La cantidad de ganancias que la empresa comparte con los accionistas durante un período en particular se denomina "dividendo". Y el porcentaje del dividendo que paga la empresa (de los ingresos que obtiene) se denomina "índice de pago de dividendos".
Fórmula de proporción de pago de dividendos
Fórmula 1
Primero hablaremos del más habitual y luego explicaremos los otros dos para ampliar el concepto.
Fórmula del índice de pago de dividendos = dividendos / ingreso netoEn términos simples, la proporción de dividendos es el porcentaje de los ingresos netos que se paga a los accionistas como dividendo.
Para aplicar prácticamente esta relación, debe ir al estado de resultados de la empresa, mirar el "ingreso neto" y averiguar si hay algún "pago de dividendos".
Fórmula # 2
Ratio de dividendos = 1 - Ratio de retenciónComo se mencionó anteriormente, el dividendo es una parte de las ganancias. Otra porción que la empresa conserva para reinvertir en la expansión de la empresa se llama ganancias retenidas. Y cuando calculamos el porcentaje de ganancias retenidas de los ingresos netos, obtendríamos un índice de retención.
Tasa de retención = ganancias retenidas / ingresos netos
Entonces, en términos simples,
Fórmula del índice de pago de dividendos = 1 - (Ganancias retenidas / Ingresos netos)
O, Relación de dividendos = (Ingresos netos - Ganancias retenidas) / Ingresos netos
Si conoce los ingresos netos y las ganancias retenidas, podrá averiguar fácilmente la proporción de dividendos de la empresa (si corresponde). Simplemente deduzca las ganancias retenidas del ingreso neto y luego divida la cifra por el ingreso neto.
Fórmula # 3
Fórmula del índice de pago de dividendos = dividendos por acción (DPS) / ganancias por acción (EPS)Esta fórmula es útil cuando no tienes acceso inmediato a la cuenta de resultados de la empresa y solo tienes DPS y EPS. Simplemente divida DPS por EPS y obtendrá la proporción de dividendos.
Si conoce los dividendos y las ganancias, no hay forma de que utilice esta fórmula. Pero si desea conocer la base "por acción", esto es lo que debe hacer. Divida el dividendo por el número de acciones y obtendrá DPS. Luego, divida el ingreso neto por el número de acciones y obtendrá EPS.
La mayoría de la gente usa la primera fórmula. Pero en los casos en que no pueda acceder a la cuenta de resultados, se pueden utilizar los métodos alternativos.
Además, eche un vistazo a la relación de rendimiento de dividendos.
Interpretación del índice de pago de dividendos
- La madurez de la organización: en primer lugar, por la tasa de pago de dividendos, se puede comprender el nivel de madurez de una organización. Por ejemplo, si una organización está orientada al crecimiento y es nueva en el mercado, lo más probable es que la mayoría de las ganancias se reinviertan en la expansión de sus operaciones. Rara vez estas nuevas empresas orientadas al crecimiento pagan dividendos porque para poder pagar dividendos, primero deben ir más allá de su etapa inicial de negocios. Piense en Amazon aquí.
- Oportunidades de reinversión: en algunos casos, las empresas establecidas no siempre pagan muchos dividendos a los accionistas. En ese caso, es realmente una prueba de la paciencia de los accionistas, ya que con el tiempo, esperarían que se les devolvieran más y más beneficios. Pero muchas empresas establecidas justifican su tasa de pago del 0% reinvirtiendo cada vez más dinero en la operación para garantizar que el dinero de los accionistas se utilice correctamente y genere un mejor rendimiento para ellos en el futuro cercano. Piense en Berkshire Hathaway aquí.
- Mantenimiento de la proporción de dividendos cada año: hay otros aspectos de la proporción de pago de dividendos que también deben considerarse. Si una empresa ha comenzado a repartir dividendos durante algunos años, debe asegurarse de repartir dividendos todos los años sin ninguna tendencia a la baja. El mantenimiento del pago de dividendos todos los años ayuda a la empresa a hacer el bien en el mercado de valores, y cada vez más inversores se sienten atraídos por invertir en la empresa. Piense en Colgate aquí.
- Tendencia al alza de los dividendos: toda empresa que paga un dividendo debe aspirar a pagar un dividendo más alto cada año a los accionistas que el año anterior. Una larga tendencia al alza asegura que la empresa sea financieramente sana y tenga un gran desempeño en términos de generación de ingresos. Un pago de dividendos más alto no se aplica a todas las empresas, pero hay excepciones. Por ejemplo, los REIT (Real Estate Investment Trust) están legalmente obligados a pagar el 90% de sus ganancias a los accionistas. En el caso de MLP (Master Limited Partnership), aunque no es obligatorio, la proporción de pago de dividendos suele ser más alta.
Ejemplo de proporción de pago de dividendos
Ejemplo 1
Veamos el estado de resultados de la empresa ABC para los años 2015 y 2016 -
| Detalles | 2016 (en dólares estadounidenses) | 2015 (en dólares estadounidenses) |
| Ventas | 30,00,000 | 28,00,000 |
| (-) Costo de los bienes vendidos (COGS) | (21,00,000) | (20,00,000) |
| Beneficio bruto | 900.000 | 800 000 |
| Gastos generales | 180.000 | 120.000 |
| Gastos de venta | 220.000 | 230.000 |
| Gastos totales de operación | (400.000) | (350.000) |
| Ingresos de explotación | 500.000 | 450.000 |
| Gastos por intereses | (50.000) | (50.000) |
| El beneficio antes de impuestos sobre la renta | 450.000 | 400.000 |
| Impuesto sobre la renta | (125.000) | (100.000) |
| Lngresos netos | 325 000 | 300.000 |
También se informa que el pago de dividendos para el año 2016 fue de US $ 50.000 y para el año 2015 fue de US $ 40.000.
Realizar análisis de proporción de dividendos
Primero que nada, hay dos cosas a considerar aquí.
Primero, el pago de dividendos para el año no vendría en el estado de resultados de la empresa. Como el pago de dividendos no es un gasto, no debería reducir las ganancias de ninguna manera.
En segundo lugar, la cantidad de dividendos que se pagó durante el año se tomaría en cuenta en la sección de financiamiento del estado de flujo de efectivo. Entonces, si desea encontrar la proporción de la manera habitual, debe tener acceso tanto a los estados de resultados como a los estados de flujo de efectivo.
Ahora, calculemos la proporción de pago de dividendos utilizando la proporción habitual.
| Detalles | 2016 (en dólares estadounidenses) | 2015 (en dólares estadounidenses) |
| Pago de dividendos (1) | 50.000 | 40.000 |
| Utilidad Neta (2) | 325 000 | 300.000 |
| Proporción de dividendos (1/2) | 15,38% | 13,33% |
Si comparamos la proporción de dividendos para ambos años, veríamos que en 2016, el pago de dividendos es mayor que el año anterior. Dependiendo de dónde se encuentre la empresa en el nivel de madurez como negocio, lo interpretaríamos. Si la Compañía ABC está más allá de las etapas iniciales de desarrollo, es una señal saludable.
En el siguiente ejemplo, veremos una extensión del ejemplo anterior. Pero el método de cálculo de la tasa de pago de dividendos sería diferente.
Ejemplo # 2
Veamos el estado de resultados y el balance general de la empresa ABC para los años 2015 y 2016 -
| Detalles | 2016 (en dólares estadounidenses) | 2015 (en dólares estadounidenses) |
| Ventas | 30,00,000 | 28,00,000 |
| (-) Costo de los bienes vendidos (COGS) | (21,00,000) | (20,00,000) |
| Beneficio bruto | 900.000 | 800 000 |
| Gastos generales | 180.000 | 120.000 |
| Gastos de venta | 220.000 | 230.000 |
| Gastos totales de operación | (400.000) | (350.000) |
| Ingresos de explotación | 500.000 | 450.000 |
| Gastos por intereses | (50.000) | (50.000) |
| El beneficio antes de impuestos sobre la renta | 450.000 | 400.000 |
| Impuesto sobre la renta | (125.000) | (100.000) |
| Lngresos netos | 325 000 | 300.000 |
Balance de la Compañía ABC
| 2016 (en dólares estadounidenses) | 2015 (en dólares estadounidenses) | |
| Bienes | ||
| Activos circulantes | 300.000 | 400.000 |
| Inversiones | 45,00,000 | 41,00,000 |
| Planta y Maquinaria | 13,00,000 | 16,00,000 |
| Activos intangibles | 15.000 | 10,000 |
| Los activos totales | 61,15 000 | 61,10,000 |
| Pasivo | ||
| Pasivo circulante | 200.000 | 2,70,000 |
| Pasivos a largo plazo | 1,15,000 | 1,40,000 |
| Responsabilidad total | 3,15,000 | 4,10,000 |
| Capital contable | ||
| Acciones preferentes | 550 000 | 550 000 |
| Acciones comunes | 50,00,000 | 50,00,000 |
| Ganancias retenidas | 250.000 | 150.000 |
| Equidad del total de accionistas | 58,00,000 | 57,00,000 |
| Pasivo total y capital contable | 61,15 000 | 61,10,000 |
Nota: Se supone que todas las ganancias (excepto las ganancias retenidas) se pagan en forma de dividendo en ambos años.
En este ejemplo, necesitamos calcular la proporción de pago de dividendos donde no sabemos exactamente cuánto dividendo se entrega.
Seguiremos la fórmula alternativa para determinar la proporción de pago de dividendos:
Fórmula del índice de pago de dividendos = 1 - (Ganancias retenidas / Ingresos netos)
O bien, Fórmula del índice de pago de dividendos = (Ingresos netos - Ganancias retenidas) / Ingresos netos
| Detalles | 2016 (en dólares estadounidenses) | 2015 (en dólares estadounidenses) |
| Ganancias retenidas (1) | 250.000 | 150.000 |
| Utilidad Neta (2) | 325 000 | 300.000 |
| NI. - RE (3 = 2 -1) | 75.000 | 150.000 |
| Proporción de dividendos (3/2) | 23,08% | 50% |
Ejemplo # 3
MNC Company ha distribuido un dividendo de US $ 20 por acción en el año 2016. La ganancia por acción para MNC en el mismo año es de US $ 250 por acción. Calcule la tasa de pago de dividendos de las empresas multinacionales.
En este caso, usaríamos esta fórmula alternativa:
| Detalles | 2016 (en dólares estadounidenses) |
| Dividendo por acción (1) | 20 |
| Beneficio por acción (2) | 250 |
| Proporción de dividendos (1/2) | 8% |
Análisis de dividendos de Apple
Veamos un ejemplo práctico para comprender mejor la proporción de dividendos:
fuente: ycharts
| Artículos | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
| Dividendos (miles de millones de dólares) | 2,49 | 10,56 | 11.13 | 11.56 | 12.15 |
| Ingresos netos (miles de millones de dólares) | 41,73 | 37.04 | 39,51 | 53,39 | 45,69 |
| Ratio de pago de dividendos | 5,97% | 28,51% | 28,17% | 21,65% | 26,59% |
Hasta 2011, Apple no pagó dividendos a sus inversores. Porque creían que si reinvertían las ganancias, podrían generar mejores rendimientos para los inversores, lo que finalmente hicieron.
¿Por qué está aumentando la proporción de dividendos de Exxon?
Realicemos ahora un análisis de la relación de dividendos de Exxon. Observamos que la tasa de pago de dividendos de Exxon ha aumentado desde 2015. ¿Por qué es así? ¿Le está yendo bien a la empresa y, por lo tanto, está aumentando sus dividendos de manera desproporcionada?
fuente: ycharts
Puede haber varias razones para el aumento. 1) Aumento de dividendos 2) Disminución de la utilidad neta 3) Ambos 1 y 2
# 1 - Aumento de dividendos
A continuación se muestra la tendencia de los dividendos de Exxon:
fuente: ycharts
Observamos desde arriba que la salida de dividendos de Exxon ha aumentado de $ 8.020 millones en 2010 a $ 12.450 millones en 2016.
# 2 - Disminución de la utilidad neta
Echemos ahora un vistazo a la tendencia de la utilidad neta de Exxon.
fuente: ycharts
Observamos que los ingresos de Exxon disminuyeron en un 82,5% de $ 44,88 mil millones en 2012 a $ 7,84 mil millones en 2016. Esta disminución es sustancial y ha dado lugar a un salto en el índice de pago de dividendos.
Podemos concluir que el índice de dividendos de Exxon aumentó debido tanto al aumento de los dividendos pagados como a la disminución de la utilidad neta.
Bancos globales: análisis de la relación de dividendos estable
Los bancos globales son bancos de gran capitalización de mercado que están maduros y crecen a una tasa de crecimiento estable. Observamos que estos bancos tienen una relación de dividendos óptima. A continuación se muestra la lista de Bancos Globales junto con su Capitalización de Mercado y Tasa de Pago.
| S. No | Nombre | Capitalización de mercado (millones de dólares) | Ratio de pago de dividendos (anual) |
| 1 | JPMorgan Chase | 312895.4 | 34,3% |
| 2 | Wells Fargo | 271054.5 | 41,2% |
| 3 | Banco de America | 237949.9027 | 23,4% |
| 4 | Citigroup | 177530.0 | 15,3% |
| 5 | Participaciones de HSBC | 177155.6 | 369,4% |
| 6 | Royal Bank of Canada | 103992.2 | 48,0% |
| 7 | Banco Santander | 97118.3 | 37,2% |
| 8 | El banco Toronto-Dominion | 91322.0 | 43,2% |
| 9 | Mitsubishi UFJ Financial | 88234.7 | 31,3% |
| 10 | Banca Westpac | 78430.5 | 72,6% |
| 11 | Banco de Nueva Escocia | 71475.7 | 50,6% |
| 12 | Grupo ING | 66593.5 | 50,7% |
| 13 | Grupo UBS | 60503.3 | 98,8% |
| 14 | BBVA | 54568.5 | 46,0% |
| 15 | Sumitomo Mitsui Financial | 54215.5 | 29,0% |
- JPMorgan Chase, con una capitalización de mercado de $ 312 mil millones, tiene una tasa de pago del 34,3%
- Citigroup tiene el índice de pago más bajo con un 15,3% en el grupo anterior
- HSBC Holding aquí es un valor atípico con un índice de pago de dividendos del 369,4%
Empresas de Internet: sin pago de dividendos
La mayoría de las empresas tecnológicas no dan dividendos, ya que tienen un mayor potencial de reinversión en comparación con los bancos globales maduros. A continuación se muestra la lista de las principales empresas basadas en Internet junto con su capitalización de mercado y tasa de pago.
| S. No | Nombre | Capitalización de mercado (millones de dólares) | Ratio de pago de dividendos (anual) |
| 1 | Alfabeto | 674.607 | 0,0% |
| 2 | 443,044 | 0,0% | |
| 3 | Baidu | 61,442 | 0,0% |
| 4 | JD.com | 56,408 | 0,0% |
| 5 | Altaba | 52.184 | 0,0% |
| 6 | Chasquido | 21.083 | 0,0% |
| 7 | 16.306 | 0,0% | |
| 8 | Gorjeo | 12,468 | 0,0% |
| 9 | VeriSign | 9,503 | 0,0% |
| 10 | Yandex | 8.609 | 0,0% |
| 11 | IAC / InterActivo | 8.212 | 0,0% |
| 12 | Momo | 7.433 | 0,0% |
A pesar de tener una gran capitalización de mercado, Alphabet, Facebook y otros no tienen la intención de pagar dividendos en el futuro cercano. Creen que pueden reinvertir las ganancias y generar mayores retornos para los accionistas.
E&P de petróleo y gas: coeficiente de dividendos negativos
La relación de dividendos negativos ocurre cuando la empresa paga dividendos incluso cuando la empresa tuvo una pérdida. Ciertamente, esta no es una señal saludable, ya que la empresa tendrá que utilizar el efectivo existente o recaudar más capital para pagar dividendos a los accionistas.
A continuación se muestra la lista de empresas de exploración y producción de petróleo y gas que se enfrentan a una situación similar.
| S. No | Nombre | Capitalización de mercado (millones de dólares) | Ratio de pago de dividendos (anual) |
| 1 | ConocoPhillips | 57,352 | -34,7% |
| 2 | Recursos de EOG | 50,840 | -34,0% |
| 3 | Occidental Petroleum | 47,427 | -402,3% |
| 4 | Canadiense natural | 34,573 | -371,6% |
| 5 | Recursos naturales pioneros | 27,009 | -2,3% |
| 6 | Petróleo Anadarko | 26.168 | -3,4% |
| 7 | apache | 18,953 | -27,0% |
| 8 | Devon Energy | 16,465 | -6,7% |
| 9 | Hess | 13.657 | -5,7% |
| 10 | Energía noble | 12,597 | -17,2% |
| 11 | Aceite de maratón | 10,616 | -7,6% |
| 12 | Cabot Oil & Gas | 10,516 | -8,7% |
| 13 | EQT | 9.274 | -4,4% |
| 14 | Energía Cimarex | 8.888 | -9,3% |
Limitaciones
La relación de dividendos no siempre da claridad a los inversores sobre la empresa. Hay un par de cosas que pueden llamarse desventajas. Echemos un vistazo a ellos -
- En primer lugar, los pagos de dividendos no siempre son similares todos los años. Depende de muchos factores que son muy volátiles. Y el pago de dividendos también cambia con las oportunidades de inversión disponibles.
- En el mundo de las inversiones, los inversores quieren frutos rápidos. Su deseo de gratificación instantánea da como resultado una valoración más baja de una empresa si la empresa no puede pagar dividendos a sus inversores.
Conclusión
Se puede decir que la tasa de pago de dividendos es un buen indicador de cómo le está yendo a una empresa en términos de sus ganancias, considerando pocos factores como la volatilidad en el mercado, en qué etapa del ciclo económico se encuentra la empresa, la necesidad de reinversión porque de expansión de la organización, cómo se percibe una empresa en el mercado de valores y así sucesivamente. Entonces, como inversionista, debe tener una visión holística de la empresa en lugar de simplemente juzgarla sobre la base de la tasa de pago de dividendos.
