¿Qué es la financiación apalancada?
Financiamiento apalancado se refiere al proceso de recaudación de fondos por parte de una empresa utilizando instrumentos de deuda o préstamos de una entidad externa en lugar de a través de capital y, por lo general, lleva un calendario de reembolso periódico fijo y la tasa de interés también se acuerda de antemano donde el dinero recaudado puede utilizarse muchos propósitos, por ejemplo, la compra de activos o el pago de un gasto o pasivo.
Explicación
La financiación apalancada se describe como la financiación de una empresa o un negocio con proporciones de deuda superiores a las normales (en lugar de capital o efectivo). Las deudas más altas significan una obligación financiera más alta en forma de interés fijo y reembolso del principal y las empresas deben cumplir con esa obligación independientemente de las ganancias para mantener su solvencia a largo plazo.
- El Financiamiento Apalancado impacta directamente en el Flujo de Caja y la Utilidad Neta de la compañía y puede conducir a menores EPS y Dividendos en manos de los accionistas.
- Los costos fijos financieros más altos se utilizan para maximizar el impacto en las ganancias después de impuestos para un cambio dado en las ganancias operativas (EBIT). El uso de más apalancamiento financiero dentro de una estructura de capital puede mejorar algunos índices financieros de la empresa, como el rendimiento del capital.
Ejemplo
Tomemos un ejemplo básico para explicar el concepto de Financiamiento Apalancado.
Escenario 1: Comprar una empresa por $ 100 millones en efectivo
Suponga que existe una oportunidad de inversión en la que puede comprar la empresa por $ 100 millones en efectivo. Su análisis muestra que puede vender la empresa después de 5 años por $ 200 millones, obteniendo así un atractivo retorno de 2 veces en 5 años.
Cuando calculamos la Tasa Interna de Retorno para el escenario 1, resulta ser del 15%.
Escenario 2: - 50% de efectivo y 50% de financiación mediante deuda
Cambiemos ahora el escenario y supongamos que el acuerdo se financia con un 50% de efectivo y un 50% de deuda y que el precio de venta después de 5 años sigue siendo de 200 millones de dólares.
- Aquí también asumimos que el pago total de $ 5 millones se realiza cada año. Estos 5 millones consisten en el pago de intereses y el reembolso del principal.
- Al final del período de 5 años, la deuda total restante es de $ 39 millones
- Cuando vende la empresa a $ 200 millones, la cantidad neta que gana es $ 200 millones - $ 39 millones = $ 161 millones
- En este caso, la TIR resulta ser del 21% (mucho más alta que la transacción en efectivo)
Una cosa que quizás desee recordar es que, para optar por financiamiento apalancado, los flujos de efectivo predecibles son esenciales. Y esta es la razón por la que las empresas objetivo suelen ser un negocio maduro que ha demostrado su valía a lo largo de los años.
Impacto de las finanzas apalancadas
- El uso de un alto apalancamiento financiero en la estructura de capital de una empresa conduce a una mayor proporción de deuda a capital y si, en caso de que una empresa no pueda generar el efectivo adecuado de sus actividades operativas, entonces podría incumplir el pago de intereses y el monto del capital en las fechas de vencimiento.
- Disolverá aún más la liquidez financiera de la empresa a corto plazo y planteará una pregunta sobre su solvencia financiera a largo plazo ante las partes interesadas.
- La quiebra de la empresa puede ocurrir en un escenario difícil.
- Los factores macroeconómicos también tendrán un impacto sustancial en las compañías financieras apalancadas y pueden aumentar las posibilidades de incumplimiento, al igual que la recesión en una economía reducirá las operaciones de una organización, lo que conducirá a menores ingresos de operaciones y, por lo tanto, a incumplimientos en el pago de préstamos. pasará.
- Hubo muchas empresas en situación de incumplimiento en todo el mundo en las crisis financieras de 2008 y muchas de ellas declaradas insolventes.
Financiamiento apalancado en banca de inversión
Finanzas Apalancadas es uno de los departamentos esenciales de las firmas de Banca de Inversión que ayudan a los clientes corporativos a brindar préstamos apalancados para tomar decisiones estratégicas como adquirir una empresa, refinanciar sus deudas, expansión de operaciones comerciales, etc. El departamento de Finanzas Apalancadas también es responsable de la planificación , gestionando, estructurando y asesorando en todo el financiamiento de la deuda de sus clientes.
Las empresas de capital privado y las empresas de compra apalancada financian agresivamente sus proyectos personalizados con el uso de un alto apalancamiento en su cartera y mejoran sus rendimientos.
Productos financieros apalancados
Algunos de los productos comunes de financiación apalancada son los siguientes:
# 1 - Préstamo apalancado
Es una especie de préstamo comercial regular que el banco presta a prestatarios que ya están muy apalancados. Los bancos comerciales cobran un interés adicional para asumir el riesgo de otorgar préstamos en esos proyectos de apalancamiento o pueden solicitar valores adicionales para asegurar el monto del préstamo en caso de incumplimiento. Para diversificar el riesgo de incumplimiento del prestatario, los bancos utilizan para financiar esos negocios riesgosos mediante préstamos sindicados junto con otros bancos comerciales, quienes participarán en préstamos con Lead Bank.
# 2 - Bonos de alto rendimiento
Estos son los bonos por debajo del grado de inversión, es decir, que tienen una calificación crediticia por debajo de BBB / Baa. También se denominan bonos basura. Por lo general, las empresas por debajo del grado de inversión que no pueden acceder al mercado de bonos utilizarán esta ruta de financiación para objetivos específicos de la empresa. Como estos no son bonos de grado de inversión y el riesgo de incumplimiento es mayor en estos bonos, el prestatario tiene que pagar cupones más altos a los tenedores de bonos. Algunos bonos pueden tener convenios negativos estrictos, como no pedir prestados fondos adicionales a menos que estos bonos se paguen por completo.
# 3 - Finanzas Mezzanine
Como sugiere el nombre, Mezzanine Financing es la forma a corto plazo de financiar a las empresas que necesitan dinero con urgencia solo para aprovechar la mejor oportunidad de negocio. Es un puente entre la financiación a corto plazo y la financiación a largo plazo. Es utilizado principalmente por pequeñas y medianas empresas para financiar fácilmente sus proyectos de manera rentable.
Conclusión
Al analizar una empresa, el analista de finanzas apalancadas debe comprender el uso que hace una empresa del apalancamiento para evaluar sus rendimientos. El financiamiento apalancado ayudará a medir su apetito por el riesgo y también estimará los flujos de efectivo futuros proyectados, las ganancias después de impuestos, las ganancias por acción y los rendimientos de las inversiones. El apalancamiento está directamente relacionado con el riesgo financiero, beta y costo del capital social que se puede utilizar para estimar la tasa de descuento adecuada para medir el valor presente de la empresa.
Utilizar una financiación demasiado apalancada puede ser peligroso para las empresas a menos que se planifique y gestione adecuadamente de forma eficaz. La cantidad de apalancamiento financiero suele ser una elección deliberada de la administración de la empresa, mientras que la cantidad de apalancamiento operativo es impulsada por el modelo comercial prevaleciente en cada industria. Por lo tanto, la corporación debe establecer un límite al uso del apalancamiento en su estructura de capital como parte de la actividad de gestión de riesgos, de modo que el interesado no pierda la confianza en la solvencia de la empresa. Sin embargo, las empresas con plantas, terrenos y equipos que pueden utilizarse para garantizar préstamos pueden utilizar más apalancamiento financiero que una empresa que no tiene esas características.
