Significado de compra
Buyout es el proceso de adquirir una participación mayoritaria en una empresa, ya sea a través de una compra total o mediante la compra de una participación mayoritaria. El principio subyacente es que la adquirente cree que los activos de la empresa objetivo están infravalorados.
Por lo general, la compra se produce cuando un comprador adquiere más del 50% de participación en la empresa objetivo, lo que resulta en un cambio de control de gestión. En caso de que la participación sea adquirida por la propia administración de la empresa, entonces se conoce como una compra por parte de la administración (MBO). Por otro lado, si la adquisición se financia a través de un nivel significativo de deuda, entonces se conoce como compra apalancada (LBO). Por lo general, las empresas que optan por ser privadas buscan adquisiciones.
Proceso de compra
El proceso lo inicia el adquirente interesado, que hace una oferta formal de compra a la dirección de la empresa objetivo. A continuación, siguen rondas de negociaciones entre el adquirente y la dirección de la empresa objetivo, después de las cuales la dirección comparte sus conocimientos con los accionistas y les asesora sobre la venta o no de sus acciones.
En algunos casos, la dirección de la empresa objetivo no está muy dispuesta a seguir adelante con la adquisición, y dichas adquisiciones se consideran adquisiciones hostiles, mientras que el resto se considera adquisiciones amistosas. La financiación utilizada en las transacciones suele ser proporcionada por personas privadas adineradas, inversores de capital privado, empresas, fondos de pensiones y otras instituciones financieras.
Tipos de compra
Hay dos tipos principales: administración y compra apalancada.
- Gestión: Aquí, la dirección existente de la empresa obtiene el control de la empresa de sus propietarios a través de la compra del control de gestión. Básicamente, la dirección considera que el potencial de la empresa es atractivo y, por tanto, intenta obtener mayores beneficios convirtiéndose en propietarios en lugar de empleados de la empresa.
- Apalancado: en este tipo, una parte significativa de la adquisición está respaldada por deuda. A medida que el adquirente obtiene el control de la empresa objetivo, sus activos se utilizan a menudo como garantía de la deuda. De esta forma, los compradores pueden adquirir empresas bastante grandes en comparación con su capacidad de financiación.
Ejemplos de compra
Ejemplo 1
En el año 2013, Michael Dell se involucró en una de las adquisiciones tecnológicas más desagradables. El fundador de Dell se unió a una firma de capital privado, Silver Lake Partners, y pagó $ 25 mil millones para comprar la empresa que había fundado originalmente. De esta manera, Michael Dell lo tomó en privado para tener un mejor control sobre las operaciones de la empresa. Este es un ejemplo clásico de compra por parte de la gerencia.
Ejemplo # 2
En el año 2007, Blackstone Group adquirió Hilton Hotels en un acuerdo LBO de $ 26 mil millones. El acuerdo significó que cada accionista obtuvo una prima del 40% sobre el precio de la acción vigente. La adquisición fue respaldada en gran parte por fondos de deuda de $ 20.5 mil millones, mientras que el resto fue en forma de capital de Blackstone. Algunos de los bancos del consorcio que otorgaron préstamos incluyeron a Bank of America, Lehman Brothers, Goldman Sachs y Morgan Stanley.
Ventajas
- Estas compras ayudan a deshacerse de la duplicación de productos o servicios que pueden reducir significativamente los gastos operativos y, a su vez, aumentar la rentabilidad.
- El comprador puede disfrutar de los beneficios de las economías de escala adquiriendo a los competidores.
- Las empresas pueden aumentar sus ganancias comprando a sus competidores, ya que tiende a eliminar la necesidad de precios competitivos.
- En algunos casos, tanto el adquirente como la empresa objetivo se benefician mutuamente al compartir los recursos de cada uno.
Desventajas
- En la mayoría de los casos, las adquisiciones están respaldadas por una gran cantidad de deuda que afecta la estructura de capital de la empresa adquirente. Esto da como resultado un mayor apalancamiento y una mayor obligación en los libros de la adquirente.
- En algunos casos, la dirección de la empresa objetivo no está a favor de la compra y, por tanto, renuncia. Por lo tanto, no sorprende que muchas de estas adquisiciones sean seguidas por la renuncia de parte del personal clave de la empresa objetivo. A veces, se convierte en un gran desafío para el adquirente encontrar un reemplazo.
- Aunque tanto el adquirente como la empresa objetivo pueden pertenecer a negocios similares, las culturas corporativas y los métodos operativos pueden ser significativamente diferentes. Esto puede generar resistencia al cambio dentro de la empresa objetivo, lo que a su vez puede generar problemas costosos.
