Tiras del tesoro (definición, ejemplos) - ¿Qué son los Strip Bonds?

¿Qué son las tiras de tesorería?

Las tiras del tesoro son productos de renta fija similares a los bonos pero vendidos con descuento y con vencimiento a su valor nominal, muy parecidos a los bonos cupón cero con la diferencia de que están respaldados por el gobierno y, por lo tanto, están prácticamente libres de riesgo crediticio.

Ejemplos

• STRIPS es un acrónimo que significa Negociación separada de interés registrado y principal de valores. Estos son productos financieros específicos que se extraen de bonos del Tesoro / soberanos.
• En términos simples, esto no es más que despojar el flujo de efectivo esperado de un bono en múltiples productos de renta fija individuales.
• Tomemos un ejemplo de un producto de renta fija con un plazo de vencimiento de 10 años. El pago del cupón se realiza anualmente a una tasa de cupón del 8%. Siguiendo los términos del contrato de este bono, habrá 11 pagos de cupón en total. Estos pagos se pueden volver a empaquetar en 11 bonos de cupón cero y podrían llamarse STRIPS entre la comunidad financiera, y dado que estos son distribuidos por el gobierno de los Estados Unidos, se denominan tiras del tesoro y tienen la comodidad de ser fiables y solventes.

No sea que consideremos el flujo de caja del simple bono vainilla

Ahora consideremos el flujo de caja cuando este bono se divide en múltiples tiras (tiras de tesorería en el caso de bonos soberanos). El nuevo flujo de caja será el siguiente, donde cada pago de cupón se ha convertido en la fecha de vencimiento de los nuevos bonos de cupón cero despojados del bono original de Vanilla.

Los cálculos de retorno de la inversión (ROI) en la tira de tesorería son un poco complicados. Puede haber 2 casos.

1) Si la tira de tesorería se liquida antes de la fecha de vencimiento, entonces

Retorno calculado = valor de mercado actual - precio de compra

2) El segundo escenario es cuando la tira de tesorería se mantiene hasta la fecha de vencimiento. Entonces

Rentabilidad calculada = valor nominal del bono - precio de compra

Ventajas de las tiras de tesorería

• Tienen una amplia gama de vencimientos: como se explicó anteriormente, las tiras del tesoro se obtienen de los bonos Vanilla. Por lo tanto, los distribuidores los personalizan según la demanda y pueden tener un rango variable de vencimientos.
• Estos son similares a los bonos cupón cero, ya que se emiten con un descuento justo y tienen vencimiento al valor nominal, como se explica en el ejemplo anterior.
• El flujo de caja es bastante simple y directo ya que no hay pagos de intereses y el valor nominal se recibe al vencimiento.
• Esto se puede invertir incluso en pequeñas cantidades y, por lo tanto, también es uno de los favoritos entre los inversores minoristas.
• Una de las mejores ventajas de este producto financiero es que están respaldados por el gobierno y tienen la misma credibilidad que los bonos soberanos.
• Debido a la personalización que proporcionan, estas tiras son el mejor mecanismo de cobertura.

Puntos importantes

Los STRIPS tienen riesgos inherentes debido a sus características únicas. Consideremos estos en detalle.

1. Riesgo crediticio: dado que están respaldados por el gobierno de los EE. UU., Se consideran seguros y tienen una credibilidad similar a la de los bonos soberanos. Por tanto, se consideran libres de cualquier tipo de impago y sin riesgo crediticio.
2. Riesgo de tipo de interés
3. Riesgo de liquidez : en comparación con los bonos del Tesoro, los STRIPS del Tesoro son menos líquidos. Esto puede llevar a los inversores a pagar más comisiones a los corredores. Además, debido a la menor liquidez, existe la diferencia en los precios de oferta y demanda, lo que puede conducir a 2 problemas importantes: será difícil entrar y salir a los precios deseados y afectar la cobertura para la que se compraron inicialmente estas TIRAS. y en segundo lugar, puede conducir a una crisis de liquidez, ya que debido a la gran diferencia en el precio de oferta y demanda, la liquidez puede fluctuar aún más y los participantes pueden tener dificultades para ejecutar su pedido. Sin embargo, STRIPS presenta un mecanismo único debido a sus características distintivas en el que un corredor puede despojarlo o reempaquetarlo de una manera flexible para crear una nueva demanda / oferta a través de la reestructuración en nuevos niveles de equilibrio.
4. El mercado de las tiras de tesorería se ha convertido en uno enorme debido a la estabilidad y facilidad de inversión que proporciona. Según las cifras del mercado en 1999, de todos los bonos, el 37% de estos se mantenían en STRIPS y podían valorarse en $ 225 mil millones. Dado que estos se pueden reempaquetar y se puede crear una oferta y demanda, hay flujos considerables incluso en tiempos de angustia como el estallido de la burbuja de las punto com de 2000 y la gran depresión de 2008.
5. Las tiras del tesoro se utilizan no solo para inversiones, sino también por economistas, inversores y reguladores para medir la curva de rendimiento del Tesoro de cupón cero. La comunidad financiera utiliza estos productos financieros para extrapolar el comportamiento de la curva y pronosticar las curvas de tasas de interés y la salud económica y la dirección en la que se está moviendo. Debido a la fungibilidad que proporcionan estas tiras, estas no se ven afectadas por un único valor subyacente y, por lo tanto, proporcionan una curva de rendimiento suave sin discontinuidad. Dos métodos principales para calcular esta curva son - Nelson-Siegel y Fisher - Nychka Zervos, nombrados en honor a los matemáticos que los calcularon empíricamente.

Conclusión

Se trata de instrumentos de deuda de muy alta calidad, ya que proporcionan un interés libre de crédito, ya que cuentan con respaldo soberano. Permiten a los inversores disfrutar de las ganancias de las letras y bonos del tesoro con una inversión mucho menor. Los gestores de carteras los utilizan para cubrir los riesgos y para la asignación de activos, lo que ayuda a generar rentabilidad incluso en mercados volátiles.